Últimamente he leído muchas discusiones sobre el precio del oro, y he descubierto que muchas personas simplifican las subidas y bajadas del oro atribuyéndolas únicamente a la bajada de las tasas o a la inflación, pero en realidad la lógica detrás es mucho más compleja.

Lo que realmente impulsa el precio del oro es la duda a largo plazo sobre el sistema de crédito en dólares. El evento de congelación de reservas extranjeras en 2022, en realidad, sacudió los cimientos de la seguridad de los activos soberanos. Desde entonces, el oro ya no es solo una herramienta contra la inflación, sino que se ha convertido en un activo de cobertura integral contra riesgos geopolíticos y presiones fiscales.

He notado un fenómeno muy interesante: la compra de oro por parte de los bancos centrales no se ha detenido realmente desde que estalló en 2022. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en 2025, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo superó las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas. Más importante aún, el 76% de los bancos centrales encuestados creen que en los próximos cinco años aumentarán su proporción de oro en sus reservas, y también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural a largo plazo.

Las fuerzas que impulsan el aumento del precio del oro se pueden dividir en dos categorías. Una son las variables lentas: la disminución de la confianza en el dólar, la compra continua por parte de los bancos centrales, y la tendencia a desdolarizar. La otra son las variables rápidas: la incertidumbre en las políticas arancelarias, las expectativas de recortes en las tasas, y las tensiones geopolíticas. Las últimas generan volatilidad, mientras que las primeras determinan los niveles mínimos. Esto también explica por qué el índice internacional del oro, tras experimentar fuertes correcciones, aún muestra una recuperación sólida.

Honestamente, todavía hay oportunidades para participar ahora, pero depende de qué rol tengas. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad antes y después de los datos de EE. UU. en la sesión de mercado estadounidense es evidente, y ciertamente hay oportunidades. Pero los principiantes no deben perseguir compras a ciegas; primero prueba con poco dinero para tantear el mercado. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es adecuado como estabilizador en tu cartera, solo que debes estar preparado para soportar caídas de más del 20% — la amplitud media anual del oro es del 19.4%, no es menos que las acciones.

Según las predicciones de las instituciones, en 2026 el precio del oro será más bien una tendencia de consolidación con tendencia alcista. Goldman Sachs ajustó su objetivo de fin de año a 5700 dólares, JPMorgan ve 6300 dólares, y Citibank estima un precio promedio de 5800 dólares en la segunda mitad del año. Pero todas estas predicciones tienen un supuesto: que los bancos centrales sigan comprando, la Reserva Federal reduzca las tasas, y la demanda de cobertura privada no disminuya. Si estos factores cambian, el precio del oro también ajustará en consecuencia.

Mi opinión es que la lógica fundamental del mercado alcista del oro sigue vigente: la presión de la deuda global, las grietas en el sistema de crédito, y los riesgos geopolíticos aún no desaparecen. Pero no esperes una subida unidireccional sin retrocesos. En 2025, por expectativas de política de la Fed, habrá una corrección del 10-15%, y a principios de 2026, un rebote en las tasas reales provocará una caída significativa del 18%. Lo clave es tener un sistema para monitorear estas señales macroeconómicas, en lugar de seguir ciegamente las noticias.

Si quieres hacer trading de corto plazo, los ETFs de oro o herramientas como XAU/USD tienen mejor liquidez y costos de transacción más bajos. La compra de oro físico cuesta entre un 5% y un 20%, y el trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias. Lo más importante es definir bien tu posición: ¿vas a hacer trading para aprovechar la volatilidad a corto plazo, o a largo plazo para construir una posición? Decide cómo entrar en función de eso. Seguir la tendencia es mucho más importante que seguir ciegamente las noticias.