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S21 vs M60 vs A15 Análisis completo: ¿Aún será rentable minar Bitcoin en 2026?
La cuarta reducción a la mitad de Bitcoin en abril de 2024, que disminuyó la recompensa por bloque de 6.25 BTC a 3.125 BTC, ya ha pasado más de dos años. Este impacto en la oferta, que ha sido objeto de discusión recurrente en el mercado, entró en una fase de prueba de resistencia estructural tras alcanzar un máximo histórico de aproximadamente 126,000 dólares en octubre de 2025. Hasta el 27 de mayo de 2026, el precio de Bitcoin en los datos de mercado de Gate se situaba en 75,773.2 dólares, con una caída acumulada de más del 31% desde su pico en el último año. Al mismo tiempo, el precio de hash cayó de aproximadamente 100 dólares/PH/día antes de la reducción a la mitad a unos 33.30 dólares/PH/día, con una caída superior al 66%.
En este contexto, la pregunta “¿Aún es rentable minar Bitcoin después de la reducción a la mitad?” se ha convertido en un problema central que enfrentan los participantes de la industria.
Realidad minera en 2026: la superposición de tres fuerzas de presión
El efecto de compresión de beneficios tras la reducción a la mitad sigue fermentando dos años después. En la primera mitad de 2026, la industria minera de Bitcoin enfrenta simultáneamente tres fuerzas estructurales: el impacto en la oferta por la reducción permanente de la recompensa por bloque, la competencia por la potencia de hash en niveles históricos, y el aumento continuo en los costos energéticos en las principales regiones mineras del mundo.
Impacto estructural en la industria
Al cierre del primer trimestre de 2026, el costo de efectivo ponderado promedio de las empresas mineras cotizadas era de aproximadamente 77,000 dólares por Bitcoin. Incluyendo depreciación de hardware, mantenimiento de instalaciones y gastos administrativos, el “costo total” supera los 100,000 dólares. La estimación de JPMorgan, relativamente conservadora, es de unos 77,000 dólares. Con un precio de mercado de aproximadamente 75,773.2 dólares, toda la industria se encuentra en una situación de profunda pérdida.
El precio de hash, que mide los ingresos diarios por unidad de potencia de minería, ha caído de aproximadamente 36-38 dólares/PH/día en el cuarto trimestre de 2025 a unos 33.30 dólares/PH/día a principios de mayo de 2026, acercándose al mínimo histórico de 28 dólares alcanzado el 23 de febrero.
En términos de controversia de mercado, las diferencias de opinión dentro de la industria sobre el futuro de la minería se vuelven cada vez más evidentes:
Contexto y línea de tiempo
A continuación, se presenta una línea de tiempo de los hitos clave desde la reducción a la mitad:
Panorama de eficiencia de los principales mineros en 2026
En un entorno donde el precio de hash continúa presionado, la eficiencia de los mineros —medida en “Julios por TH” (J/TH)— se ha convertido en la variable clave para determinar la viabilidad financiera de la minería.
A continuación, se comparan los parámetros centrales de las tres principales series de ASICs SHA-256 en el mercado en 2026:
| Modelo | Potencia típica (TH/s) | Consumo típico (W) | Eficiencia (J/TH) | Enfriamiento | | --- | --- | --- | --- | --- | | Antminer S21 (básico) | 200 | 3,500 | 17.5 | Aire | | Antminer S21 Pro | 234 | 3,510 | 15.0 | Aire | | Antminer S21 XP | 270 | 3,645 | 13.5 | Aire | | WhatsMiner M60 (básico) | 172—186 | 3,422—3,441 | 18.5—19.9 | Aire | | WhatsMiner M60S+ | 204—212 | ~3,400 | 16.5—17.0 | Aire | | Avalon A15 (básico) | 185—194 | 3,420—3,647 | 18.5—18.8 | Aire | | Avalon A15 Pro+ | 209—240 | 3,300—3,660 | 15.5—17.8 | Aire | | Antminer S23 Hydro 3U | 1,160 | 11,020 | 9.5 | Líquido/Inmersión |
Clasificación por eficiencia: Se puede dividir en tres niveles: modelos antiguos (~20 J/TH), modelos principales (~15 J/TH, como S21, M60S, A1466), y modelos de última generación (~10 J/TH, como la serie S23).
Serie S21: eficiencia líder y cobertura amplia
La serie Antminer S21 de Bitmain es actualmente la línea de mineros de nueva generación con mayor cobertura en el mercado. El S21 Pro, con proceso de 5nm, tiene una eficiencia de aproximadamente 15.0 J/TH a 234 TH/s. El S21 XP optimiza aún más la eficiencia a 13.5 J/TH. Además, con el S23 Hydro (9.5 J/TH) ya en producción, las rutas de enfriamiento por aire y líquido están cubiertas en la gama de productos.
La ventaja de la serie S21 radica en su gradiente completo de productos y en una cadena de suministro relativamente madura.
Serie M60: competencia sólida de MicroBT
El M60 básico de WhatsMiner tiene una eficiencia de aproximadamente 19.9 J/TH, con una potencia de 172—186 TH/s; la versión mejorada M60S+ puede reducir la eficiencia a unos 16.5 J/TH. Los análisis indican que la serie M60 ofrece un buen equilibrio entre potencia y eficiencia, manteniendo la tradición de “configuración equilibrada” de MicroBT.
El valor central en la competencia de mercado en 2026 puede no residir en la ruptura extrema en eficiencia, sino en la estabilidad de la cadena de suministro como “segundo proveedor”. Para compras a gran escala en grandes granjas, evitar depender excesivamente de un solo fabricante es clave para gestionar riesgos.
Serie A15: opción diversificada de Canaan
La serie Avalon A15 de Canaan tiene una eficiencia en el rango de 15.5—18.8 J/TH, con el A15 Pro+ alcanzando aproximadamente 15.5 J/TH y el modelo básico A15 en unos 18.8 J/TH. La potencia máxima del A15 XP llega a 212 TH/s, mientras que modelos más avanzados como el A1566I ofrecen 261 TH/s, con un consumo de hasta 4,500 W.
La serie A15 se enfoca en ofrecer “opciones diversificadas”, sin buscar la eficiencia absoluta, sino proporcionando soluciones diferenciadas en diferentes rangos de precio. Para granjas medianas y pequeñas que buscan diversificar proveedores, la serie A15 representa una tercera vía entre Bitmain y MicroBT.
La elección entre enfriamiento líquido y aire
Los nuevos modelos de enfriamiento líquido (como el S23 Hydro 3U, con eficiencia de 9.5 J/TH y 1,160 TH/s) superan claramente en eficiencia a los modelos de enfriamiento por aire. Sin embargo, los sistemas líquidos requieren infraestructura avanzada: circuitos de agua, alimentación trifásica de alta tensión y gestión térmica más compleja. En contraste, modelos de enfriamiento por aire como el S21 XP (13.5 J/TH, 270 TH/s) pueden integrarse directamente en racks estándar de centros de datos, con menor barrera de entrada.
Cálculo de equilibrio de beneficios en diferentes rangos de electricidad
La rentabilidad real de los mineros no depende de un solo parámetro, sino de una función combinada de potencia, eficiencia, dificultad de red y precio de la electricidad. Los cálculos a continuación se basan en los parámetros de red a finales de mayo de 2026, con un precio de Bitcoin de 75,773.2 dólares y un precio de hash de aproximadamente 33.30 dólares/PH/día.
Fórmula y supuestos clave
Asumiendo un precio de hash de 33.30 dólares/PH/día, sin incluir comisiones de pool. Es importante notar que el precio de hash fluctúa con el precio de Bitcoin, la dificultad de red y las tarifas de transacción; estos cálculos son referencias basadas en condiciones de mercado actuales y los beneficios reales variarán con las condiciones de la red.
Beneficio neto diario en diferentes rangos de electricidad para cada modelo
| Modelo | Potencia (PH/s) | Ingreso diario (USD) | 0.04 USD/kWh | 0.06 USD/kWh | 0.08 USD/kWh | 0.10 USD/kWh | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | S21 Pro 234TH (15.0 J/TH) | 0.234 | 7.79 | +4.42 | +2.62 | +0.82 | -0.98 | | S21 XP 270TH (13.5 J/TH) | 0.27 | 8.99 | +6.49 | +4.80 | +3.11 | +1.42 | | M60S+ 204TH (16.5 J/TH) | 0.204 | 6.79 | +3.52 | +1.76 | +0.00 | -1.76 | | Avalon A15 194TH (18.8 J/TH) | 0.194 | 6.46 | +2.27 | +0.11 | -2.05 | -4.21 | | Avalon A15 Pro+ 240TH (15.5 J/TH) | 0.24 | 7.99 | +5.22 | +3.40 | +1.58 | -0.24 | | S23 Hydro 3U (9.5 J/TH) | 1.16 | 38.63 | +32.04 | +28.14 | +24.24 | +20.34 |
Con un precio de hash de 33.30 USD/PH/día y un precio de mercado de aproximadamente 75,773.2 dólares, el S21 XP (13.5 J/TH) en condiciones de electricidad ultra baja (0.04 USD/kWh) puede obtener un beneficio neto diario de unos 6.49 dólares. Incluso a 0.10 USD/kWh, mantiene unos 1.42 dólares de beneficio diario por unidad. En cambio, el Avalon A15 básico (18.8 J/TH) con eficiencia más baja, se vuelve rentable solo en electricidad muy barata (menos de 0.06 USD/kWh), y en 0.08 USD/kWh ya genera pérdidas superiores a 2 dólares diarios.
El S23 Hydro 3U, con eficiencia de 9.5 J/TH, puede generar aproximadamente 20.34 dólares diarios en condiciones de electricidad de 0.10 USD/kWh, pero su alto consumo de 11,020 W lo hace más adecuado para grandes centros de datos profesionales.
El análisis de la industria indica que, en rangos de electricidad inferiores a 0.05 USD/kWh, los costos en efectivo para minar un BTC pueden mantenerse entre 34,000 y 43,000 dólares, con márgenes brutos del 37% al 57%. Sin embargo, estos beneficios se calculan antes de depreciaciones y costos totales.
Análisis del impacto en la industria: desde escala de hash hasta eficiencia de capital
Significado estructural de la salida de hash
Tras alcanzar un pico de aproximadamente 1,160 EH/s en octubre de 2025, la potencia total de la red Bitcoin experimentó en el primer trimestre de 2026 su primera caída trimestral en seis años. Según YCharts, en mayo de 2026 la potencia total era de unos 964 EH/s. La salida de hash ha provocado varias reducciones en dificultad: en marzo, la mayor caída en un solo ajuste (7.76%) en un año, y en mayo, otra reducción del 2.3% a 132.47T.
Esta salida de hash no indica un problema en la red, sino una limpieza natural en un entorno de bajos beneficios. Se estima que entre el 60% y el 70% de la potencia total está operando por debajo del umbral de rentabilidad. Tras la salida de estos equipos, la reducción en dificultad mejorará automáticamente la rentabilidad marginal de los mineros restantes.
Cambio en la narrativa de los mineros: de minería a infraestructura de IA
El foco narrativo en los mercados de capital minero está cambiando notablemente. Varias empresas mineras cotizadas han anunciado contratos de IA y HPC por un valor conjunto superior a 70 mil millones de dólares. Riot Platforms vendió 3,778 BTC en el primer trimestre de 2026 para cubrir costos operativos. CoinShares estima que, para finales de 2026, hasta el 70% de los ingresos de las empresas mineras cotizadas podrían provenir de IA/HPC.
Desde la perspectiva de la evolución estructural, la minería está en plena transformación hacia una “infraestructura”. Los activos clave —capacidad eléctrica, centros de datos, sistemas de disipación de calor— están pasando de ser “activos especializados” en minería a “activos universales” para múltiples cargas de cálculo de alto rendimiento. Sin embargo, la operación de centros de datos de IA y la minería difieren en modo de operación, y la efectividad de esta transformación aún está por verificarse.
Opiniones populares que requieren validación
“La verdadera prueba comienza un año después de la reducción a la mitad, 2026 será el año de la vida o la muerte”
Desde los datos, esta narrativa tiene una base sólida. La reducción ocurrió en abril de 2024, y la deterioración de beneficios en minería se acentuó claramente a finales de 2025 y principios de 2026. El precio de Bitcoin cayó más de un 31% desde 126,000 dólares, sumándose la reducción de recompensa y la alta potencia en operación, concentrando un impacto en aproximadamente 18 a 24 meses tras la reducción. A principios de 2026, el precio de hash cayó a 28-30 USD/PH/día, muy por debajo del umbral de sostenibilidad de la red. Esta narrativa puede considerarse una descripción razonable del retraso en los efectos de la reducción a la mitad en la minería.
“La transición a IA puede compensar completamente las pérdidas mineras, la industria ya no tiene riesgos”
Este argumento aún carece de una base empírica completa. Aunque varias empresas mineras han anunciado contratos de IA/HPC por más de 700 mil millones de dólares, la proporción que realmente se traduce en flujo de caja estable aún no está clara. La operación de centros de datos de IA difiere fundamentalmente de la minería: la tolerancia a interrupciones eléctricas es mayor en minería, mientras que los servicios de inferencia de IA exigen menor latencia y mayor estabilidad. Además, la inversión inicial en centros de datos de IA es mucho mayor que en hardware de minería, enfrentándose a competencia directa de grandes proveedores de servicios en la nube. Considerar la transición a IA como “completamente compensatoria” en lugar de una “amortiguación limitada” simplifica demasiado la realidad del mercado.
Conclusión
Desde la reducción a la mitad en 2024, han pasado ya dos años, y la estructura de beneficios en la minería de Bitcoin ha atravesado un ciclo completo de expansión, contracción y ajuste estructural. Con un precio de Bitcoin en torno a 75,773.2 dólares y un precio de hash de aproximadamente 33.30 USD/PH/día, la eficiencia de los mineros ha pasado de ser un “plus” a una “línea de vida”: una eficiencia por debajo de 15-16 J/TH será el umbral básico para la rentabilidad en 2026.
Entre las series S21, M60 y A15, el S21 XP, con 13.5 J/TH, se ha consolidado como el minero de referencia que puede seguir siendo rentable incluso en condiciones de electricidad de hasta 0.10 USD/kWh. Sin embargo, para la mayoría de los mineros, mantener el costo eléctrico por debajo de 0.06 USD/kWh y actualizar continuamente a hardware con eficiencia por debajo de 15 J/TH sigue siendo la estrategia clave para atravesar el ciclo bajista actual.
La esencia de la minería no ha cambiado: es una industria altamente intensiva en capital, con márgenes en constante reducción, pero con oportunidades estructurales persistentes. Cada limpieza de potencia abre espacio para operadores más eficientes; cada iteración tecnológica redefine los ganadores y perdedores del sector. La rentabilidad de la minería en 2026 dependerá de cuatro variables: costo de electricidad, eficiencia del hardware, gestión del flujo de caja y la valoración a largo plazo de Bitcoin.