Últimamente he visto que mucha gente está discutiendo sobre las acciones conceptuales de IA, especialmente en el mercado estadounidense, pero la mayoría en realidad no entiende bien la lógica de la cadena industrial de IA, solo siguen la tendencia ciegamente. Yo mismo he dedicado bastante tiempo a investigar y hoy quiero compartir algunas ideas.

Primero, la conclusión: la IA definitivamente merece atención, pero no la inviertan como si fuera una sola industria. En realidad, es toda una cadena de suministro, con formas de jugar en el upstream, midstream y downstream que son completamente diferentes.

La divido en tres niveles para analizar. La capa superior es el hardware de computación, es decir, los chips y servidores. NVIDIA actualmente domina aproximadamente el 80% a 90% de los ingresos del mercado de aceleradores de IA, ganando más de 100 mil millones de dólares al año solo con GPU para centros de datos. TSMC es clave en la producción de estos chips, casi todos los chips de IA de alta gama pasan por sus manos. Recientemente, TSMC ha iniciado cuatro años consecutivos de aumentos de precios en procesos avanzados por debajo de 5 nanómetros, con incrementos del 10% en chips de IA y computación de alto rendimiento, y los clientes siguen compitiendo por ellos, lo que demuestra lo tensa que está la oferta y demanda.

El midstream son plataformas en la nube y APIs de modelos, principalmente grandes empresas como Microsoft, Amazon y Google. No venden chips directamente, sino que ofrecen servicios de computación. El indicador más importante en esta capa es la tasa de crecimiento de los ingresos en la nube y el ciclo de retorno de la inversión de capital. Para 2026, los cuatro gigantes de la nube planean gastar cerca de 6000 a 7000 mil millones de dólares en capital, lo cual es el indicador líder más directo que impulsa la demanda de chips en el upstream. Pero aquí hay un fenómeno interesante: cuando los costos en el upstream suben demasiado, los costos en el midstream también aumentan. Google y Amazon han comenzado a desarrollar sus propios chips para reducir costos, lo cual puede afectar la cuota de mercado a largo plazo de NVIDIA.

El downstream es la capa de software de aplicaciones, como Salesforce, Adobe, ServiceNow. Integran capacidades de IA en sus productos. En esta capa, lo principal es la velocidad de adopción empresarial y la tasa de recargo por funciones de IA. Normalmente, el downstream suele retrasarse de uno a dos trimestres respecto al upstream, porque después de la entrega de los chips todavía se necesita tiempo para construir la infraestructura.

Si quieres invertir en acciones de concepto de IA en EE. UU., recomendaría según tu tolerancia al riesgo. Si quieres menos volatilidad, Microsoft, Amazon y TSMC son buenas opciones, estas empresas son sólidas y la IA es solo uno de sus motores de crecimiento. Si quieres captar la tendencia del capital principal, NVIDIA y Meta son los principales, con fuerte potencial de crecimiento pero también mayor volatilidad. Meta es especialmente interesante: su optimización de anuncios con IA se ha traducido en ingresos directos, y la precisión en la publicidad en Facebook e Instagram ha mejorado mucho gracias a la IA, reflejándose en ingresos de manera muy clara.

En Taiwán también hay varias oportunidades. TSMC, por supuesto, es la infraestructura básica. Foxconn, como principal fabricante de servidores para NVIDIA, ha tenido un rendimiento débil últimamente, principalmente porque el aumento en su margen bruto fue menor de lo esperado. MediaTek está activamente desplegando en chips de IA, con la serie Dimensity que ya integra unidades de procesamiento de IA. La disipación de calor también merece atención: empresas como Chih Hung y Shuang Hung, debido al aumento en el consumo de energía de los servidores de IA, están adoptando soluciones de enfriamiento líquido, que se vuelven una necesidad, y su rentabilidad aún tiene potencial para expandirse.

Pero, siendo honestos, tanto las acciones de concepto de IA en EE. UU. como en Taiwán ya están claramente sobrevaloradas. Recuerdo el ejemplo de Cisco en la era de Internet: en la burbuja de las punto com, su precio llegó a 82 dólares, pero luego cayó más del 90%. Aunque la empresa siempre ha estado en buena forma, su precio todavía no ha vuelto a ese pico. Esto nos recuerda que las empresas de infraestructura, incluso con fundamentos sólidos, deben ser abordadas con una estrategia de inversión por etapas, no aferrarse ciegamente.

Mi consejo es adoptar una mentalidad de inversión escalonada. Invertir en fases, esperar retrocesos y controlar la posición en cada acción. También hay que seguir atentos a algunos factores clave: si la velocidad de desarrollo de la tecnología IA empieza a desacelerarse, si la monetización de las aplicaciones mejora como se espera, y si la tasa de crecimiento de beneficios de las empresas se ralentiza. Mientras estos factores se mantengan, el valor de inversión en acciones de concepto de IA seguirá siendo respaldado.

Según el último informe de Gartner, para 2026 el gasto global en IA alcanzará aproximadamente 2.53 billones de dólares, y en 2027 subirá a 3.33 billones. A largo plazo, el impacto de la IA en la vida humana será tan grande como la revolución de Internet, pero en el corto plazo puede haber volatilidad. La estrategia más práctica es seguir atentos a la dinámica del sector y entrar o salir en los momentos adecuados.