Últimamente, al leer las discusiones sobre el mercado del oro, siento que todos están preguntando la misma cosa: ¿cuándo caerá el oro? Pero creo que, en lugar de especular sobre cuándo bajará, es mejor entender por qué ha estado subiendo constantemente.

La lógica del aumento en el precio del oro en esta ronda en realidad es bastante clara. A simple vista, parecen factores tradicionales como expectativas de recortes de tasas, inflación persistente y riesgos geopolíticos, pero en realidad, el verdadero impulsor es la duda global sobre el sistema de crédito en dólares. En el momento en que las reservas de divisas fueron congeladas en 2022, la percepción del mercado sobre la “seguridad de los activos soberanos” cambió. El oro se convirtió en el único activo que no puede ser congelado unilateralmente, y esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural en la demanda.

Las acciones de los bancos centrales son las que mejor explican el problema. El año pasado, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales superaron las 1200 toneladas, rompiendo la marca de mil toneladas por cuarto año consecutivo. Lo más interesante es que el 76% de los bancos centrales dicen que aumentarán su proporción de oro en los próximos cinco años, mientras reducirán sus reservas en dólares. Esto no es una coincidencia, sino una señal clara a largo plazo.

Pero esto no significa que el precio del oro subirá sin parar. ¿Cuándo caerá el oro? En realidad, ya está en caída. Desde principios de año, ha habido una corrección significativa del 18%, y anteriormente también retrocedió entre un 10-15% debido a ajustes en las expectativas de política de la Reserva Federal. La volatilidad en realidad no es menor que en las acciones, con una amplitud media anual del 19.4%, más fuerte que el 14.7% del S&P 500.

La situación actual se asemeja más a una consolidación en niveles altos. Las instituciones pronostican que en 2026 el precio promedio estará entre 4800 y 5200 dólares, con objetivos de fin de año entre 5400 y 5800 dólares, y en escenarios optimistas incluso por encima de 6000. Estas cifras reflejan que, aunque a largo plazo el mercado es alcista, en el corto plazo seguramente habrá varias correcciones.

Para los inversores minoristas, lo clave es entender bien su posición. Los traders a corto plazo pueden aprovechar la volatilidad antes y después de los datos del mercado estadounidense, estableciendo stops estrictos del 1-2%. Los principiantes deberían empezar con poco dinero para probar, sin apurarse a aumentar posiciones sin control, ya que una pérdida emocional puede hacer que pierdan todo. Los inversores a largo plazo deben estar mentalmente preparados: el oro es una buena herramienta de diversificación en una cartera, pero deben estar dispuestos a soportar caídas del 20% o más.

Mi opinión es que, en realidad, la base del oro sigue elevándose, y las caídas en mercado bajista son limitadas. Pero la tendencia alcista nunca es lineal; la volatilidad es la norma. La tendencia de los bancos centrales a comprar oro empezó en 2022 y no se ha detenido realmente, porque la inflación, la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. Mientras estos factores estructurales no desaparezcan, la prima de refugio del oro no disminuirá.

Lo importante no es predecir el próximo pico o fondo, sino construir un sistema de monitoreo claro. Seguir los datos de compra de oro por parte de los bancos centrales, estar atento al ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal, observar los eventos geopolíticos—esto es lo que realmente puede ayudarte a tomar decisiones. Seguir la tendencia, tener claro si quieres hacer trading a corto plazo o inversión a largo plazo, y decidir con qué postura entrar.