Así que he estado observando el AUD/USD bastante de cerca en los últimos meses y, honestamente, está atrapado entre dos fuerzas completamente opuestas en este momento. El dólar australiano subió de 0.6415 en noviembre a más de 0.7200 en febrero—eso son más de 1,200 pips de pura tendencia alcista. Pero luego fue golpeado por debajo de 0.70 cuando las tensiones en Oriente Medio aumentaron y los traders entraron en modo refugio seguro en el dólar estadounidense. Actualmente se encuentra alrededor de 0.6970-0.7040 a finales de mayo, y la pregunta que todos se hacen es si el AUD subirá frente al USD desde aquí o si estamos atrapados en un rango.

El argumento estructural a favor de la fortaleza del Aussie es en realidad bastante sólido si miras lo que ha estado haciendo el RBA. Acaban de subir las tasas dos veces seguidas—en febrero y marzo—llevando la tasa de efectivo al 4.10%, y ahora hay una tercera subida prevista para mayo que la llevaría al 4.35%. Eso le daría literalmente a Australia la tasa de interés de banco central más alta en todo el G10. Mientras tanto, la Reserva Federal se mantiene en 3.75-4.00% y no recortará hasta 2027. Esa diferencia en las tasas de interés es un impulso enorme para el AUD si se mantiene.

Pero aquí es donde se complica. La conmoción petrolera en Oriente Medio sigue empujando en la dirección opuesta. El petróleo alcanzó los 100-103 dólares por barril y eso ha enviado a los traders en modo pánico, vendiendo activos de riesgo y huyendo hacia el USD. Australia es un exportador neto de energía, así que el aumento en el precio del petróleo en realidad ayuda a nuestros ingresos por exportaciones, pero los mercados no se preocupan por eso cuando el apetito por el riesgo se desploma. El conflicto mantiene elevada la prima de riesgo geopolítico y esa es la principal razón por la que el AUD sigue por debajo de 0.71 a pesar de la postura hawkish del RBA.

China es otra carta difícil. Los precios del mineral de hierro importan muchísimo para el Aussie—Australia obtiene más de 100 mil millones de dólares al año de ello y China es el comprador. Goldman Sachs acaba de mejorar la previsión de crecimiento de China para 2026 y eso respalda la demanda de commodities, pero si el PMI chino se deteriora en absoluto, el AUD se verá afectado independientemente de lo que haga el RBA.

Entonces, la verdadera pregunta es si el AUD subirá frente al USD depende de que se desarrollen tres cosas: que las tensiones en Oriente Medio se enfríen, que la Fed se mantenga sin cambios mientras el RBA sigue subiendo, y que la economía china se mantenga. Si las tres condiciones se alinean, podríamos ver que el AUD alcance la resistencia de 0.7120 y empuje hacia 0.73 para el tercer trimestre. Si el riesgo geopolítico se mantiene elevado y China tropieza, estamos viendo 0.6850 o menos. El escenario más probable es probablemente un rango de 0.69-0.71 hasta que tengamos más claridad sobre lo que realmente está sucediendo en Oriente Medio y cómo se desarrolla la historia de crecimiento en Beijing en el próximo trimestre.