Últimamente he estado reflexionando sobre la lógica detrás de esta ola alcista del oro, he leído muchos análisis y he descubierto que la mayoría de las personas solo se enfocan en factores superficiales como las tasas de interés y la inflación, en realidad están omitiendo cosas más profundas.

El análisis de la tendencia del precio del oro no se basa en eventos de noticias a corto plazo, sino en los cambios que ocurren en todo el sistema de crédito global. En 2022, ese evento de congelación de reservas de divisas, fundamentalmente sacudió los cimientos de la seguridad de los activos soberanos, desde entonces, la actitud de los bancos centrales hacia el oro cambió radicalmente.

Solo con mirar los datos se puede ver—los bancos centrales globales compraron más de 1200 toneladas de oro neto en 2025, ya es la cuarta vez consecutiva que supera las mil toneladas. Lo más interesante es que, el 76% de los bancos centrales encuestados dijeron que aumentarán su proporción de oro en sus reservas en los próximos cinco años, y también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una operación a corto plazo, sino un cambio sistémico.

¿Por qué sigue subiendo el oro? Creo que hay varias fuerzas en juego. Primero, la decadencia a largo plazo de la confianza en el dólar—el déficit fiscal de EE. UU. se expande, la tendencia de desdolarización es evidente, y los fondos continuamente se transfieren de activos en dólares a activos tangibles. Segundo, la incertidumbre en las políticas arancelarias ha impulsado una gran cantidad de fondos a activos de refugio, y esta volatilidad suele traer oportunidades de aumento del 5-10% a corto plazo. Además, el riesgo geopolítico siempre existe, la deuda global es elevada (los datos del FMI muestran 307 billones de dólares), y los espacios de política monetaria en los países están limitados, todo esto eleva silenciosamente la base del oro.

Pero hay un punto fácil de pasar por alto—la tendencia del precio del oro no sube en línea recta. El año pasado, debido a ajustes en las expectativas de política de la Reserva Federal, el precio del oro corrigió un 10-15%, y a principios de este año, con la recuperación de los tipos de interés reales, hubo una corrección significativa del 18%. La volatilidad es intensa, pero los mínimos se van elevando, esa es la verdadera imagen de un mercado alcista.

Hablando con sinceridad, ¿todavía es buen momento para comprar oro? Depende de cómo te posiciones. Si eres un trader a corto plazo, las fluctuaciones antes y después de los datos del mercado estadounidense realmente ofrecen muchas oportunidades, pero debes poner un stop-loss. Si eres un inversor principiante, prueba con poco dinero, aprende a leer el calendario económico, no te lances a aumentar posiciones sin criterio, eso es lo más importante. Para los inversores a largo plazo, el oro es una buena herramienta de diversificación en la cartera, pero prepárate para soportar caídas de más del 20%—el rango de volatilidad anual promedio del oro es del 19.4%, no es menor que en las acciones.

Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia combinada—mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para hacer trading a corto plazo con las posiciones satélite. Especialmente antes y después de la publicación de datos económicos clave, cuando la volatilidad se amplifica, hay oportunidades de trading. Pero esto requiere un fuerte control del riesgo. Otro recordatorio: los costos de transacción del oro físico son altos (del 5-20%), el trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias, si quieres hacer trading de rango, los ETF de oro o el XAU/USD son más adecuados por su mayor liquidez.

¿Y qué opinan las instituciones sobre la tendencia del precio del oro en 2026? El consenso es más o menos así—el precio promedio anual estará entre 4800 y 5200 dólares, el rango objetivo para fin de año en torno a 5400-5800 dólares, y en escenarios optimistas, 6000-6500 dólares. Goldman Sachs ajustó su objetivo de fin de año de 5400 a 5700, JPMorgan espera alcanzar 6300 en el cuarto trimestre, UBS estima un precio promedio anual de 5000 dólares. Aunque hay divergencias en estas predicciones, todas apuntan a una tendencia alcista.

Pero hay un detalle que vale la pena notar—las predicciones de las instituciones no significan un camino único. La Asociación Mundial del Oro también mencionó que, si la economía desacelera y las tasas de interés bajan aún más, el oro tendrá un crecimiento moderado; pero si las políticas logran impulsar el crecimiento y el dólar se fortalece, el precio del oro podría retroceder. Por lo tanto, 2026 será más una tendencia de alta en un rango alto, con oscilaciones, en lugar de una subida unidireccional sin retrocesos.

Mi opinión personal es que la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales empezó en 2022 y no se ha detenido realmente, y no desaparecerá de repente en 2026. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. El fondo del oro se va elevando, las caídas en un mercado bajista son limitadas, y la tendencia alcista se mantiene fuerte. Pero lo clave es que debes tener un sistema para monitorear estos cambios, no seguir ciegamente las noticias. Aprovecha la tendencia, piensa bien si tu estrategia es de corto o largo plazo, y luego decide cómo entrar.