¿Cambiará la «narrativa de tokenización» de ONDO tras la muerte inesperada del CEO?

Título original: ¿Cambiará la narrativa de "tokenización" de ONDO tras la muerte inesperada del CEO?

Autor original:律动小工

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Reproducción: Mars Finance

El fundador y CEO de Ondo Finance, Nathan Allman, falleció inesperadamente.

Para la pista de RWA, Nathan Allman no era solo un fundador que contaba historias en el escenario, sino uno de los impulsores clave de Ondo, que pasó de productos estructurados de DeFi a la tokenización de bonos del Tesoro estadounidense, activos en dólares, acciones y ETFs. En cierto sentido, cuando el mercado discute hoy a menudo sobre ONDO como el "primer activo de tokenización", una gran parte de esa narrativa proviene de la línea de productos y la narrativa institucional que Nathan Allman ha ido construyendo en los últimos años.

Según el anuncio oficial de Ondo Finance, Nathan Allman falleció inesperadamente, y la causa exacta de la muerte no ha sido divulgada. Ondo también informó que el presidente de la compañía, Ian De Bode, asumirá el cargo de CEO. En el anuncio oficial se menciona especialmente que el talento, la humildad y la capacidad de ejecución de Nathan moldearon el Ondo de hoy, y la compañía continuará promoviendo la labor que él inició.

Nathan Allman no es un típico emprendedor puramente cripto. Se graduó en la Universidad de Brown, tuvo experiencia en inversiones en crédito privado en sus primeros años, y posteriormente trabajó en el equipo de activos digitales de Goldman Sachs. Es precisamente este trasfondo el que dotó a Ondo desde el principio de una fuerte cualidad de finanzas tradicionales: no busca crear un protocolo DeFi completamente desconectado del sistema financiero real, sino que intenta reempaquetar los activos más maduros y líquidos del sector financiero tradicional en productos que puedan ser poseídos, transferidos, combinados y liquidado en la cadena.

En sus primeros años, Ondo no era la forma de líder en RWA que todos conocen hoy. En 2021, Ondo parecía más un protocolo de ingresos estructurados en DeFi, diseñado para diferentes niveles de riesgo y diferentes niveles de rendimiento para distintos tipos de usuarios.

Luego, con los cambios en el entorno de ingresos en la cadena, el aumento en la demanda de rendimientos de stablecoins y bonos del Tesoro, la estrategia de Ondo se volvió más clara: en lugar de repetir en la cadena la generación de altos rendimientos de alto riesgo, era mejor trasladar los activos más estables, grandes y fáciles de aceptar por las instituciones al entorno en la cadena.

Este cambio de rumbo fue el verdadero inicio de la entrada de Ondo en el escenario principal.

OUSG, USDY y Ondo Global Markets constituyen las tres principales líneas de negocio de Ondo hoy en día. OUSG está dirigido a inversores calificados, ofreciendo exposición en cadena a bonos del Tesoro a corto plazo y activos del mercado monetario; USDY es más un producto de rendimiento en dólares dirigido a inversores fuera de EE. UU.; y Ondo Global Markets lleva las acciones estadounidenses y ETFs a la tokenización en cadena, permitiendo a inversores fuera de EE. UU. acceder a exposición en los mercados tradicionales de valores en la cadena.

Es decir, la narrativa de Ondo no es simplemente "bonos del Tesoro en la cadena". Lo que realmente quiere hacer es convertir los activos de Wall Street en módulos básicos que puedan ser utilizados en el mundo de las criptomonedas. Las stablecoins resuelven el problema de la circulación del dólar en la cadena, pero Ondo busca resolver cómo los activos en dólares, los rendimientos de bonos y la exposición a valores pueden ingresar en el sistema financiero en cadena.

Este también es el papel de Nathan Allman en la pista de RWA. Él no representa la ruta más radical de cripto nativo, sino otra: hacer que los activos financieros tradicionales acepten la liquidación en cadena, y que los mercados en cadena accedan a los activos financieros tradicionales. En los últimos dos años, RWA ha vuelto a ser una narrativa principal no por gritar "todo en la cadena", sino porque productos como los rendimientos de bonos del Tesoro, fondos del mercado monetario y la tokenización de acciones comenzaron a tener demanda, escala y vías de cumplimiento reales. Ondo es uno de los ejemplos más representativos de esto.

Entonces, ¿la muerte de Nathan Allman afectará a Ondo?

A corto plazo, seguramente tendrá impacto. La muerte repentina de un fundador es un evento importante para cualquier proyecto, especialmente para uno como Ondo, que depende mucho de la colaboración institucional, la comunicación regulatoria y una estrategia de producto a largo plazo. El mercado en el corto plazo puede preocuparse por tres cosas: primero, si la visión del fundador podrá continuar; segundo, si los socios institucionales reevaluarán el ritmo de colaboración; y tercero, si ONDO, como activo de narrativa de tokenización, será reevaluado y revalorado por la partida de su figura central.

Pero a medio y largo plazo, Ondo no es un proyecto que dependa únicamente de la IP de un solo fundador. En los últimos años, ha construido un conjunto relativamente completo de productos y ha formado un equipo de gestión con fuerte experiencia en finanzas tradicionales. Especialmente, el nuevo CEO, Ian De Bode, no es un extraño que haya sido colocado allí temporalmente, sino una figura clave que ha estado a cargo de estrategia, producto y operaciones diarias en Ondo durante mucho tiempo.

Ian De Bode anteriormente fue socio de McKinsey & Company, responsable de sus negocios relacionados con activos digitales. Tras unirse a Ondo en 2024, primero fue director estratégico y luego asumió el cargo de presidente. En el anuncio, Ondo también mencionó que Ian ha liderado la estrategia, los productos y las operaciones diarias de la compañía durante más de dos años, y cuenta con el apoyo total del equipo directivo.

Desde su experiencia, Ian De Bode y Nathan Allman comparten similitudes: ambos no provienen únicamente del mundo cripto, sino que tienen antecedentes en finanzas tradicionales, consultoría y servicios a instituciones. Nathan parecía más un fundador enfocado en producto y visión, responsable de llevar a Ondo desde cero hasta su estado actual; mientras que Ian se centra más en la estrategia institucional y en la ejecución, familiarizado con las necesidades reales de grandes empresas, instituciones financieras y altos ejecutivos en cuanto a la tokenización.

Esto puede ser incluso muy importante para la siguiente etapa de Ondo. La primera mitad de RWA es narrativa y validación de productos; la segunda mitad será regulación, distribución, liquidez y colaboración institucional. Quien pueda ampliar la escala de activos, conectar corredores, custodios, market makers, cadenas públicas, wallets y escenarios de trading, tendrá la oportunidad de convertir la "tokenización" en infraestructura de mercado. El perfil de Ian De Bode, precisamente, se ajusta a los requisitos de esta etapa.

Por supuesto, esto no significa que Ondo esté exento de riesgos. Los poseedores de ONDO deben entender claramente que el crecimiento en escala de los productos de Ondo no implica que el token ONDO genere automáticamente ingresos directos. ONDO representa más la gobernanza, la ecología y la prima de narrativa de RWA, no los rendimientos de bonos del Tesoro en sí. El mercado lo llama "el primer activo de tokenización", pero lo que compra es la representatividad y las expectativas de crecimiento de Ondo en la pista de RWA, no los flujos de caja de los activos que posee.

Por lo tanto, la muerte de Nathan Allman también es una prueba de resistencia para Ondo. Lo que pone a prueba es si este proyecto es una narrativa impulsada por un fundador o si ya se ha convertido en una infraestructura financiera que puede operar de forma sostenible.

Si Ian De Bode puede mantener el ritmo de productos, sostener la colaboración institucional y seguir impulsando la expansión de Ondo Global Markets, USDY y OUSG, entonces el impacto emocional a corto plazo puede ser absorbido gradualmente por la continuidad del negocio.

Pero si la promoción de productos se desacelera, la colaboración institucional disminuye o el mercado empieza a cuestionar la capacidad de ONDO para capturar valor, este evento también podría convertirse en un punto para reevaluar valoraciones y narrativas.

Para la pista de RWA, la muerte de Nathan Allman es una pérdida. Lo que realmente deja no es solo el proyecto Ondo en sí, sino un camino más claro: la industria cripto no tiene que limitarse a crear nuevos activos en la cadena, sino que también puede trasladar los mayores y más maduros mercados financieros del mundo a la cadena. La continuidad de ONDO en la posición de "primer activo de tokenización" dependerá no de palabras de duelo, sino de si el nuevo equipo puede seguir entregando productos, escalar activos y responder a necesidades reales.