Acabo de darme cuenta de algo increíble sobre lo que Warren Buffett ha estado haciendo con su efectivo últimamente. El tipo tiene casi 301 mil millones de dólares en letras del Tesoro a través de Berkshire Hathaway, lo que básicamente significa que ahora posee aproximadamente el 5% de todo el mercado de letras del Tesoro de EE. UU. Eso no es un error tipográfico. Cinco por ciento. De un mercado de 6.15 billones de dólares, Buffett controla una pieza por cada veinte dólares que circulan en valores de deuda gubernamental.

Vamos a desglosarlo porque en realidad es una locura. Berkshire tiene 14.4 mil millones de dólares en letras del Tesoro que vencen en menos de tres meses, además de otros 286.47 mil millones de dólares bloqueados en inversiones a corto plazo vinculadas directamente a letras del Tesoro. Sin acciones. Sin criptomonedas. Solo deuda gubernamental pura. ¿Y los rendimientos ahora mismo? Alrededor del 4.359%. Para un tipo que ha sido notoriamente exigente sobre dónde poner su dinero, eso aparentemente es suficiente.

Pero lo que realmente llamó mi atención fue esto: Buffett ahora tiene más letras del Tesoro que la misma Reserva Federal. La Fed tiene poco más de 195 mil millones de dólares. Berkshire casi el doble. Piensa en eso por un segundo. El banco central más poderoso del mundo tiene menos exposición a letras del Tesoro que un solo inversor. Muestra cuánto efectivo en reserva ha estado acumulando Buffett y qué piensa sobre las valoraciones actuales del mercado.

Todos están esperando ver cuándo hará su próximo gran movimiento. Las acciones han sido duramente castigadas, los índices no están cerca de sus picos, pero Buffett simplemente está descansando en su fortaleza de efectivo. No ha hecho una adquisición importante en más de dos años porque, según él, todo está sobrevalorado. Incluso con Berkshire repartido entre seguros, energía, ferrocarriles y bienes de consumo, no ve nada que valga el precio pedido.

Lo que pasa es que, en realidad, su tamaño ahora le está jugando en contra. Berkshire vale más de 1 billón de dólares, así que incluso acuerdos de mil millones apenas mueven la aguja. En 2009 compró Burlington Northern por 26 mil millones de dólares, su mayor operación hasta la fecha. Hoy eso es solo el 2.5% de lo que vale Berkshire. Algunos analistas piensan que las únicas jugadas lo suficientemente grandes como para importar serían tomar Coca-Cola o American Express en privado, pero incluso esas no afectarían seriamente su reserva de guerra.

Así que lo que estamos viendo en realidad es a Buffett esperando lo que él llama el 'lanzamiento perfecto' — ese momento ideal en el que un activo está tan subvalorado que no puedes dejarlo pasar. Mientras tanto, deja que las letras del Tesoro le paguen por esperar. Es un mercado diferente al de la caída de 2008, cuando él entraba con capital de emergencia. ¿Y ahora? Solo observa y mantiene.