Las recientes fluctuaciones en las acciones estadounidenses realmente merecen atención. La lógica detrás de esta caída no es simplemente un riesgo geopolítico.

Primero, lo más directo: el aumento del conflicto en Oriente Medio ha provocado interrupciones en el transporte marítimo en el estrecho de Hormuz, afectando entre el 20 y el 25% de las rutas marítimas de petróleo a nivel mundial, lo que ha llevado a un aumento en el precio del petróleo Brent y a un incremento en los costos energéticos. Esto ha elevado directamente los costos operativos de las empresas, especialmente en transporte y manufactura. Pero lo que resulta aún más preocupante es que los altos precios del petróleo han generado temores de inflación estancada. Los inversores empiezan a darse cuenta de que esto no es solo un impacto a corto plazo, sino que podría alterar las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal.

La reunión del FOMC en marzo rompió el optimismo del mercado. Mantuvieron las tasas en 3.5%-3.75%, y el gráfico de puntos mostró una reducción significativa en las recortes de tasas para 2026, incluso sugiriendo que podría haber solo un recorte o ninguno. Powell también declaró que considerarán reactivar los aumentos de tasas si la inflación se descontrola. Esto cambió directamente las expectativas de costos de endeudamiento, ejerciendo presión a la baja sobre las valoraciones de activos sobrevalorados.

Luego, una de las razones más fáciles de pasar por alto para la caída de las acciones tecnológicas en EE. UU.: las valoraciones de las acciones relacionadas con IA ya están en niveles históricos altos. Algunas grandes tecnológicas tienen ratios P/E claramente por encima de su media histórica, y el mercado empieza a cuestionar la sostenibilidad del gasto en capital en IA y su progreso en comercialización. En un contexto de aumento del sentimiento de refugio, las acciones tecnológicas sobrevaloradas se convirtieron en los principales objetivos de venta. El dinero salió rápidamente de estos sectores, causando una corrección significativa en las acciones tecnológicas.

La historia ayuda a entender este patrón. En la Gran Depresión de 1929, la burbuja apalancada estalló junto con la guerra comercial, y el Dow cayó un 89% en 33 meses. El lunes negro de 1987, la circulación de órdenes algorítmicas y la contracción de liquidez de la Reserva Federal provocaron una caída del 22.6% en un solo día. En el estallido de la burbuja de internet en 2000, el Nasdaq cayó de 5133 a 1108 puntos, una caída del 78%. Todos estos eventos comparten un punto en común: los precios de los activos se alejaron mucho de los fundamentos, y cuando cambian las políticas o surgen shocks externos, se convierten en la última gota que colma el vaso del mercado.

El impacto en el mercado de Taiwán es multifacético. Primero, la contagiosa emoción del mercado: una caída en EE. UU. provocará inmediatamente pánico entre los inversores globales, y Taiwán, como activo de riesgo, también sufrirá presión. Segundo, la salida de capital extranjero: los inversores internacionales retirarán fondos de los mercados emergentes para satisfacer necesidades de liquidez. Y, en el nivel más fundamental, la economía real está vinculada: EE. UU. es el mercado de exportación más importante para Taiwán, y una recesión en EE. UU. reducirá directamente la demanda de productos taiwaneses, especialmente en tecnología y manufactura. Empresas como TSMC y MediaTek, que son pesos pesados, serán las primeras en verse afectadas.

La dirección del flujo de fondos durante una caída en EE. UU. también sigue un patrón. Los inversores moverán fondos desde activos de alto riesgo como acciones y criptomonedas hacia activos de refugio como bonos del gobierno de EE. UU., dólares y oro. Los bonos del gobierno estadounidense, especialmente los de largo plazo, atraerán gran parte del capital, elevando los precios de los bonos y reduciendo sus rendimientos. El dólar, como la moneda de refugio definitiva, se apreciará, ya que los inversores globales venderán activos de riesgo para volver a dólares. El oro, como herramienta tradicional de refugio, también será buscado, especialmente en un escenario donde se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas (una doble señal de refugio y menor tasa).

¿Cómo deberían actuar los inversores minoristas en este escenario? Primero, aumentar la asignación de activos defensivos en sus carteras, asegurando en niveles adecuados bonos corporativos o soberanos de calidad para obtener ingresos estables, o asignar moderadamente activos ligados a la inflación para cubrir riesgos geopolíticos. Segundo, vigilar la ponderación en acciones tecnológicas: si las valoraciones de las acciones relacionadas con IA son demasiado altas, podrían experimentar volatilidad significativa si las tasas de interés permanecen inciertas. Diversificar hacia sectores defensivos como servicios públicos y salud será más estable. También, considerar usar CFD, opciones o ETFs inversos para gestionar riesgos. Y, lo más importante, mantener una reserva de efectivo: en momentos de incertidumbre, tener dinero en efectivo permite aprovechar las caídas del mercado para comprar a precios más bajos.

Al revisar la complejidad de las causas de la caída en las acciones tecnológicas en EE. UU., mi impresión es que la gestión del riesgo es tan importante como buscar rendimientos. En lugar de intentar predecir con precisión el fondo o seguir ciegamente las subidas y bajadas, es mejor volver a los fundamentos, evaluar la capacidad de riesgo personal y si la asignación de activos está equilibrada. Incrementar moderadamente los activos defensivos, diversificar la concentración en tecnología, usar herramientas de cobertura y mantener efectivo son prácticas más estables que las operaciones agresivas, y pueden proteger mejor en momentos de volatilidad extrema.