Recientemente hice un inventario de las principales acciones en el sector de servidores y descubrí que para 2026, esta carrera es realmente interesante. A medida que la infraestructura de IA continúa expandiéndose, toda la cadena industrial de servidores está experimentando oportunidades estructurales.

En pocas palabras, la industria de servidores se puede dividir en tres capas: fabricantes de ensamblaje completo, proveedores de infraestructura y fabricantes de componentes clave. Cada capa tiene líderes destacados que merecen atención.

Primero, en el área de ensamblaje completo. Foxconn, como la mayor fábrica de OEM a nivel mundial, está profundamente vinculada con NVIDIA, siendo su proveedor principal para sistemas de gabinetes como GB200. Quanta, con su capacidad de I+D más fuerte, atiende a Google, AWS y Meta, liderando en integración de sistemas de servidores de alto rendimiento para IA. Wistron es aún más interesante, ya que el 100% de su negocio está en centros de datos, enfocado en proveedores de servicios en la nube a gran escala, con una fuerte rentabilidad en integración de gabinetes de enfriamiento líquido. En EE. UU., Celestica tiene ventajas diferenciadas en fabricaciones de conmutadores de 800G y TPU de Google, mientras que Supermicro es pionero en servidores modulares y en soluciones de enfriamiento líquido desde muy temprano.

En cuanto a infraestructura, Vertiv es líder mundial en gestión térmica; cuando el consumo de energía de los gabinetes de IA supera los 100 kW, sus unidades de distribución de enfriamiento son imprescindibles. En Taiwán, Quhawn y Shuanghong suministran placas de distribución de calor 3D y placas de enfriamiento líquido para GPU, beneficiándose directamente del aumento en las demandas de disipación de calor. Eaton también es clave en gestión de energía.

En componentes, TaiGuangDian domina en placas de cobre de alta velocidad en la cadena de suministro de NVIDIA. JinXiangDian tiene una tecnología de PCB de alta complejidad, y Qinjing fabrica carcasas de servidores capaces de soportar módulos GPU muy pesados.

Las cinco acciones que sigo con especial interés son: Celestica, Vertiv, Quanta, Wistron y Foxconn. Celestica reportó ingresos de 3,19 mil millones de dólares en los últimos tres trimestres, con un crecimiento anual del 28%, y un EPS no GAAP que aumentó un 52%. El precio objetivo promedio en Wall Street es de 374.50 dólares, con un potencial de subida del 22%. Vertiv en el tercer trimestre tuvo ventas netas de 2.676 mil millones de dólares, creciendo un 29% anual, con pedidos pendientes por 9.5 mil millones de dólares. El precio objetivo promedio es de 206.07 dólares, con un potencial de subida del 27%.

Quanta en el tercer trimestre tuvo ingresos de aproximadamente 500 mil millones de TWD, con un crecimiento superior al 20% anual, y una ganancia neta de 15 mil millones de TWD, alcanzando un EPS anual de 17.37 TWD. Morgan Stanley mantiene una calificación de "sobre el mercado" con un precio objetivo de 330 TWD. Wistron en 2025 alcanzó ingresos combinados de 950.6 mil millones de TWD, con un crecimiento del 163% anual, y un EPS de hasta 275.06 TWD, con visibilidad de pedidos extendida hasta 2027. Foxconn tiene una participación de mercado global en servidores de IA superior al 40%, con ingresos proyectados para 2025 que superan los 8.1 billones de TWD, y en los primeros tres trimestres un EPS de 10.38 TWD. El precio objetivo promedio en Wall Street es de 306 TWD, con un potencial de subida del 29%.

Pero hay que aclarar que los riesgos no son menores. Estas acciones líderes en servidores ya han acumulado grandes ganancias, muchos de sus ratios P/E siguen en niveles altos, y la concentración del mercado es muy elevada. Si se detectan signos de una burbuja de IA o si los inversores cambian de enfoque de crecimiento a validación de beneficios, podrían experimentar caídas significativas.

Además, la reducción en los ciclos de depreciación y el aumento en los costos de energía podrían presionar los márgenes de algunas empresas. El surgimiento de arquitecturas no x86 y chips ASIC propios también puede alterar la cuota de mercado de los servidores tradicionales. La localización de chips de IA en China, las políticas de soberanía de datos en diferentes países, las fricciones comerciales y las políticas estadounidenses que afectan aranceles y costos, son factores que merecen atención continua.

En resumen, las acciones líderes en servidores ciertamente ofrecen oportunidades, pero hay que ser cauteloso al entrar ahora. Se recomienda centrarse en empresas con tecnologías de enfriamiento líquido, soluciones de alta densidad de cálculo, y colaboraciones profundas con gigantes de chips, además de monitorear de cerca la transición del mercado de la especulación a la creación de valor comercial real. En este proceso, la volatilidad de los precios tenderá a estabilizarse y las burbujas a desinflarse gradualmente.