Acabo de aprender sobre un tema bastante interesante en el mundo de las finanzas: la Quantitative Easing o QE. Esto suena complicado, pero en realidad está directamente relacionado con nuestras decisiones de inversión.

¿Qué es la easing cuantitativa? En pocas palabras, es una herramienta de política monetaria que utilizan los bancos centrales cuando las medidas habituales ya no son efectivas. En lugar de solo ajustar las tasas de interés, imprimen dinero y lo usan para comprar activos financieros como bonos gubernamentales. El objetivo es aumentar la cantidad de dinero en circulación en la economía, reducir las tasas de interés a largo plazo y fomentar que las personas pidan prestado para invertir o gastar.

Se pueden mencionar algunos ejemplos concretos. En 2008, tras la crisis financiera global, la Reserva Federal de EE. UU. comenzó a comprar bonos del gobierno y activos respaldados por hipotecas. Realizaron tres rondas consecutivas de QE hasta 2014, con un valor total de hasta 3.700 billones de dólares. El BCE también hizo lo mismo desde 2015, comprando alrededor de 60 mil millones de euros en bonos mensualmente, luego aumentándolo a 80 mil millones de euros en 2016. En el período 2020-2021, la Fed continuó con su programa de compra de bonos con un tamaño mínimo de 120 mil millones de dólares cada mes para apoyar la recuperación tras el COVID-19.

Pero, ¿qué es la easing cuantitativa que causa un gran impacto en los mercados financieros? Cuando el banco central compra bonos del gobierno, aumenta la demanda, lo que eleva el precio de los bonos y reduce las tasas de interés. Esto se extiende a todo el mercado de deuda fija, haciendo que los préstamos sean más baratos. En el mercado de acciones, las tasas bajas hacen que los inversores busquen mayores rendimientos cambiando a acciones. Los precios de las acciones suben y el mercado se desarrolla. Incluso los precios de las materias primas como el petróleo y el oro tienden a subir debido a la mayor demanda.

Además, la QE también afecta a los tipos de cambio. Cuando la oferta de dinero aumenta, la moneda tiende a depreciarse frente a otras monedas. Una moneda más débil puede ayudar a los países a exportar más, ya que sus productos son más baratos en el mercado internacional.

Sin embargo, ¿qué limitaciones tiene la easing cuantitativa? El mayor riesgo es la inflación. Cuando la oferta de dinero crece demasiado rápido en comparación con la demanda real, los precios aumentan. Los consumidores gastan más en bienes, y las empresas enfrentan mayores costos de producción. Además, la QE puede crear burbujas financieras. Las tasas bajas hacen que los inversores acepten mayores riesgos para buscar rendimientos, lo que lleva a una especulación excesiva.

Hay otro problema social que considero importante. La QE beneficia principalmente a las clases altas que poseen activos financieros. Cuando los precios de bonos, acciones y bienes raíces suben, quienes tienen estos activos obtienen beneficios. Pero las personas con ingresos bajos, que no poseen activos, deben soportar la inflación sin beneficiarse. La brecha entre ricos y pobres se amplía aún más.

La historia nos muestra los límites de estas políticas. Japón aplicó QE desde 2001 hasta 2006, pero no logró estimular el gasto porque la gente temía el futuro económico. EE. UU. implementó QE desde 2008 hasta 2014 y enfrentó inflación, burbujas de activos y beneficios concentrados en las instituciones financieras.

Por lo tanto, ¿qué es la easing cuantitativa que puede ser una herramienta efectiva pero que requiere una gestión cuidadosa? Es una medida monetaria no convencional que solo debe usarse cuando las tasas de interés están cerca de cero y las medidas tradicionales ya no funcionan. Debe combinarse con políticas fiscales y otras medidas de control para evitar efectos secundarios no deseados.

Para los inversores, entender qué es la QE es muy importante, ya que las decisiones sobre esta política afectarán directamente los precios del mercado, los tipos de cambio y las tasas de interés. Cuando escuchamos que la Fed o el BCE están a punto de aplicar QE, debemos saber qué cambios pueden ocurrir en nuestras carteras de inversión.