Últimamente he estado observando la tendencia del dólar estadounidense, y he encontrado algunas cosas interesantes que quiero compartir con todos.

Primero, hablemos del contexto histórico del índice del dólar. Desde el colapso del patrón oro en los años 70 hasta ahora, el dólar ha pasado por 8 ciclos completos. En aquel entonces, el gobierno de Nixon anunció la desaparición del patrón oro, y el dólar comenzó a flotar libremente. Luego, enfrentó la crisis del petróleo, cayendo por debajo de 90. En los años 80, Volcker elevó agresivamente las tasas hasta un 20%, y el índice del dólar volvió a fortalecerse, ciclo que duró hasta 1985.

La historia posterior quizás sea más familiar: burbuja de internet, crisis financiera, pandemia de COVID-19, el dólar experimentó varias caídas. Especialmente en el período de 2022 a 2024, la Reserva Federal subió las tasas de interés hasta niveles máximos en 25 años, aunque controló la inflación, la confianza en el dólar también fue puesta a prueba.

Ahora, veamos los puntos clave para la tendencia del dólar en la segunda mitad del año. El índice del dólar ha caído consecutivamente durante varios días, rompiendo la media móvil de 200 días, lo cual suele considerarse una señal bajista. Los datos de empleo no cumplieron con las expectativas, y el mercado empezó a anticipar que la Fed podría reducir las tasas, lo que debilitó aún más el atractivo del dólar.

Mi juicio es que en la segunda mitad del año, la tendencia del dólar probablemente se mantenga débil. Si la Fed realmente empieza a bajar las tasas, la rentabilidad de los bonos estadounidenses disminuirá, y el atractivo del dólar se reducirá aún más. Podría haber una recuperación a corto plazo, pero a largo plazo, el índice del dólar podría seguir probando soportes por debajo de 102.

Veamos también los principales pares de divisas. El euro/dólar ya subió a 1.0835, y si puede mantenerse en ese nivel, podría seguir desafiando los 1.0900. La libra/dólar también está en una fase de oscilación al alza, con un rango central entre 1.25 y 1.35, siendo clave la divergencia en las políticas de los bancos centrales de Reino Unido y EE. UU.

En cuanto al dólar/yuan, en el corto plazo se mantiene en un rango de 7.23-7.26, sin mucha fuerza para romper. El dólar/yen tiene potencial de tendencia bajista, especialmente con el aumento salarial en Japón y la posible vuelta del Banco de Japón a subir tasas. El dólar/australiano, por su parte, se apoya en datos económicos de Australia y podría seguir fortaleciéndose.

Desde una perspectiva de inversión, el mercado del dólar en estos momentos ofrece más oportunidades de rango. A corto plazo, conflictos geopolíticos o datos económicos mejores de lo esperado podrían generar rebotes, pero a medio y largo plazo, es difícil que el dólar tenga un rendimiento fuerte. Los más agresivos pueden aprovechar el rango del índice del dólar entre 95 y 100 para hacer compras y ventas en máximos y mínimos, usando indicadores técnicos para captar reversiones. Los más conservadores, en cambio, deberían esperar y observar, y esperar a que las políticas de la Fed sean más claras antes de actuar.

La lógica central de la tendencia del dólar en la segunda mitad del año es la expectativa de recortes de tasas + datos económicos. Mientras estos dos factores no cambien, será difícil que el dólar se recupere. En lugar de mantener una postura fija en el dólar, sería mejor considerar asignar parte a divisas no estadounidenses o a commodities, ya que esa combinación podría ofrecer más oportunidades.