Acabo de ver un análisis sobre el tipo de cambio del renminbi, y me acordé de que un amigo ha estado preguntando si todavía se puede invertir en pares de divisas relacionados con el renminbi. La verdad es que la respuesta a esa pregunta no es tan sencilla.

Al revisar la tendencia del último año y más, se puede ver una pista. Desde principios de 2025 hasta ahora, el dólar estadounidense frente al renminbi ha experimentado varias fluctuaciones, en la primera mitad del año llegó a depreciarse por debajo de 7.4, alcanzando un mínimo desde 2015. Pero en la segunda mitad, la situación se invirtió, con la mejora de las relaciones entre China y EE. UU., y el debilitamiento del índice del dólar, el renminbi empezó a rebotar. Para noviembre del año pasado, el renminbi se apreció frente al dólar hasta situarse por debajo de 7.08, incluso tocando 7.0765, alcanzando un máximo en casi un año.

Desde una perspectiva de período más largo, hay un ciclo interesante detrás de esto. Durante la pandemia, el renminbi experimentó una apreciación significativa, llegando a alrededor de 6.5 a finales de 2020. Pero a partir de 2022, con la subida agresiva de tasas de la Reserva Federal que elevó el dólar, y la economía interna bajo presión, el renminbi entró en una fase de depreciación. La situación actual sugiere que este ciclo de depreciación podría estar llegando a su fin.

Varios bancos de inversión internacionales ven con optimismo la tendencia futura. Deutsche Bank estima que para finales de 2026, el renminbi frente al dólar podría subir a 6.7, mientras que Morgan Stanley piensa que podría alcanzar aproximadamente 7.05 para entonces. Goldman Sachs tiene una visión más agresiva, considerando que el renminbi actualmente está subvalorado en un 12% respecto a su nivel promedio de diez años, y que tiene espacio para una rápida apreciación.

Pero aquí surge una cuestión clave: en el corto plazo, el espacio para que el renminbi se aprecie es limitado. Aunque a largo plazo la perspectiva es positiva, la probabilidad de que supere rápidamente 7.0 antes de 2026 no es alta. Todo depende de tres variables principales: la tendencia del índice del dólar, las señales de política del banco central, y la fuerza de las políticas para estabilizar el crecimiento.

Desde la perspectiva del dólar, en los primeros cinco meses de 2025, el índice del dólar ya cayó un 9%, marcando uno de los peores comienzos anuales. Si la Reserva Federal realmente inicia un ciclo de reducción de tasas, el dólar podría seguir depreciándose, lo cual beneficiaría a las monedas asiáticas, incluido el renminbi. Pero la incertidumbre en las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y China sigue presente, y esa es una variable clave que afecta el tipo de cambio.

Lo interesante es que la tendencia del tipo de cambio del renminbi no está determinada únicamente por el mercado. El banco central influye claramente en el tipo de cambio mediante la fijación del tipo de cambio interbancario y el uso de factores contracíclicos. En 2014, cuando el banco central redujo las tasas seis veces consecutivas y realizó una gran reducción en los requisitos de reserva, el dólar frente al renminbi subió de 6 a 7.4, demostrando el poder de la política.

Mi opinión sobre invertir en pares de divisas relacionados con el renminbi es: la lógica a largo plazo es sólida, pero en el corto plazo se necesita paciencia. La resiliencia de las exportaciones chinas todavía está presente, y la tendencia de los fondos extranjeros a reconfigurar activos en renminbi también se está consolidando, lo cual apoya la inversión. Pero si se quiere operar, hay que seguir de cerca las políticas del banco central y la tendencia específica del índice del dólar.

Por cierto, últimamente también hay muchas consultas sobre la tendencia del dólar canadiense frente al renminbi. En comparación, el dólar canadiense está más relacionado con las materias primas, y su lógica de movimiento no es exactamente la misma. La tendencia del tipo de cambio CAD/RMB está principalmente influenciada por los precios del petróleo y las políticas del dólar canadiense, pero según las predicciones, si el dólar estadounidense continúa debilitándose, el dólar canadiense también podría beneficiarse.

En general, los factores que afectan el mercado de divisas son principalmente macroeconómicos. Los datos de cada país son públicos y transparentes, y el volumen de operaciones es suficiente, lo que hace que el mercado sea relativamente justo para los inversores. Mientras se controlen los factores clave que influyen en el tipo de cambio—políticas del banco central, datos económicos, tendencia del dólar, y entorno del comercio internacional—se puede mejorar mucho la precisión en las decisiones de inversión.