Últimamente he estado reflexionando sobre una pregunta: ¿por qué esta ola de subida del oro es tan fuerte? No es simplemente inflación o pánico, sino algo más profundo que está haciendo de las suyas.

Hablando con sinceridad, después de 2022, las reglas del juego cambiaron. El evento de la congelación de las reservas de divisas ese año sacudió directamente la confianza en el crédito del dólar estadounidense. Desde entonces, el oro dejó de ser solo una herramienta contra la inflación, y se convirtió en un hedge contra todo el sistema de crédito. Los bancos centrales lo entendieron, por eso han estado comprando continuamente.

Mirando los datos de estos años, se entiende claramente. El año pasado, los bancos centrales globales compraron más de 1200 toneladas de oro, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas. Lo más importante es que la mayoría de los bancos centrales han declarado que en los próximos cinco años aumentarán su proporción de oro y reducirán sus reservas en dólares. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural real. Gracias a esta fuerza que respalda, el suelo del precio del oro se va elevando cada vez más, y las caídas en el mercado bajista son limitadas.

Por supuesto, el futuro del oro no será una línea recta. La caída del 18% a principios de este año es una prueba clara. A corto plazo, la incertidumbre en las políticas arancelarias, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, los riesgos geopolíticos, estos factores generarán bastante volatilidad. Pero si observamos con atención, cada retroceso no ha roto los soportes anteriores, lo que indica que siempre hay compradores debajo.

Las instituciones tienen opiniones muy divergentes sobre las predicciones para finales de 2026. Goldman Sachs ha elevado su objetivo a 5700 dólares, y JPMorgan incluso ve 6300 dólares, pero hay quienes son más agresivos, y piensan que si la crisis geopolítica se intensifica o el dólar se devalúa significativamente, el precio podría llegar a 6500-7200 dólares. El consenso está en torno a 5400-5800 dólares, pero todas estas predicciones asumen que los bancos centrales seguirán comprando y que las tasas de interés bajarán según lo previsto.

En definitiva, la clave del futuro del oro sigue siendo si estos factores cambiarán: si la confianza en el dólar seguirá siendo cuestionada, si los bancos centrales de todos los países seguirán comprando, si la presión de la deuda global realmente se aliviará. Mientras la inflación persistente, la deuda elevada y las tensiones geopolíticas no desaparezcan, la prima de refugio del oro será difícil de desaparecer por completo.

Para los inversores minoristas, todavía hay oportunidad de participar, pero hay que tener claro el propio posicionamiento. Los traders a corto plazo pueden buscar oportunidades en las volatilidades antes y después de los datos de EE. UU., pero siempre con stops estrictos. Los principiantes no deben perseguir compras a ciegas; primero, con poco dinero, probar el agua, aprender a leer el calendario económico. Los inversores a largo plazo pueden considerar el oro como un estabilizador en su cartera, pero deben estar preparados para soportar caídas de más del 20%, ya que la amplitud media anual del oro es del 19.4%, no menor que la de las acciones.

Los inversores con experiencia pueden intentar combinar posiciones a largo y corto plazo, manteniendo una posición principal a largo plazo y usando la volatilidad para hacer operaciones de swing. Especialmente antes y después de la publicación de grandes datos, cuando la volatilidad se amplifica claramente, las oportunidades de trading están allí. Pero esto requiere una fuerte capacidad de control del riesgo.

Un recordatorio: los costos de transacción del oro físico son muy altos, generalmente entre el 5% y el 20%. Si quieres hacer trading de swing, los ETFs de oro o herramientas como XAU/USD tienen mejor liquidez y costos menores. Sigue la tendencia, piensa bien en tu rol, y luego decide cómo entrar. La lógica de que el oro seguirá subiendo a largo plazo no ha cambiado, pero las fluctuaciones serán muy intensas. La clave está en si puedes soportar esas turbulencias.