Últimamente he visto a muchas personas preocuparse por si deberían entrar o no justo antes o después de la fecha ex-dividendo, especialmente en la duda de si vender en la fecha ex-dividendo para obtener el dividendo. La verdad, esto es realmente uno de los aspectos más fáciles de malinterpretar en la inversión en acciones de dividendos.

Primero, la conclusión: que el precio de la acción caiga en la fecha ex-dividendo no es algo obligatorio. Muchas personas piensan que el precio necesariamente bajará en esa fecha, pero si miramos los datos históricos, no es así en absoluto. He notado que Coca-Cola en las fechas ex-dividendo del 14 de septiembre y 30 de noviembre de 2023 subió ligeramente, y aún más exagerado, Apple en la fecha ex-dividendo del 10 de noviembre de 2023 subió de 182 dólares a 186 dólares, casi un 2% de aumento. Empresas líderes en sectores como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, suelen ver subidas en sus precios en días de distribución de dividendos. Por lo tanto, los cambios en el precio de la acción están influenciados por múltiples factores, no solo por el ex-dividendo.

Desde un punto de vista teórico, el precio de la acción debería ajustarse a la baja en la fecha ex-dividendo, porque la empresa reduce sus activos. Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene un beneficio anual por acción de 3 dólares, con un PER de 10 veces, entonces su precio sería 30 dólares. Si la empresa acumula 5 dólares en efectivo por acción, su valoración total sería 35 dólares. Si reparte un dividendo de 4 dólares por acción, en teoría, el precio en la fecha ex-dividendo debería bajar de 35 a 31 dólares. Pero en la realidad, esto suele ser más complejo, ya que el sentimiento del mercado, las expectativas de resultados y las perspectivas del sector también afectan el precio.

Sobre si se obtiene dividendo al vender en la fecha ex-dividendo, la respuesta es sí, pero siempre que hayas tenido las acciones antes de la fecha de registro del derecho al dividendo. Si vendes en la misma fecha ex-dividendo, no podrás recibir el dividendo. Por eso, si quieres recibir el dividendo, debes comprar antes de la fecha ex-dividendo y mantener las acciones hasta la fecha de registro.

En cuanto a si es conveniente comprar justo antes o después de la fecha ex-dividendo, creo que depende de tres aspectos. Primero, si el precio ya ha subido mucho antes de la fecha ex-dividendo. Si el precio ya está en niveles altos, muchos inversores optarán por tomar ganancias anticipadamente, y entrar en ese momento puede ser arriesgado. Segundo, la tendencia histórica: después del ex-dividendo, las acciones tienden a bajar en lugar de subir, por lo que el riesgo a corto plazo es mayor. Pero si el precio cae hasta un nivel de soporte técnico y muestra señales de estabilización, puede ser una buena oportunidad de compra.

El tercer aspecto, y el más importante: los fundamentos de la empresa. Para aquellas compañías sólidas y líderes en su sector, el ex-dividendo es más que nada un ajuste en el precio, no una reducción en el valor. Comprar estas acciones en la fecha ex-dividendo y mantenerlas a largo plazo suele ser más rentable, porque el valor intrínseco no disminuye por repartir dividendos.

También hay un costo oculto a tener en cuenta. Si compras en una cuenta fiscal regular a 35 dólares antes del ex-dividendo y el día ex-dividendo el precio cae a 31 dólares, estarás enfrentando una pérdida no realizada, además de tener que pagar impuestos por los 4 dólares de dividendo. Esto puede no ser muy conveniente. En cambio, en cuentas con diferimiento fiscal como IRA o 401K, no tienes ese problema.

Por otro lado, en el mercado de Taiwán, también hay comisiones y impuestos de transacción. La comisión suele ser el precio de la acción por 0.1425% multiplicado por el factor de descuento (normalmente entre 50% y 60%), y el impuesto a la transacción para acciones ordinarias es del 0.3%, para ETFs del 0.1%. Estos costos también suman.

Entonces, ¿cómo operar en torno a la fecha ex-dividendo? Mantener acciones de alto dividendo a largo plazo puede generar ingresos estables, pero si quieres aprovechar las fluctuaciones a corto plazo para obtener ganancias, solo tener las acciones puede no ser suficiente. Algunos inversores consideran usar derivados como contratos por diferencia (CFD) para captar movimientos a corto plazo, controlando grandes posiciones con un margen pequeño, haciendo trading en largo o en corto, sin necesidad de poseer físicamente las acciones y sin pagar impuestos por dividendos. Claro, estos instrumentos tienen un riesgo de apalancamiento alto, por lo que hay que ajustarlos a la tolerancia al riesgo de cada uno.

En resumen, el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo está influenciado por muchos factores, y no siempre implica una caída inevitable. Los inversores deben decidir según sus objetivos y tolerancia al riesgo, combinando el análisis de los fundamentos de la empresa y la tendencia histórica para tomar decisiones informadas.