Últimamente he estado pensando en una pregunta, ¿por qué en los últimos 50 años el oro ha tenido una tendencia de subida tan fuerte? Desde 1971, cuando el precio era de 35 dólares por onza, hasta este año en mayo, que se ha estabilizado por encima de los 5000 dólares, en realidad, ese pico histórico del precio del oro refleja los cambios en todo el sistema financiero global.

Hablando de ello, el oro empezó a tener un precio verdaderamente libre a partir de 1971. Ese año, Nixon anunció la desconexión del dólar con el oro, y el sistema de Bretton Woods colapsó oficialmente. De repente, el oro, que estaba atado a 35 dólares, se liberó, y el mercado adquirió la capacidad de decidir su valor. En los siguientes 55 años, el precio del oro subió de 35 dólares a más de 5100 dólares, un aumento acumulado de más de 145 veces, lo cual es realmente sorprendente.

He revisado cuidadosamente la tendencia histórica, y en realidad, los altibajos del oro siguen un patrón bastante claro. En más de medio siglo, ha experimentado aproximadamente tres grandes ciclos alcistas. La primera fue de 1971 a 1980, desde la crisis de confianza en el dólar hasta la crisis del petróleo, con un aumento de 24 veces en el precio del oro. En ese momento, todos temían que el dólar se convirtiera en papel de desecho, y preferían poseer oro en lugar de dólares, lo que impulsó la primera ola de subida.

La segunda ola alcista fue de 2001 a 2011, comenzando tras el estallido de la burbuja de internet, con el oro subiendo de 250 dólares a 1921 dólares, un incremento de más del 700%. Esta fase estuvo principalmente impulsada por los eventos del 11 de septiembre y la posterior crisis financiera, con Estados Unidos reduciendo tasas de interés y realizando QE, lo que indirectamente elevó el precio del oro.

Lo más interesante es la tercera ola, desde 2019 hasta ahora, con el oro subiendo desde 1200 dólares y ya superando los 5000 dólares, con un aumento de más del 300%. La fuerza motriz de esta tendencia ha sido muy potente: los bancos centrales de todo el mundo comprando oro de manera frenética, la inestabilidad geopolítica, y la continua debilidad del dólar. Estos factores, combinados, han llevado a que los máximos históricos del precio del oro se sigan reescribiendo. Especialmente en los últimos dos años, desde principios de 2024, cuando subió de más de 2000 dólares a su nivel actual, con un aumento acumulado de más del 150%, mucho más que las acciones y otros activos.

Pero aquí hay una observación clave: cada vez que inicia un ciclo alcista, la causa es la misma: una crisis de crédito acompañada de políticas monetarias expansivas. Y cada fin de ciclo alcista también tiene señales claras, generalmente cuando los bancos centrales comienzan a subir agresivamente las tasas para controlar la inflación. En 1980, la Fed subió las tasas más de un 20%, y el precio del oro cayó un 80% de forma directa. En 2011, cuando la Fed terminó con el QE, el precio del oro entró en un mercado bajista de 8 años, con una caída superior al 45%.

La pregunta ahora es, ¿cuánto tiempo podrá mantenerse este pico histórico del oro? Mi juicio es que los ciclos de ajuste tradicional probablemente no volverán a repetirse. ¿Por qué? Porque la deuda global de los gobiernos ya es exorbitante, y los bancos centrales no podrán subir las tasas de manera significativa como en el pasado, de lo contrario, la deuda explotaría. Por lo tanto, lo más probable es que el oro oscile en un rango de precios muy alto durante varios años, en lo que se llama un “período de consolidación en niveles altos”.

¿Y el oro, entonces, es una buena inversión? La verdad, depende de cómo lo manejes. Si lo comparas con las acciones, en los últimos 50 años, el oro ha subido 145 veces, mientras que el índice Dow Jones ha subido 51 veces. A simple vista, parece que el oro es más fuerte. Pero el problema es que la subida del oro no es estable; entre 1980 y 2000, estuvo en rango lateral durante 20 años, fluctuando entre 200 y 300 dólares, sin obtener ningún rendimiento. ¿Cuántos de nosotros podemos esperar 20 años para obtener resultados?

Por eso, mi conclusión es que el oro es una muy buena herramienta de inversión, pero es más adecuado para operaciones de swing trading, no para mantenerlo a largo plazo de forma pura. Los ciclos alcistas del oro suelen ir acompañados de crisis macroeconómicas —inflación, riesgos geopolíticos, políticas monetarias expansivas— y los bajistas suelen ser largos y de bajo rendimiento. Si aciertas en el ciclo, puedes obtener grandes ganancias; si te equivocas, puedes quedarte en pausa durante muchos años.

Otra cosa que vale la pena notar es que el oro es un recurso natural, y los costos de extracción aumentan con el tiempo. Por eso, aunque después de un ciclo alcista el precio pueda caer, los mínimos tienden a ir subiendo gradualmente. Esto significa que el oro no llegará a valer nada, y si entiendes esta regla, no estarás haciendo esfuerzos inútiles en tus operaciones.

Hay muchas formas de invertir en oro: desde oro físico, cuentas de oro, ETF de oro, hasta futuros y contratos por diferencia (CFD), cada uno con sus ventajas y desventajas. Si quieres hacer operaciones a corto plazo, los futuros o CFD son más flexibles y con mayor eficiencia en el uso del capital. Los pequeños inversores pueden optar por CFD, ya que ofrecen apalancamiento alto y bajos requisitos de entrada, permitiendo comenzar con poco dinero.

Por último, quiero decir que los rendimientos de oro, acciones y bonos tienen lógicas completamente diferentes. El oro depende de la diferencia de precio, los bonos de los intereses, y las acciones del crecimiento de las empresas. La dificultad de inversión en orden sería: bonos más sencillo, oro en medio, acciones más difícil. Pero en términos de rentabilidad, en los últimos 30 años, las acciones en realidad han sido mejores que el oro.

Por eso, una estrategia más inteligente es ajustar la cartera según el entorno económico. En periodos de crecimiento económico, invierte en acciones; en recesión, en oro. La opción más segura es diversificar según tu perfil de riesgo, manteniendo una proporción de acciones, bonos y oro, para mitigar parte de la volatilidad. La guerra entre Rusia y Ucrania, y las políticas de inflación y subida de tasas, son ejemplos perfectos: ante situaciones impredecibles, una asignación multiactivos puede hacer que tus inversiones sean más estables.