Últimamente he estado observando la tendencia del yen, y realmente tiene su interés. Hace unos días, el yen cayó cerca de 159, y la tasa de cambio efectiva real alcanzó su nivel más bajo en 53 años, y el mercado se pregunta dónde estará la oportunidad de que el yen suba.

A decir verdad, todavía es muy difícil que el yen se fortalezca con fuerza ahora. La diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue allí, y el Banco de Japón no ha acelerado el ritmo de subida de tasas tan rápido como el mercado esperaba. Además, la expansión fiscal del gobierno japonés y la inestabilidad en Oriente Medio que impulsa los precios del petróleo, continúan presionando a la baja al yen. Las operaciones de arbitraje también siguen, con mucho yen de bajo interés prestado para invertir en activos en dólares, y la presión vendedora siempre presente.

Pero aquí hay un punto de inflexión clave. El mercado en general espera que el Banco de Japón suba las tasas en junio, llevando la tasa de política del 0.75% al 1.0%. Si realmente suben las tasas, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón comenzará a reducirse, lo que ayudará a que el yen suba. Algunas instituciones dicen que la probabilidad de subida de tasas ya ha subido al 76%.

A largo plazo, para que el yen realmente se recupere, todavía depende de las reformas económicas internas de Japón. La circulación saludable de salarios y precios debe estabilizarse, y el impulso de crecimiento económico debe mejorar claramente, para que el yen tenga una base sólida para fortalecerse. A corto plazo, el dólar estadounidense frente al yen puede seguir oscilando entre 152 y 160, pero si la subida de tasas en junio avanza sin problemas, el espacio para que el yen suba se abrirá lentamente.

JPMorgan es más pesimista y cree que para fin de año podría caer a 164. Pero también hay instituciones que esperan que esté cerca de 160. En definitiva, esto todavía dependerá de la determinación del Banco de Japón y del desempeño de la economía estadounidense. Si la Reserva Federal reduce las tasas más rápido de lo esperado, el espacio para que el yen rebote será mayor. Ahora solo queda esperar a ver qué decide la reunión de junio, que probablemente será un punto de inflexión importante.