#TradFi交易分享挑战 Las expectativas de reanudación de las conversaciones entre EE. UU. e Irán provocan una fuerte caída en los precios del petróleo, con un panorama fundamental claramente ajustado.

#TradFi交易分享挑战 #原油走低 Las expectativas de reanudación de las conversaciones entre EE. UU. e Irán provocan una fuerte caída en los precios del petróleo, con un panorama de fundamentos relativamente ajustado y claro.

Uno, interpretación del mercado: las expectativas de diálogo entre EE. UU. e Irán impulsan una fuerte corrección en los precios del petróleo.
El fin de semana, medios informaron que EE. UU. e Irán estaban “cerca de llegar a un acuerdo” y que se abriría el estrecho de Ormuz, entre otras noticias; sin embargo, Trump posteriormente afirmó que aún existen diferencias en algunos temas delicados con Irán, y el domingo volvió a decir que no tiene prisa por llegar a ningún acuerdo con Irán.
A pesar de ello, en la apertura del lunes, los precios internacionales del petróleo abrieron con un gap a la baja, con el WTI cayendo a un mínimo de 90 dólares por barril, el Brent a un mínimo de 94 dólares por barril, y el contrato principal de SC tocando los 600 yuanes por barril, cerrando con una caída del 6.5%. Esta caída significativa fue principalmente impulsada por las expectativas optimistas del mercado respecto a las negociaciones, aunque en realidad, hasta el 25 de mayo, EE. UU. e Irán no habían firmado un memorando de entendimiento final. Desde mayo, los precios del petróleo se han vuelto cada vez más sensibles a las noticias sobre las conversaciones entre ambos países. El 6 de mayo, se reportó que estaban cerca de llegar a un memorando, lo que llevó a que el Brent cayera por debajo de 100 dólares por barril y el WTI por debajo de 90 dólares, con una caída máxima en un solo día superior al 10%. Posteriormente, Irán rechazó oficialmente la propuesta de EE. UU., las negociaciones se estancaron y los precios del petróleo comenzaron a rebotar.

Dos, cronología clave de las negociaciones entre EE. UU. e Irán (principios de abril—25 de mayo)
Analizando la evolución del mercado del crudo desde el estallido del conflicto entre EE. UU. e Irán a fines de febrero, los cuatro momentos clave en los que la suspensión de la oferta de petróleo por el cese de fuego y las noticias de negociaciones provocaron caídas drásticas en los precios fueron: 7 de abril, 17 de abril, 6 de mayo y 25 de mayo, con caídas progresivamente mayores. La causa común de estas caídas fue la expectativa de avances en las negociaciones, mejoras en la navegación por el estrecho y la reversión de la prima de riesgo geopolítico. Actualmente, el conflicto entre EE. UU. e Irán lleva casi tres meses, y la voluntad de resolver mediante negociaciones es cada vez mayor. Los precios del petróleo ya se han elevado hasta la parte superior del rango de oscilación anterior, con Brent y WTI en niveles altos de más de 110 y 105 dólares por barril, respectivamente. La combinación de estos factores ha incrementado notablemente la sensibilidad del mercado a las noticias sobre el progreso de las negociaciones y otros factores negativos.

Tres, panorama de los fundamentos del petróleo
1. La caída abrupta en la oferta de petróleo, con un déficit que ya se transmite a la demanda y mantiene el soporte en los mínimos.
El núcleo del problema en el mercado actual es que la caída en la oferta no ha sido contrarrestada por la debilidad de la demanda, y el déficit en la oferta y demanda está consumiendo las reservas globales a una velocidad récord.
En cuanto a la oferta, el bloqueo del estrecho de Ormuz ha tenido un impacto histórico: datos de la OPEP muestran que en abril, la producción de la OPEP cayó casi 10 millones de barriles por día respecto a febrero, y la AIE confirmó una pérdida total en el suministro mundial de aproximadamente 13 millones de barriles por día, con los países del Golfo reduciendo su producción en unos 14 millones de barriles por día respecto a los niveles previos al conflicto. Al mismo tiempo, Rusia, afectada por ataques continuos con drones, redujo su producción en 300,000 barriles por día en abril, y si los ataques persisten, podría perder otros 500,000 barriles por día en la segunda mitad del año, evidenciando una elasticidad insuficiente en la oferta global.
Por el lado de la demanda, aunque la alta cotización del petróleo ha provocado una ligera disminución, esta no compensa las pérdidas en la oferta: la AIE estima que en el segundo trimestre, la demanda global de petróleo disminuirá en unos 2.4 millones de barriles por día respecto al año anterior, mientras que el procesamiento en refinerías disminuirá en unos 5 millones de barriles por día, mucho más que la caída en la demanda. La tensión en los productos refinados supera a la del crudo, con inventarios de gasolina en EE. UU. por debajo de los mínimos estacionales de cinco años, y los diferenciales de cracking en niveles extremadamente altos, reflejando esta escasez estructural. La velocidad de reducción de inventarios globales se ha acelerado, con la AIE reportando una disminución total de 246 millones de barriles en inventarios observables en los meses de marzo y abril, y en abril, los inventarios terrestres en países de la OCDE cayeron en 146 millones de barriles, alcanzando un récord histórico en la tasa de consumo; la EIA ha ajustado a la alza la proyección de la reducción de inventarios globales en 2026, de 300,000 a 2.6 millones de barriles por día, con una reducción en el segundo trimestre de hasta 8.5 millones de barriles por día, la expectativa de reducción más agresiva registrada.

2. Cambios en el volumen logístico: la recuperación del tránsito en el estrecho es lenta y aún lejos de la normalidad.
Desde el cierre del estrecho de Ormuz, su estado de tránsito ha sido el foco principal en el mercado del petróleo. Antes del conflicto, la media diaria de barcos que atravesaban el estrecho era de unas 120, con 60 entrando y 60 saliendo. En cuanto a tipos de embarcaciones, unos 10 buques de petróleo entraban y salían diariamente, transportando aproximadamente 16.5 millones de barriles de petróleo pesado por día. Desde el 28 de febrero, cuando estalló el conflicto, el volumen de tránsito cayó drásticamente. Datos de Clarksons muestran que en mediados de abril hubo un repunte, pero tras mayo no se observaron señales de una recuperación significativa. Actualmente, el tránsito sigue muy restringido, con solo algunos buques petroleros saliendo del Golfo. Según ShipView, al 25 de mayo por la mañana, había 2,602 barcos en el Golfo Pérsico, representando el 1.39% del total mundial; de estos, 101 eran petroleros (el 3.07% del total global). Una vez que se confirme la apertura total del estrecho, se espera una liberación concentrada del volumen de tránsito. En comparación, en la fecha de inicio del conflicto, el 28 de febrero, solo había 10 petroleros en el Golfo, por lo que la salida diaria posterior difícilmente superará esa cifra, y se necesitarían aproximadamente 10 días para evacuar toda la acumulación de barcos en la zona. Además, la apertura del estrecho puede no ser total, sino limitada por restricciones de navegación impuestas por Irán, por lo que el volumen real de tránsito en los primeros momentos podría ser aún menor que las estimaciones anteriores.
En general, la recuperación logística será “gradual” y no un “interruptor”, dificultando en el corto plazo una oferta adicional a gran escala. En resumen, las noticias sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán generan un optimismo que presiona a la baja los precios, pero los fundamentos muestran una lógica clara de “caída abrupta en la oferta, moderada disminución en la demanda y caída rápida en inventarios”, una brecha que será difícil de cerrar en el corto plazo, limitando el potencial de caída de los precios del petróleo.

Cuatro, análisis de escenarios de tendencia de precios
Además de los fundamentos, los factores clave que influirán en los precios en el corto plazo son la evolución de la situación entre EE. UU. y Irán y la recuperación del tránsito en el estrecho de Ormuz. Dado que las demandas principales de ambos lados son mutuamente excluyentes, las negociaciones aún presentan una gran incertidumbre, por lo que el análisis de la tendencia futura de los precios debe considerar múltiples escenarios.
Escenario uno: EE. UU. e Irán alcanzan un memorando de entendimiento de 60 días, y el estrecho se abre en fases
Supongamos que en unas semanas se logra un memorando de entendimiento de 60 días, y el estrecho se abre en fases. Incluso si las negociaciones avanzan, la recuperación de la producción en los campos petroleros, la redistribución de los buques y la reactivación de los seguros tomarán varias semanas o meses, por lo que la oferta real en Oriente Medio no se recuperará rápidamente a los niveles previos al conflicto. Sumado a la persistente interrupción en el suministro ruso, la oferta global será limitada. Además, la caída de precios del 25 de mayo ya ha descontado en parte las expectativas optimistas, por lo que no se espera una caída drástica adicional en el corto plazo.
Escenario dos: estancamiento en las negociaciones EE. UU. e Irán, recuperación lenta del tránsito
Si en uno o dos meses no se logra un acuerdo, el tránsito en el estrecho solo se recuperará lentamente. El déficit de oferta se mantendrá en niveles elevados, y con la temporada alta de demanda de verano y bajos inventarios, el soporte en los precios será fuerte.
Escenario tres: escalada del conflicto, ruptura de negociaciones y continuación del bloqueo
Si las negociaciones fracasan y se reanudan las acciones militares, el estrecho permanecerá bloqueado. La brecha en la oferta de petróleo persistirá, y el Brent podría superar los 120 dólares por barril, alcanzando niveles récord.