Últimamente he estado observando esta ola del mercado del oro, y he descubierto un fenómeno muy interesante: lo que realmente impulsa la subida del precio del oro nunca son solo la inflación o el pánico a corto plazo, sino en realidad las profundas fracturas en el sistema de crédito global.

2022 fue un punto de inflexión. Antes de eso, el mercado básicamente vinculaba el precio del oro con la tendencia del dólar y las tasas de interés reales, pero después factores como la compra de oro por parte de los bancos centrales, la geopolítica y las políticas arancelarias se volvieron cada vez más importantes. Especialmente, el hecho de que las reservas de divisas fueran congeladas, que sacudió directamente los cimientos de la seguridad de los activos soberanos. La razón por la que el oro fue revalorado es porque es el único activo que no puede ser congelado unilateralmente.

Al mirar la tendencia del precio del oro en 2026, creo que es necesario entender algunos impulsores clave. Primero, la reevaluación a largo plazo de la confianza en el dólar—el déficit fiscal de EE. UU. se amplía, los problemas de deuda son frecuentes, y la tendencia a desdolarizarse es evidente, con fondos que continúan moviéndose del dólar hacia activos tangibles. Esto no es un fenómeno a corto plazo, sino un cambio estructural. Más importante aún, son las acciones de los bancos centrales. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales superaron las 1200 toneladas, siendo ya el cuarto año consecutivo que superan las mil toneladas. El 76% de los bancos centrales creen que en los próximos cinco años aumentarán su proporción de oro, y también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esa es la verdadera fuerza que sostiene el piso del precio del oro.

También hay muchos factores que generan volatilidad. La incertidumbre provocada por el proteccionismo comercial desencadenó una ola alcista en 2025; la experiencia histórica muestra que durante estos periodos de incertidumbre política, el precio del oro suele subir entre un 5 y un 10% a corto plazo. La expectativa de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal también es crucial, ya que reduciría el costo de oportunidad de mantener oro y debilitaría el dólar. El riesgo geopolítico es aún un factor de soporte a largo plazo; mientras los conflictos globales, sanciones y problemas en las cadenas de suministro continúen, la prima de refugio del oro será difícil de disipar.

La deuda global ya alcanza los 307 billones de dólares, lo que limita el espacio de maniobra de las políticas de los países. Es probable que las políticas monetarias sean más acomodaticias, y las tasas de interés reales se mantengan bajas. La bolsa de valores está en niveles históricos altos, aumentando el riesgo de concentración en el mercado. Muchas personas invierten en oro para estabilizar sus carteras. Además, la popularidad en medios y comunidades impulsa la entrada masiva de fondos a corto plazo, causando una tendencia de subida continua.

Desde la perspectiva de las predicciones de los institutos sobre el precio del oro, en 2026 el mercado tiende a ser alcista, aunque las estimaciones varían mucho. La mayoría predice un precio promedio en 2026 entre 4800 y 5200 dólares por onza, con objetivos de cierre de año en un rango de 5400 a 5800 dólares, y escenarios optimistas entre 6000 y 6500 dólares. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700 dólares, JPMorgan espera alcanzar los 6300 dólares en el cuarto trimestre, y Citibank estima un rendimiento medio en la segunda mitad del año de 5800 dólares. UBS proyecta un precio promedio anual de 5000 dólares y un objetivo a mitad de año de 6200 dólares. Estas predicciones reflejan las expectativas del mercado sobre compras continuas de los bancos centrales, flujos de fondos en ETFs y el aumento de las crisis geopolíticas.

Pero hay que tener en cuenta que la tendencia en 2026 será más de oscilación en niveles altos con una inclinación alcista, no un movimiento unidireccional. Recientemente, debido a la recuperación de las tasas de interés reales y la mitigación de las crisis, el precio del oro ha experimentado una corrección significativa, lo cual es una buena oportunidad para observar la mentalidad del mercado.

Como inversor minorista, todavía hay oportunidad de participar, pero depende de tu perfil. Si eres un trader experimentado a corto plazo, las volatilidades antes y después de los datos económicos en EE. UU. se amplifican claramente, y hay oportunidades. Pero debes establecer límites de pérdida estrictos y no perseguir ciegamente los máximos. Para los principiantes, lo mejor es empezar con pequeñas cantidades, aprender a usar el calendario económico para seguir los lanzamientos de datos en EE. UU., eso es clave. Los inversores a largo plazo pueden considerar el oro como una herramienta de diversificación en su cartera, pero deben estar preparados para soportar caídas de más del 20%, ya que la amplitud media anual del oro es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500. Los inversores con experiencia pueden combinar posiciones a largo y corto plazo, manteniendo una posición principal a largo plazo y usando la volatilidad para operaciones a corto plazo.

El costo de transacción del oro físico es relativamente alto, generalmente entre un 5 y un 20%, y el comercio frecuente puede comerse gran parte de las ganancias. Si quieres hacer trading de ondas, los ETFs de oro o el par XAU/USD tienen mayor liquidez. Lo más importante es entender bien tu perfil, seguir la tendencia y no dejarte llevar solo por las noticias.

Mi opinión es que la compra de oro por parte de los bancos centrales representa una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. La tendencia en 2026 no desaparecerá de repente, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas todavía están presentes. El piso del precio del oro se irá elevando, con caídas limitadas en los mercados bajistas y una fuerte continuación en los mercados alcistas. Pero recuerda, la subida del oro nunca es lineal; la volatilidad extrema es la norma. La clave está en tener un sistema para monitorear, no en seguir ciegamente.