Últimamente he estado observando el gráfico de tendencia del oro, y he descubierto un fenómeno bastante interesante que vale la pena comentar. En los últimos 55 años, el oro ha comenzado a cotizar en un mercado libre desde que en 1971 se separó del patrón oro en dólares, subiendo de 35 dólares por onza a más de 5100 dólares por onza, con una ganancia superior a 145 veces. Este ciclo alcista de medio siglo no es nada sencillo, pero ¿seguirá así para siempre?

Al revisar el gráfico del precio del oro en estos más de 50 años, he notado que la subida del precio del oro no ha sido estable. Se puede dividir en tres fases de aumento claramente definidas. La primera fue de 1971 a 1980, cuando el oro subió de 35 dólares a 850 dólares, un aumento de 24 veces. Esto se debió principalmente a la crisis de confianza en el dólar, la crisis del petróleo y los riesgos geopolíticos. Pero después de 1980, colapsó, cayendo un 80%, y durante los siguientes 20 años se mantuvo entre 200 y 300 dólares, sin apenas rendimiento para la inversión en oro.

El segundo ciclo alcista fue de 2001 a 2011, cuando subió de 250 dólares a 1921 dólares, con un aumento superior al 700%. Esto fue impulsado por los eventos del 11 de septiembre, la guerra contra el terrorismo en EE. UU. y la posterior crisis financiera de 2008, con los bancos centrales reduciendo continuamente las tasas y realizando QE, lo que elevó el precio del oro. Pero después de 2011, entró en un mercado bajista de 8 años, con una caída superior al 45%.

Lo más interesante es la tercera subida, desde el mínimo de 1200 dólares en 2019 hasta más de 5000 dólares ahora, con un aumento superior al 300%. Los impulsores de esta fase incluyen la desdolarización global, el QE en EE. UU., la guerra entre Rusia y Ucrania, la escalada en Oriente Medio, la debilidad del dólar, entre otros. Especialmente en los últimos dos años, desde principios de 2024, cuando subió de más de 2000 dólares a su nivel actual, acumulando un aumento superior al 150%, mucho más que la mayoría de las clases de activos.

Al observar los gráficos de estos tres ciclos alcistas del oro, he identificado algunos patrones. Cada mercado alcista comienza con un colapso de la confianza en el dólar o una presión sistémica, y luego pasa por tres fases: subida lenta, aceleración y sobrecalentamiento. Normalmente dura entre 8 y 10 años, con aumentos de entre 7 y 24 veces. Y el fin de un mercado alcista suele ser cuando los bancos centrales empiezan a apretar la política monetaria y controlar la inflación, como en 1980 con las subidas agresivas de tasas y en 2011 con el fin del QE.

Pero esta vez es diferente. La deuda gubernamental de las principales economías del mundo ya está en niveles insostenibles, y los bancos centrales no pueden subir las tasas como en el pasado. Por lo tanto, es probable que no veamos un ciclo de ajuste limpio y contundente, sino más bien que el precio del oro oscile en un rango alto durante varios años. La señal definitiva de un fin de ciclo podría requerir la aparición de un sistema monetario global completamente nuevo y más confiable.

Hablando de invertir en oro en sí, debo decir que es una herramienta bastante buena. Desde 1971 hasta ahora, el oro ha subido 120 veces, mientras que el índice Dow Jones ha subido 51 veces en ese mismo período, por lo que a largo plazo, el oro no es peor que las acciones. Pero el problema es que el precio del oro no es estable; en esos 20 años de 1980 a 2000, el mercado estuvo lateral, y si compraste en ese momento, prácticamente no obtuviste beneficios. ¿Cuántos de nosotros podemos esperar 20 años en la vida?

Por eso, creo que el oro es más adecuado para operaciones de swing trading, no para mantenerlo a largo plazo de forma simple. Los mercados alcistas suelen ir acompañados de crisis macroeconómicas, y los bajistas, de largos períodos de estancamiento. Si aciertas con el ciclo, puedes obtener grandes beneficios; si fallas, puedes quedarte en modo pasivo durante muchos años. Pero hay una buena noticia: dado que el oro es un recurso natural, los costos de extracción aumentan con el tiempo, por lo que incluso si el mercado bajista termina, los precios en los mínimos tenderán a subir gradualmente. Esta regla es muy importante en la operativa.

Hay muchas formas de invertir en oro. La más directa es el oro físico, pero no es muy líquido. Las cuentas de oro y los ETF de oro tienen mejor liquidez, pero si el precio del oro no se mueve mucho durante mucho tiempo, su valor se deteriora lentamente. En mi opinión, para operaciones de swing a corto plazo, los futuros de oro o los CFD son más flexibles, tienen costos más bajos y permiten hacer posiciones largas y cortas, además de usar apalancamiento para amplificar las ganancias. Incluso los pequeños inversores pueden participar, ya que los requisitos de entrada son bajos y la plataforma de trading es muy conveniente.

En comparación, el oro, las acciones y los bonos tienen diferentes fuentes de rentabilidad. El oro depende principalmente de la diferencia de precio, las acciones de la proliferación empresarial y los bonos de los intereses. Desde el punto de vista de la dificultad de inversión, los bonos son los más sencillos, el oro ocupa un nivel intermedio y las acciones son las más difíciles. Pero en términos de rentabilidad, en los últimos 50 años, el oro ha sido el mejor, aunque en los últimos 30 años, las acciones han tenido un rendimiento superior.

Mi regla básica de selección es invertir en acciones durante períodos de crecimiento económico y en oro durante recesiones. Una estrategia más segura es ajustar la proporción de acciones, bonos y oro según tu perfil de riesgo. Cuando la economía va bien, las ganancias empresariales son prometedoras y las acciones tienden a subir, mientras que el oro no suele ser popular. En tiempos de recesión, la protección de valor del oro y los bonos con rentas fijas se vuelven más atractivos.

El mercado cambia rápidamente, y siempre puede haber eventos políticos y económicos importantes. La guerra entre Rusia y Ucrania, la inflación y las subidas de tasas son ejemplos. Frente a situaciones imprevistas, si tienes en cartera acciones, bonos y oro, puedes mitigar parte del riesgo de volatilidad y hacer que tu inversión sea más estable. Esa es la verdadera estrategia de inversión inteligente.