¿Intel que no puede salir del pozo?

Hoy seguimos hablando de Intel, la empresa de Estados Unidos en el mercado de valores. Recientemente, su desempeño en el mercado ha sido realmente muy bueno, pasando de aproximadamente 20 dólares a mediados de 2025, a los 120 dólares actuales, lo que equivale a unas seis veces más.

Pero en realidad, desde el pico de 65 dólares en 2021 hasta 2025, Intel ha tenido un rendimiento muy pobre. Cuando las "siete hermanas" (las principales empresas de semiconductores) estaban creciendo locamente entre 2021 y 2025, Intel quedó rezagada, pero recientemente ha vuelto a subir. ¿Por qué?

Antes, cuando hablamos de TSMC, mencionamos los procesos avanzados, que actualmente son los más líderes a nivel mundial, y Intel en ese aspecto ya está claramente atrasada. La tecnología de 2 nm, Intel ha estado persiguiéndola durante 10 años sin alcanzarla.

Luego, Intel se especializa en CPU. Cuando la gente compra una computadora, generalmente ve una etiqueta con Intel Core i5 o i7. Intel alguna vez fue la reina en el mercado de CPU. Actualmente, la industria de PC en sí misma ya está en su punto máximo, sin mucho espacio para crecer, además de la erosión por parte de AMD, cuyo serie Epyc en muchos escenarios consume menos energía y tiene mayor potencia de cálculo, por lo que el negocio de CPU en general está estancado.

Luego, en la era de la IA, cometieron un error de dirección, ¡que fue fatal para Intel!

Intel cree que la CPU sigue siendo el núcleo en la era de la IA, pero Jensen Huang de Nvidia dice que son las GPU. Como resultado, Nvidia se ha convertido en la empresa con mayor valor de mercado actualmente.

Veamos ahora los datos financieros:

Valor de mercado de 600 mil millones, desde 2021, los ingresos anuales y las ganancias netas han ido en descenso continuo. En 2021, los ingresos fueron 79 mil millones, y para 2025, ya han bajado a 52 mil millones.

Luego, las ganancias netas también continúan bajando. En 2021, la ganancia neta fue de 19.8 mil millones, en 2023 solo 1.9 mil millones, y en 2024, una pérdida de 18.7 mil millones. (Estas pérdidas en 2024 se deben principalmente a una amortización no monetaria extraordinaria en el tercer trimestre, gastos de reestructuración, depreciación de equipos antiguos, reestructuración de activos en una división, además de inversiones en construcción de fábricas).

Por lo tanto, en los últimos 4-5 años, Intel ha estado en proceso de transformación. En 2021, su CEO dijo que querían "volver a ser una compañía de fabricación de clase mundial", con el objetivo de crear su propia fundición de chips, no solo diseñar sino también fabricar.

Actualmente, los procesos avanzados están en el extranjero, como TSMC y Samsung, y Estados Unidos no tiene su propia fabricación avanzada. Por eso, en 2022, EE. UU. firmó la Ley CHIPS para apoyar la fabricación de chips en suelo estadounidense.

Además, el gobierno de EE. UU. apoya mucho esto, ya que Trump, cuando asumió, promovió volver a traer la manufactura a EE. UU., ¡Great Again!

Por eso, en el campo de los semiconductores, Intel es la única opción nacional. No solo es una empresa comercial, sino que también asume un papel clave en la "estrategia de semiconductores de EE. UU." — ¡reconstruir la manufactura avanzada en EE. UU.!

Intel también ha recibido muchas subvenciones, por lo que, aunque sus datos financieros parecen muy malos, cuenta con el respaldo del gobierno estadounidense. El país no permitirá que quiebre. Si un país apoya a una empresa, por muy mal que esté, no se caerá fácilmente (a corto plazo, el precio de sus acciones ha recibido un impulso).

Desde el punto de vista financiero, su negocio de fundición de Intel está creciendo. Entre 2024 y 2025, generó 17 mil millones en ingresos, aunque se dice que muchas de esas operaciones son asignadas por el gobierno, ¡pero quién le va a negar que cuenta con el apoyo gubernamental!

Puntos de riesgo

1. El mayor riesgo actual es si podrá ponerse al día con los procesos avanzados de TSMC. Aunque el lema suena fuerte, los resultados son mediocres. El mercado ya ha sido engañado muchas veces con "el lobo viene", y la confianza ha disminuido.

2. ¿Podrá su propia fábrica de fundición conseguir clientes? La mayoría actualmente son asignaciones forzadas por el gobierno. Si en el futuro la tecnología no avanza, seguirá sin poder competir. La verdadera fuerza viene de la autosuficiencia.

3. Si en el futuro la demanda de GPU en la era de la IA explota, es muy probable que las CPU queden completamente marginadas.

Resumen: aunque Intel es actualmente una empresa que el gobierno de EE. UU. apoya y protege, la mayoría de los resultados podrían ser "flores en un invernadero". Creo que esto es muy preocupante. Como Huawei en China, que fue bloqueada, pero aún así sobrevivió sin demasiada intervención o protección del Estado. La clave está en que la empresa debe adaptarse por sí misma al entorno, no solo depender de la protección, que no sirve de mucho. Actualmente, Intel vale 600 mil millones, pero creo que no llegará a 1 billón. Probablemente, será muy difícil que salga adelante sin un cambio real, porque si en 2-3 años no mejora, no seguirá siendo apoyada indefinidamente.