Últimamente he estado observando la tendencia a largo plazo del oro, cada vez más interesante. En los últimos 55 años, las subidas y bajadas del oro realmente pueden explicar muchas cosas, especialmente cuando lo entiendes en el contexto de todo el ciclo económico.

He notado un fenómeno muy interesante: las tendencias alcistas del oro siempre comienzan con una crisis de crédito. En 1971, en el momento en que el dólar abandonó el patrón oro, el oro empezó a subir desde 35 dólares la onza, y ahora ha aumentado más de 145 veces. Esto no es casualidad, sino sistemático. Cada vez que surge un problema de confianza en el dólar, o los bancos centrales empiezan a imprimir dinero, el oro empieza a contar su historia.

Al revisar estos más de 50 años, el oro ha experimentado tres grandes ciclos alcistas. La primera fue de 1971 a 1980, desde 35 dólares hasta 850 dólares, un aumento de 24 veces. En ese momento, todos descubrieron que el dólar ya no podía cambiarse por oro, y estaban nerviosos, por lo que preferían poseer oro en lugar de papel moneda. Luego, la crisis del petróleo, la revolución iraní, la invasión soviética de Afganistán y otros eventos geopolíticos elevaron aún más el precio del oro. Pero en 1980, la Fed subió las tasas de interés agresivamente más del 20%, controlando la inflación, y el oro colapsó un 80%, permaneciendo entre 200 y 300 dólares durante 20 años.

La segunda ola alcista empezó en 2001, cuando la burbuja de internet estalló, y el oro partió desde un mínimo de 250 dólares, subiendo hasta 1921 dólares en 2011, con un aumento de más del 700% en 10 años. La historia detrás de esta subida incluye los atentados del 11 de septiembre, la lucha antiterrorista global de EE. UU., la política de flexibilización cuantitativa (QE), la burbuja inmobiliaria y la crisis financiera de 2008. Cada uno de estos eventos macroeconómicos impulsó el precio del oro hacia arriba. Pero tras la crisis de la deuda europea en 2011, la Fed terminó con la QE, y el oro entró en un mercado bajista de 8 años, cayendo más del 45%.

Ahora estamos en la tercera ola alcista. Desde los 1200 dólares en 2019, hasta superar los 5000 dólares este año, con un aumento de más del 300%. La fuerza motriz de esta ola es clara: desdolarización global, compras masivas de oro por parte de los bancos centrales, la guerra entre Rusia y Ucrania, la situación en Oriente Medio, la inflación persistente y la debilidad del dólar. Especialmente desde 2024 hasta ahora, la subida del oro ha sido realmente épica. Desde los niveles de 2000 dólares, que en ese entonces rondaban los 300 dólares, ahora es varias veces mayor.

Pero aquí surge una cuestión clave: ¿cuándo terminará esta ola alcista? Según la historia, las tendencias alcistas terminan por políticas de endurecimiento agresivo y control de la inflación. Pero ahora, con la deuda global en niveles exorbitantes, los bancos centrales no pueden subir las tasas como antes. Por lo tanto, creo que un ciclo de endurecimiento limpio y decisivo probablemente no ocurrirá. Lo más probable es que el oro oscile en un rango alto durante varios años, en lo que se llama un período de consolidación en niveles elevados.

Hablando de invertir en oro, mi opinión es que es una buena herramienta, pero no apta para mantener simplemente a largo plazo. ¿Por qué? Porque las ganancias del oro provienen completamente de la diferencia de precio, sin intereses. Si hubieras invertido en oro entre 1980 y 2000, prácticamente no habrías ganado dinero, y además habrías soportado el costo de oportunidad. En los últimos 50 años, el oro ha subido mucho, pero en los últimos 30 años, los rendimientos de las acciones han sido en realidad mejores.

Por eso, mi consejo es que el oro es más adecuado para operaciones de swing trading, aprovechando las tendencias alcistas para comprar, o en caídas fuertes para hacer cortos. Para ganar dinero, necesitas que haya tendencia; sin tendencia, lo mejor es estar en modo descanso. Una lógica básica de inversión es: en períodos de crecimiento económico, invierte en acciones; en recesiones, asigna parte a oro.

En cuanto a cómo invertir en oro, hay muchas formas. El oro físico es conveniente para ocultar activos, pero es difícil de negociar. Las cuentas de oro y los ETF tienen mejor liquidez, pero a largo plazo su valor puede disminuir lentamente por las tarifas de gestión. Para operaciones a corto plazo, los futuros de oro o los CFD son más flexibles, con costos de apalancamiento bajos, y también permiten a pequeños inversores participar, con un depósito mínimo de solo 50 dólares y apalancamiento hasta 1:100. Con los CFD, puedes hacer operaciones de compra o venta en corto, y la mecánica T+0 te permite entrar y salir en cualquier momento.

En resumen, el oro, las acciones y los bonos tienen sus propias lógicas. Los bonos son los más sencillos, basados en los intereses; las acciones dependen del crecimiento empresarial, y son los más difíciles; el oro depende de la diferencia de precio, y requiere captar tendencias. Frente a un mercado cambiante y eventos imprevistos, la estrategia más segura es mantener una proporción de acciones, bonos y oro, para contrarrestar parte de la volatilidad y hacer la inversión más estable.