El rendimiento del oro en 2025 no fue nada simple. Desde principios hasta fin de año, este activo tradicional de refugio experimentó una montaña rusa de movimientos, alcanzando finalmente a finales de año un máximo de más de 4300 dólares. Pero el camino no fue fácil, con varias fluctuaciones importantes en el medio, especialmente durante los períodos en los que el oro bajó de precio, que hicieron que muchos inversores sudaran frío.

A principios de año, la incertidumbre política generada por la llegada de Trump al poder convirtió al oro en un bien muy codiciado. La escalada de la guerra comercial, el aumento de las tensiones geopolíticas, junto con las expectativas de que la Reserva Federal podría reducir las tasas, impulsaron el oro desde 2700 dólares en adelante. Para mediados de marzo, el oro superó los 3000 dólares, un umbral psicológico. La lógica del mercado en ese momento era clara: cuanto mayor fuera la incertidumbre, más valdría el oro.

Pero lo interesante es que la subida del oro no siguió el guion tradicional. Normalmente, cuando las bolsas caen mucho, el oro sube; pero en 2025 no fue así. El S&P 500 y el Nasdaq también alcanzaron máximos históricos, y el oro también alcanzó nuevos picos, una situación de crecimiento conjunto que no es muy frecuente. Los analistas estaban analizando la lógica detrás de esto, y el consenso final fue: las compras de los bancos centrales fueron demasiado agresivas. Los bancos centrales de China y de los mercados emergentes estaban acumulando oro de manera frenética, y esta demanda estructural sustentó los precios.

Por supuesto, en el camino también hubo varias ocasiones en las que el oro bajó de precio. Por ejemplo, a mediados de mayo, Estados Unidos y China anunciaron repentinamente una tregua comercial de 90 días, lo que elevó la preferencia por el riesgo en el mercado. Los inversores pasaron de activos de refugio a acciones, y el oro cayó a poco más de 3170 dólares. Aunque esa corrección no fue muy grande, rompió la tendencia de subidas continuas. Luego hubo varias correcciones similares, y cada vez que surgía una señal de alivio, el oro bajaba de nuevo.

Al entrar en la segunda mitad del año, la historia del oro se volvió más compleja. La situación en Oriente Medio se intensificó nuevamente, y las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal fluctuaron, haciendo que el oro oscilara entre 3300 y 3600 dólares. A principios de septiembre alcanzó los 3673 dólares, un nuevo máximo, pero luego retrocedió. En ese período, el oro funcionó como un barómetro de emociones, donde cada noticia podía provocar volatilidad en los precios.

En noviembre y diciembre, el oro finalmente se estabilizó. Las señales de una política monetaria acomodaticia por parte de la Reserva Federal fueron cada vez más claras, el dólar se debilitó, y la demanda de refugio persistió, llevando al oro a superar los 4300 dólares. Este nivel es superior al pico de septiembre, lo que indica que la demanda por activos de refugio sigue vigente. Desde el punto de vista técnico, la estructura del oro es muy sólida, aunque ocasionalmente haya bajadas de precio, cada caída se ve como una oportunidad de compra.

Desde la perspectiva de inversión, 2025 confirmó una lógica clásica: en entornos de alta incertidumbre, la asignación de oro no desaparece. Incluso cuando el oro baja de precio ocasionalmente, la tendencia a largo plazo sigue siendo alcista. Desde principios hasta fin de año, el oro subió más del 50%, mucho más que los índices bursátiles. Las compras continuas de los bancos centrales, la persistente tensión geopolítica y el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal apuntan en la misma dirección.

Para 2026, si el oro podrá mantener este impulso fuerte dependerá de varios factores clave. Si la situación comercial continúa empeorando, y los bancos centrales siguen acumulando oro, es posible que aún tenga espacio para subir. Pero también hay que estar atentos a una posible recuperación del dólar o a una mejora significativa en el apetito por el riesgo, que podrían provocar correcciones. Al fin y al cabo, aunque a largo plazo el oro es un buen activo, el riesgo de que baje de precio en el corto plazo siempre está presente, y los inversores deben estar mentalmente preparados para ello.

Para los inversores que quieran entrar ahora, los precios ya no son baratos. Pero si se trata de una parte de una estrategia de inversión a largo plazo, el oro sigue siendo una opción a considerar. Ya sea en forma física, ETF de oro o futuros, todos ofrecen funciones de cobertura de riesgos. Lo clave es tener objetivos claros de inversión, y no comprar por impulso en las subidas.