Últimamente he estado observando el mercado del oro y he descubierto un fenómeno bastante interesante. Durante más de medio siglo, el precio del oro, aunque sube y baja, ha tenido una tendencia general al alza, y además sigue alcanzando nuevos máximos históricos. Esto me llevó a reflexionar: ¿volverá a repetirse un mercado alcista así en los próximos 50 años?

Echemos un vistazo a la historia. Después de que Nixon anunciara en 1971 la desvinculación del dólar del oro, el oro empezó a tener una verdadera valoración en el mercado. En ese entonces, el precio del oro era de solo 35 dólares por onza, y a principios de este año ya había superado los 5100 dólares, con una subida de más de 145 veces. Especialmente en los últimos dos años, pasando de aproximadamente 2000 dólares a más de 5000 dólares, con una ganancia acumulada superior al 150%, una velocidad que realmente supera a la de la mayoría de los activos.

He recopilado un gráfico de tendencias del oro en los últimos 20 años y he detectado tres ciclos claros de mercado alcista. El primero fue de 1971 a 1980, cuando subió de 35 a 850 dólares, un aumento de 24 veces, resultado de la pérdida de confianza en el dólar tras la desvinculación. El segundo fue de 2001 a 2011, cuando subió de 250 a 1921 dólares, un incremento de más del 700%, impulsado por la crisis financiera y un entorno de tasas de interés bajas. El tercero comenzó en 2019 y continúa hasta hoy, partiendo de 1200 dólares y ya superando los 5000 dólares.

Lo interesante es que cada inicio de mercado alcista tiene un patrón. Los mercados alcistas siempre comienzan con una crisis de crédito y políticas monetarias expansivas. En 1971 fue el fin del patrón oro, en 2001 fue la recuperación con tasas bajas, y en 2018 se dio un giro hacia una política dovish junto con la QE por la pandemia. Sin embargo, el fin de estos ciclos suele estar marcado por una política de ajuste agresivo y control de la inflación, como en 1980 con las subidas de tasas radicales, o en 2011 con el fin de la QE.

Pero esta vez es diferente. Porque la deuda gubernamental de las principales economías del mundo ya está en niveles insostenibles, y los bancos centrales no pueden subir las tasas como en el pasado. Por lo tanto, es probable que no aparezca un ciclo de ajuste limpio y directo. Lo más probable es que el precio del oro oscile violentamente en un rango muy alto durante varios años, en lo que se llama un período de consolidación en niveles elevados. La señal definitiva de fin de ciclo quizás tenga que esperar a la aparición de un sistema monetario y crediticio global completamente nuevo.

Hablando de inversión, ¿vale la pena invertir en oro? Mi opinión es que, en una perspectiva de 50 años, el rendimiento del oro en realidad no es peor que el del mercado de acciones. Pero el problema es que el precio del oro no sube de manera estable. Entre 1980 y 2000, el precio del oro estuvo en un rango de 200 a 300 dólares durante casi 20 años. Si hubieras invertido en oro en ese período, prácticamente no habrías obtenido beneficios, además de haber soportado el costo de oportunidad. ¿Cuántos años de tu vida puedes esperar para esperar 20 años?

Por eso creo que el oro es una buena herramienta de inversión, pero más adecuada para operaciones de swing trading en mercados con tendencia, no tanto para mantener a largo plazo de forma pura. Los mercados alcistas del oro suelen ir acompañados de crisis macroeconómicas, mientras que los mercados bajistas son largos y de bajo rendimiento. Si aciertas en el ciclo, puedes obtener grandes ganancias; si te equivocas, quizás pases años sin hacer nada. Además, como el oro es un recurso natural, los costos de extracción aumentan con el tiempo, por lo que incluso si termina un mercado alcista, el precio tenderá a subir gradualmente en los mínimos, sin que tengas que preocuparte de que se vuelva sin valor.

Hay muchas formas de invertir en oro. El oro físico es conveniente para ocultar activos, pero no es fácil de negociar. Las cuentas de oro y los ETF de oro tienen mejor liquidez y son adecuados para inversiones a largo plazo. Si quieres hacer operaciones a corto plazo, puedes considerar futuros de oro o CFDs, que ofrecen apalancamiento para amplificar ganancias, permitiendo operaciones tanto en largo como en corto, con costos de transacción bajos, y son amigables para pequeños inversores.

Comparando oro, acciones y bonos, los métodos de obtener rentabilidad son completamente diferentes. El oro depende principalmente de la diferencia de precio, las acciones del crecimiento de las empresas, y los bonos de los intereses. En dificultad de inversión, los bonos son los más sencillos, el oro en medio, y las acciones los más difíciles. Pero en términos de rentabilidad, en los últimos 30 años, las acciones han tenido en realidad mejores retornos.

Mi regla básica para elegir entre oro y acciones es: “Invertir en acciones en períodos de crecimiento económico, y en oro en períodos de recesión económica”. Una estrategia más segura es establecer proporciones razonables entre acciones, bonos y oro según el perfil de riesgo personal. Cuando la economía va bien, las ganancias empresariales aumentan y las acciones suben, mientras que el oro no es tan popular. Por el contrario, en tiempos de recesión, la protección de valor del oro y los intereses fijos de los bonos se vuelven más atractivos.

Finalmente, quiero decir que el mercado cambia en un instante, y siempre puede haber eventos políticos y económicos importantes. La guerra entre Rusia y Ucrania, la inflación y las subidas de tasas son los mejores ejemplos. Frente a situaciones imprevistas, si tienes una cartera diversificada con una proporción adecuada de acciones, bonos y oro, puedes mitigar parte del riesgo de volatilidad y hacer que tu inversión sea más estable.