¿El yen volverá a ser empujado al alza? Últimamente, el dólar estadounidense ha subido siete días consecutivos frente al yen, alcanzando en un momento los 159, y parece que las autoridades japonesas no pueden quedarse de brazos cruzados.

Hace poco, el gobierno japonés anunció que aumentaría el presupuesto para hacer frente a la subida de precios de las materias primas, lo que sorprendió al mercado—el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años se disparó hasta un 4.2%, alcanzando un máximo histórico. Al mismo tiempo, las expectativas de subida de tasas de la Reserva Federal también están en aumento, y el mercado ahora está valorando una nueva subida antes de marzo de 2027, lo que es otra buena noticia para el dólar. Bajo esta doble presión, el yen ha estado depreciándose constantemente.

Pero no olvidemos que las autoridades japonesas no son de las que se quedan de brazos cruzados. A finales de abril y principios de mayo, ya intervinieron una vez, logrando llevar el dólar/yen desde más de 160 hasta cerca de 155. El ministro de Finanzas también ha dado declaraciones diciendo que están preparados para actuar en cualquier momento para responder a la volatilidad excesiva del mercado de divisas. La cuestión es, ¿puede la intervención por sí sola salvar al yen? Los analistas bancarios dicen que, a menos que el Banco de Japón suba las tasas al mismo tiempo, la efectividad de la intervención será limitada.

Actualmente, el mercado estima en aproximadamente un 77% la probabilidad de una subida de tasas en junio. Si realmente suben las tasas, en el corto plazo el dólar/yen probablemente seguirá estando por debajo de 160. Pero a largo plazo, los problemas de deuda de Japón y la fortaleza del dólar seguirán ejerciendo una gran presión a la baja sobre el yen.