Recientemente alguien me preguntó qué significa EPS, y me di cuenta de que muchos inversores principiantes todavía tienen una idea algo borrosa de este concepto. En realidad, las ganancias por acción (EPS) básicamente representan cuánto dinero gana una empresa y lo distribuye en promedio a cada acción; cuanto más alto sea este número, más fuerte será la capacidad de ganancia por acción de la empresa.

Justo últimamente he estado revisando los informes financieros de Apple y algunas acciones tecnológicas, y al entender correctamente el significado de EPS, mi forma de seleccionar acciones se volvió mucho más clara. Básicamente, se calcula restando los dividendos preferentes del beneficio neto y dividiendo el resultado por el número de acciones en circulación; la fórmula es muy sencilla. Pero en la práctica, muchas personas tienden a pasar por alto algunos detalles.

Por ejemplo, cuando revisé el informe financiero de un banco estadounidense en 2022, el beneficio neto fue de 27,528 millones de dólares, los dividendos preferentes fueron de 1,513 millones, y el número de acciones en circulación fue de 8,113.7 millones, lo que da un EPS de aproximadamente 3.21 dólares. Pero esto es solo un número superficial; lo importante es la historia que hay detrás.

Hay dos formas de consultar el EPS: una es revisando directamente los informes financieros, buscando en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (EDGAR), ingresando el código de la compañía para buscar los formularios 10-K o 10-Q, donde se puede encontrar en la cuenta de resultados. La otra es usando sitios como Yahoo Finanzas o Seeking Alpha, que son convenientes, pero los datos pueden estar retrasados y no ser tan precisos.

Al seleccionar acciones, generalmente considero tres aspectos. Primero, la tendencia del EPS de la propia empresa; si continúa creciendo, indica que la capacidad de ganancia está mejorando, y esa empresa merece atención. Por ejemplo, comparé a NVIDIA, Qualcomm y AMD, y después de 2020, el EPS de Qualcomm fue mucho más alto que el de las otras dos, lo que parecía indicar que Qualcomm era más atractiva para invertir. Pero en realidad, la rentabilidad del precio de las acciones de NVIDIA en tres años subió un 251%, mucho más que el 69% de Qualcomm. Por lo tanto, solo mirar el EPS no es suficiente para decidir.

En segundo lugar, hay que compararlo con otras empresas del mismo sector. Si la empresa A tiene un EPS de 1 dólar y un precio de acción de 30 dólares, su relación precio-beneficio (P/E) será de 30 veces. Si el promedio del sector es solo 10 veces, eso indica que la acción puede estar sobrevalorada. Solo con esta comparación se puede entender la posición real de la empresa en su industria.

El tercer aspecto, que a menudo se pasa por alto, es el impacto de las recompras de acciones. Si una empresa recompra muchas acciones, el número en circulación disminuye, y aunque los beneficios no cambien, el EPS se verá aumentado. Muchos inversores no prestan atención a esto y pueden ser engañados, pensando que la capacidad de ganancia de la empresa realmente ha mejorado.

También existe un concepto llamado EPS diluido, que considera las opciones, warrants y otros instrumentos que podrían convertirse en acciones en el futuro. La diferencia entre el EPS básico y el diluido en Coca-Cola, por ejemplo, no es pequeña, ya que tienen 22 millones de acciones convertibles dilutivas. Los inversores deben entender qué impacto potencial tiene el EPS totalmente diluido en los accionistas en el futuro.

Por último, hay que recordar que el EPS tiene relaciones complejas con el precio de la acción, los dividendos y la gestión de la empresa. Un EPS fuerte generalmente impulsa el precio de la acción al alza, pero también hay excepciones: si el EPS está por debajo de las expectativas del mercado, el precio puede caer. Además, eventos especiales como ventas de terrenos o reestructuraciones pueden distorsionar el número de EPS, por lo que en esos casos hay que eliminar esos efectos y evaluar la verdadera rentabilidad operativa.

Por lo tanto, entender qué significa el EPS no es difícil; lo difícil es usar bien este indicador. Mirar solo los números de un trimestre o un año no tiene mucho sentido; hay que analizar las tendencias a largo plazo, compararlo con otras empresas y entender los factores detrás de los números. Solo así se puede evaluar con mayor precisión si una compañía vale la pena para invertir.