Hace poco me puse a revisar cómo los bancos realmente evalúan si una empresa puede pagar sus deudas, y la verdad es que todo se reduce a un par de números que cualquiera puede entender. El ratio de garantía es básicamente la herramienta que usan para medir esto, y es sorprendentemente simple pero efectiva.

La diferencia clave está en el horizonte temporal. Si hablas de liquidez, estás viendo si la empresa sobrevive los próximos 12 meses. Pero el ratio de garantía te muestra la foto completa: ¿tiene suficientes activos para cubrir TODA su deuda, sin importar cuándo venza? Es la diferencia entre tener dinero en el bolsillo hoy versus tener patrimonio real que respalde compromisos futuros.

Los bancos lo saben bien. Cuando te piden un ratio de liquidez fuerte es porque necesitan cobrar rápido, típicamente en productos como líneas de crédito anuales o renting. Pero cuando solicitas un préstamo de verdad, maquinaria, inmuebles o un leasing industrial, ahí es donde te exigen un ratio de garantía sólido. Ellos quieren saber que aunque las cosas se pongan difíciles, tienes suficiente patrimonio para responder.

La fórmula es casi ridículamente simple: activos totales dividido entre pasivos totales. Eso es todo. Tomemos Tesla como ejemplo: con 82,34 mil millones en activos y 36,44 mil millones en deuda, su ratio de garantía era de 2,26. Bastante saludable. Ahora compara eso con Boeing en ese mismo período: 137,10 entre 152,95 da 0,89. Eso es un problema, porque significa que los pasivos superan los activos.

Ahora bien, ¿cómo interpretas estos números? La regla general es que un ratio de garantía por debajo de 1,5 es peligroso, la empresa está muy endeudada. Entre 1,5 y 2,5 es lo normal, el rango donde operan las compañías saludables. Y por encima de 2,5 podría indicar que están infrautilizando deuda, o sea, que podrían financiarse más pero eligen no hacerlo.

Pero aquí viene lo importante: estos números no te cuentan toda la historia. Boeing se vio golpeado por el Covid, sus cifras se deterioraron porque la demanda de aeronaves colapsó. Tesla aparenta estar sobrevalorada por su ratio de garantía, pero es porque el modelo de negocio tecnológico requiere capital masivo en investigación. Necesitan mantener ese patrimonio fuerte porque si los proyectos fallan, no pueden culpar a deuda ajena.

Lo que aprendí es que el ratio de garantía funciona porque es agnóstico al tamaño. Puedes comparar una startup con Apple usando la misma métrica sin distorsiones. Además, es tan confiable que prácticamente todas las empresas que quebraron tuvieron un ratio de garantía comprometido antes del colapso. El caso de Revlon lo demuestra: en septiembre de 2022 tenía 2,52 mil millones en activos pero 5,02 mil millones en pasivos. Su ratio era 0,50. Era matemáticamente imposible que sobreviviera.

La clave es no mirar solo un número aislado. Combina el ratio de garantía con el de liquidez, observa la tendencia histórica de la empresa, entiende el negocio y compáralo con su industria. Si ves que el ratio de garantía se deteriora año tras año, ese es tu primer aviso. Si está estable o mejorando, la empresa está en buen camino. Eso es lo que realmente importa cuando estás evaluando dónde invertir tu dinero.