Últimamente he estado reflexionando sobre el impacto de la subida de tasas del dólar en el dólar taiwanés, porque esto realmente afecta a nuestro bolsillo.

Al revisar el ciclo de aumento de tasas que comenzó en 2022, la Reserva Federal ha sido rápida y contundente. En poco más de un año, la tasa de interés pasó de casi cero a más del 5%, con el objetivo de controlar la inflación más alta en 40 años en ese momento. Y el Banco Central de Taiwán también se vio obligado a seguir el ritmo, subiendo las tasas cinco veces, pero con menos fuerza que Estados Unidos. El resultado fue que el dólar taiwanés se devaluó continuamente, y el aumento de tasas del dólar se refleja directamente en el tipo de cambio.

La devaluación del dólar taiwanés tiene reacciones en cadena bastante graves. La más evidente es el aumento en los precios de los productos importados. En 2022, el IPC de alimentos en Taiwán subió un 6%, y los huevos aumentaron un 26%. Pensemos, el maíz para pienso y la cebada dependen de importaciones, Estados Unidos es nuestro mayor proveedor de productos agrícolas, representando más del 20% de las importaciones. Cuando el dólar se aprecia, los costos de importación también suben, y la inflación naturalmente no puede disminuir.

Lo que complica aún más es la fuga de capitales. A menudo veo la lógica de los inversores extranjeros: usan dólares para cambiar a dólares taiwaneses y comprar acciones en Taiwán, pero cuando el dólar se aprecia un 11%, las ganancias en un año se ven consumidas por las pérdidas en el cambio de divisas. No hay otra opción, la gente empieza a vender acciones para cambiar a dólares y evitar riesgos, y así el mercado acciona con volatilidad. En 2022, la salida de capital del mercado bursátil taiwanés fue de 41.6 mil millones de dólares, la más alta en Asia, y el índice ponderado cayó un 21%.

¿Hay alguna oportunidad? En realidad, sí. Durante el ciclo de aumento de tasas, las acciones financieras son especialmente atractivas. La expansión del diferencial de intereses en bancos aumenta sus ganancias significativamente. Por ejemplo, los ingresos por intereses del Banco de Taiwán en 2022 crecieron un 38%, y su precio también subió. Además, el impacto del aumento de tasas del dólar en el dólar taiwanés también significa que invertir directamente en dólares puede ofrecer buenos retornos.

Para cubrir riesgos, mi consejo es ajustar la asignación de acciones, reducir las acciones con altas valoraciones, y aumentar las acciones financieras y de alto rendimiento por dividendo. También se puede considerar hacer cortos en el índice Nasdaq para cubrir el riesgo de caída del mercado taiwanés, ya que el mercado de Taiwán y las acciones estadounidenses están altamente correlacionados positivamente.

En definitiva, el aumento de tasas del dólar es una espada de doble filo para el dólar taiwanés. La devaluación ciertamente trae presión de inflación y fuga de capitales, pero al mismo tiempo crea oportunidades para inversores que saben cómo responder. La clave está en entender el ritmo del ciclo de aumento de tasas, ya que en su fase final suele haber una reversión, y aprovechar bien ese momento es lo más importante.