Recientemente revisé la tendencia del euro en los últimos 20 años y descubrí un fenómeno bastante interesante. Como la segunda mayor moneda de reserva mundial, el euro ha experimentado picos y caídas, desde su auge durante la crisis financiera de 2008, hasta su profunda corrección durante la crisis de la deuda europea, y en años recientes, por el impacto energético y la divergencia en las políticas de los bancos centrales. Esta historia en realidad condensa un retrato de la evolución económica global.

2008 fue un punto de inflexión. En ese momento, el euro frente al dólar alcanzó un máximo histórico de 1.6038, pero con la explosión de la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos, el sistema bancario europeo se vio presionado, se restringieron los créditos y la economía entró en recesión. Los gobiernos de los países se vieron obligados a aumentar significativamente sus déficits fiscales, mientras que el Banco Central Europeo inició una política de flexibilización cuantitativa que duró varios años. Esta serie de eventos minó la confianza en el euro, y el capital comenzó a regresar a Estados Unidos.

Lo interesante es que a principios de 2017 se produjo un punto de inflexión. Después de casi nueve años de caída, el euro tocó fondo en torno a 1.034 y empezó a rebotar. En ese momento, la crisis de la deuda europea ya se había resuelto en gran medida, y las políticas de flexibilización del BCE empezaron a dar resultados, con la tasa de desempleo por debajo del 10%, y el PMI manufacturero superando 55, lo que elevó las expectativas de mejora económica en la zona euro. Además, ese año hubo elecciones en los principales países europeos, lo que impulsó el optimismo del mercado y elevó el euro. Para febrero de 2018, el euro llegó a 1.2556, pero con la subida continua de las tasas de interés en EE. UU., la desaceleración del crecimiento en la eurozona y la inestabilidad política en Italia, el euro empezó a debilitarse nuevamente.

El verdadero mínimo se alcanzó en septiembre de 2022. La guerra entre Rusia y Ucrania, la crisis energética, y la escalada de la inflación hicieron que el euro cayera a 0.9536, marcando un mínimo de 20 años. En ese momento, el mercado estaba lleno de preocupaciones por una recesión en Europa, y el dólar se fortaleció por la aversión al riesgo. Pero desde el año pasado, la situación empezó a revertirse. El BCE comenzó a subir las tasas, los precios de la energía se estabilizaron gradualmente, y las preocupaciones por la guerra también se atenuaron.

Lo más interesante de esta ola reciente es que, a principios de 2025, el euro cayó a cerca de 1.02, alcanzando un mínimo de dos años, principalmente por la debilidad económica en la eurozona, la recesión en Alemania por años consecutivos, y la persistente baja en el sector manufacturero. Al mismo tiempo, la reducción de tasas en EE. UU. fue mucho más lenta que en el BCE, lo que amplió la brecha de tasas y llevó capital a dólares. Pero desde marzo, el euro se recuperó rápidamente, y a finales de enero de este año superó 1.20. La causa principal de esta recuperación fue la pérdida de confianza en el dólar, las turbulencias en las políticas de Trump que generaron preocupación entre los inversores, y la salida de capitales de EE. UU.

Actualmente, la situación es que la Reserva Federal espera seguir bajando las tasas, mientras que el BCE, debido a la estabilidad de la inflación, mantiene las tasas estables, lo que reduce la brecha de tasas y favorece al euro. Además, la expansión fiscal en Alemania también ha sido un soporte importante. Si estos factores continúan, el euro podría mantenerse fuerte en el rango de 1.20-1.25. Por supuesto, la geopolítica y los precios de la energía siguen siendo variables; cualquier escalada en los conflictos o aumento en los precios energéticos podría cambiar el escenario.

Para los inversores en Taiwán, en el contexto de que el euro frente al dólar de Hong Kong se encuentra en niveles relativamente bajos, esta reciente recuperación del euro merece atención. Ya sea a través de operaciones en divisas en bancos, plataformas de CFD o mercados de futuros, hay oportunidades para participar en esta tendencia. A corto plazo, la divergencia en las políticas de EE. UU. y Europa, junto con los estímulos fiscales en Alemania, probablemente seguirán apoyando al euro. A largo plazo, dependerá de si la eurozona logra una recuperación económica real y de cómo evoluciona el riesgo geopolítico global.

En resumen, la tendencia futura del euro en los próximos años dependerá de tres variables clave: la diferencia en las políticas de tasas de interés entre EE. UU. y Europa, las perspectivas de crecimiento económico en la eurozona, y los riesgos geopolíticos y energéticos. Si la Reserva Federal continúa bajando tasas, si los estímulos fiscales en Europa avanzan sin contratiempos, y si se mitigan los riesgos energéticos, el impulso de recuperación del euro será evidente. Pero que una tendencia alcista sostenida sea fácil de lograr, todavía es bastante difícil. Es recomendable seguir de cerca los cambios en la brecha de tasas, los datos de ejecución presupuestaria en Alemania y las tendencias en los riesgos geopolíticos.