Hace poco miré los gráficos del precio de la plata y, para ser honesto, estoy sorprendido por lo que ha ocurrido. En enero subimos a más de 121 dólares por onza, lo cual es histórico, pero luego ocurrió un desplome de más del 30 por ciento en pocas horas. Nunca había visto algo así. La volatilidad es simplemente brutal.

Lo que me interesa es: ¿esto es solo una corrección o una señal de advertencia? He investigado un poco y las razones son bastante comprensibles. El nuevo jefe de la Fed, Kevin Warsh, es considerado un defensor de tasas de interés más altas, lo que fortalece al dólar. Un dólar fuerte no es bueno para la plata, porque entonces resulta más cara para los compradores internacionales. Eso explica en parte el desplome.

Pero aquí está lo interesante: hay un déficit estructural en la oferta. El mercado de la plata ya lleva seis años consecutivos en déficit. La producción minera se mantiene en aproximadamente 813 millones de onzas al año, pero la demanda sigue creciendo. Aproximadamente el 75 por ciento de la plata es un subproducto de otros metales, por lo que no se puede simplemente aumentar la producción cuando el precio sube.

A esto se suma: la demanda industrial aumentará de manera masiva. Paneles solares, vehículos eléctricos, infraestructura de IA, todo necesita plata. Según el Silver Institute, esto seguirá creciendo fuerte hasta 2030. Ese es el caso alcista que algunos analistas defienden. Citigroup, por ejemplo, pronostica 150 dólares en los próximos tres meses y llama a la plata "oro con esteroides".

Otros son más pesimistas. Marko Kolanovic de JP Morgan calcula 50 dólares para 2026. Goldman Sachs espera simplemente una volatilidad extrema. Así que no hay consenso.

Creo que el futuro del precio de la plata es realmente interesante, pero también arriesgado. El déficit estructural es real, la demanda industrial crece, pero el dólar y la política monetaria pueden cambiar todo. Quien piense en la plata debería verlo con un horizonte a largo plazo y no esperar explosiones a corto plazo. Los últimos meses muestran: todo puede cambiar rápidamente. Personalmente, me interesa sobre todo cómo evolucionará el futuro del precio de la plata si continúa aumentando la demanda tecnológica. Eso podría ser a largo plazo el cambio de juego.