Recientemente, el mercado del oro realmente merece atención, especialmente la lógica detrás de esta tendencia alcista. He notado que muchas personas todavía usan marcos de análisis antiguos — solo observan tasas de interés, inflación y otros factores superficiales, en realidad no capturan lo esencial.

Lo que realmente impulsa el precio del oro es algo más profundo. Después de 2022, el comportamiento de compra de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial ha cambiado cualitativamente, acumulando más de 1200 toneladas consecutivas durante más de cuatro años. Esto no es una especulación a corto plazo, sino una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar estadounidense. Según una encuesta de la Asociación Mundial del Oro, el 76% de los bancos centrales esperan aumentar su proporción de oro en los próximos cinco años, mientras reducen sus reservas en dólares. Mira, eso es una señal.

Los factores como la geopolítica, el proteccionismo comercial y la incertidumbre en los aranceles generan volatilidad, lo que ciertamente atrae una gran cantidad de fondos de refugio. Pero creo que lo más crucial es que la deuda global alcanza los 307 billones de dólares, y los espacios de política de tasas en los países son extremadamente limitados; la política monetaria solo puede ser más flexible, lo que indirectamente reduce las tasas reales, haciendo del oro la mejor herramienta de cobertura.

Desde el análisis de tendencias, el oro ya ha superado su máximo nominal histórico, pero el precio real ajustado por inflación todavía está lejos del pico de 1980, dejando espacio para un crecimiento a largo plazo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que esta tendencia alcista nunca es lineal. A principios de año, debido a la recuperación de las tasas reales, el oro sufrió una corrección significativa del 18%, con una volatilidad bastante intensa. La amplitud media anual fue del 19.4%, mayor que la del S&P 500, por lo que hay que estar mentalmente preparado.

En cuanto a la tendencia de precios para 2026, las predicciones de las instituciones generalmente son optimistas, pero con diferencias considerables. Goldman Sachs proyecta 5700 dólares, JPMorgan Chase estima que alcanzará los 6300 dólares en el cuarto trimestre, y UBS ve un promedio de 5000 dólares. Pero estas predicciones se basan en diferentes supuestos: si hay una recesión económica o una escalada en las crisis geopolíticas, el precio del oro podría dispararse a 6500-7200 dólares; si las políticas logran estimular el crecimiento y el dólar se fortalece, también podría retroceder. En otras palabras, para 2026, el escenario es más de una oscilación en niveles altos con tendencia alcista, en lugar de una subida unidireccional.

Mi opinión es que la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales no desaparecerá de repente, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas todavía están presentes. La base del oro se va elevando, con caídas limitadas en los mercados bajistas. Pero lo clave es tener un sistema para monitorear estos cambios, en lugar de seguir ciegamente la tendencia.

Si quieres participar, te recomiendo decidir según tu propia posición. Los traders a corto plazo pueden aprovechar la volatilidad antes y después de los datos del mercado estadounidense, pero siempre con un stop estricto del 1-2%. Los principiantes deberían empezar con pequeñas cantidades, sin apresurarse a aumentar posiciones, y aprender a leer el calendario económico, lo cual es muy importante. Los inversores a largo plazo deben estar preparados para soportar caídas del 20% o más; el oro es adecuado como herramienta de diversificación en una cartera, pero no pongas toda tu fortuna en ello. Los con experiencia pueden intentar combinar posiciones largas y cortas — mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para operaciones a corto plazo.

El costo de transacción del oro físico es alto (del 5 al 20%), y el comercio frecuente puede consumir gran parte de las ganancias. Si quieres hacer trading de ondas, los ETFs de oro o los instrumentos de oro en spot tienen mejor liquidez. Por último, recuerda que el ciclo del oro es muy largo, puede duplicar su valor o reducirse a la mitad (como entre 2011 y 2015), así que debes pensar bien en tu marco temporal de inversión antes de decidir cómo entrar. Sigue la tendencia, y no dejes que las emociones dicten tus decisiones.