Últimamente el precio del oro ha estado alcanzando nuevos máximos, y muchas personas a mi alrededor me preguntan cuál es la causa de las subidas y bajadas del oro. He dedicado un tiempo a analizarlo y he descubierto que la lógica detrás de esta tendencia alcista en realidad es bastante clara, no se trata solo de una reducción de tasas o de la inflación superficial.

Para ser honesto, lo que impulsa continuamente al oro a subir nunca son solo factores a corto plazo. Lo que realmente eleva el precio del oro en sus fundamentos son algunos cambios estructurales a largo plazo, especialmente la reevaluación global de la confianza en el dólar estadounidense. El evento de congelación de reservas en divisas en 2022 realmente rompió la confianza de muchas personas en la seguridad de los activos soberanos, y como el oro es el único activo que no puede ser congelado unilateralmente, su atractivo aumentó significativamente.

Las acciones de los bancos centrales son las que mejor ilustran el problema. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo superarán las 1200 toneladas, lo que ya representa el cuarto año consecutivo que supera la barrera de las mil toneladas. Lo más interesante es que el 76% de los bancos centrales encuestados creen que en los próximos cinco años aumentarán su asignación de oro, y también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es especulación a corto plazo, sino una reconfiguración sistemática de la asignación de activos por parte de los países. La compra continua de oro por parte de los bancos centrales es sin duda el soporte más sólido para las fluctuaciones del precio del oro.

Además de estas fuerzas estructurales, hay algunos factores de volatilidad que generan subidas y bajadas a corto plazo. El proteccionismo comercial, la incertidumbre en las políticas arancelarias, aumentan directamente la demanda de refugio. Las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal también juegan un papel, ya que reducir las tasas disminuye el costo de mantener oro y al mismo tiempo debilita el dólar. El riesgo geopolítico nunca desaparece; mientras haya conflictos y tensiones en el mundo, la prima de refugio del oro será difícil de disipar por completo.

Por supuesto, esta tendencia alcista también refleja problemas más profundos. La deuda global ha alcanzado los 307 billones de dólares, un nivel de deuda alto que limita la flexibilidad de las políticas de los países, con políticas monetarias más laxas y tasas de interés reales bajas. La bolsa ya está en niveles históricos altos, con un número limitado de líderes en el mercado, riesgo concentrado, y muchas personas invierten en oro para la estabilidad de sus carteras. La cobertura mediática constante y el sentimiento en las comunidades también han impulsado la entrada de fondos a corto plazo, acelerando la tendencia alcista.

Hablando de las causas de las fluctuaciones del oro, hay un ángulo que a menudo se pasa por alto: el cambio en las formas de inversión. Cada vez más personas ya no están satisfechas con una asignación estática, sino que quieren ajustar sus posiciones de manera flexible. El interés en instrumentos de trading como XAU/USD refleja este cambio. Esto aumenta la liquidez y la capacidad de respuesta, pero también significa que el precio del oro reaccionará más rápidamente a las señales macroeconómicas, con mayor volatilidad.

La pregunta ahora es, ¿aún se puede comprar? Mi opinión es que todavía hay oportunidades, pero depende del tipo de inversor que seas. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad ciertamente ofrece muchas oportunidades, especialmente antes y después de la publicación de datos económicos en EE. UU. Pero debes establecer límites de pérdida estrictos, con un control de riesgo del 1-2% para ser seguro.

Si eres un principiante, no te apresures a aumentar tus posiciones. Comienza con pequeñas cantidades, aprende a leer el calendario económico, sigue los datos económicos de EE. UU., y usa esto para apoyar tus decisiones de trading. La amplitud media anual del oro es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500, por lo que su volatilidad no debe subestimarse. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es realmente adecuado como herramienta de diversificación en tu cartera, pero debes estar preparado para soportar caídas de más del 20%.

Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia combinada a largo y corto plazo: mantener una posición principal a largo plazo, y usar posiciones satélite para aprovechar la volatilidad en operaciones a corto plazo. Especialmente antes y después de la publicación de grandes datos, la volatilidad se amplifica y las oportunidades de trading aumentan. Pero esto requiere una fuerte capacidad de control de riesgos.

Desde las predicciones institucionales, se espera que en 2026, el oro siga siendo mayormente alcista. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700 dólares, JPMorgan estima que en el cuarto trimestre alcanzará los 6300 dólares, y Citibank espera un promedio de 5800 dólares en la segunda mitad del año. La Asociación Mundial del Oro y la Asociación de Mercado de Oro y Plata de Londres coinciden en un precio promedio anual de aproximadamente 5100 dólares. Sin embargo, hay que tener en cuenta que estas predicciones tienen desacuerdos, y en general, para 2026, el mercado será más una “alta volatilidad con tendencia alcista” que una subida unidireccional sin retrocesos.

Por último, quiero decir que entender la lógica profunda detrás de las fluctuaciones del oro es más importante que predecir los movimientos a corto plazo. La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales, que empezó en 2022, no se ha detenido realmente, lo que indica una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas todavía existen, por lo que el suelo del oro irá subiendo con el tiempo, con caídas limitadas en los mercados bajistas. Pero recuerda, la subida del oro nunca es lineal; en 2025, por cambios en las expectativas de política de la Reserva Federal, retrocedió un 10-15%, y a principios de este año, cuando las tasas de interés reales se recuperaron, sufrió una caída significativa del 18%. La clave está en si tienes un sistema para monitorear estos cambios, en lugar de seguir ciegamente la tendencia.