Últimamente he estado reflexionando sobre el movimiento del oro en esta ola de mercado, en apariencia impulsada por recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos, pero al profundizar, la verdadera historia es aún más profunda: las grietas en el sistema de crédito global se están ampliando, y el oro actúa como una cobertura a largo plazo contra este riesgo sistémico.

Miras lo de que los bancos centrales compran oro, que no ha parado realmente desde 2022. El año pasado, las compras netas de oro de los bancos centrales superaron las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas. Lo más interesante es que el 76% de los encuestados en bancos centrales creen que en los próximos cinco años aumentarán «moderada o significativamente» su proporción de oro, mientras que también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una especulación a corto plazo, sino una señal estructural clara: los países están redefiniendo su asignación de activos con acciones concretas.

La lógica detrás del movimiento del precio del oro se reduce a estos puntos: primero, una reevaluación a largo plazo de la confianza en el dólar. El déficit fiscal de EE. UU. se expande, los problemas de deuda son frecuentes, y junto con la tendencia a desdolarizar, los fondos continúan migrando de activos en dólares a activos tangibles, esto es un cambio a largo plazo, no un fenómeno temporal. En segundo lugar, la persistente acumulación de oro por parte de los bancos centrales, que sostiene directamente el piso del precio del oro. Además, la incertidumbre por el proteccionismo comercial, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, y los riesgos geopolíticos siempre presentes, continúan elevando la prima de refugio del oro.

La deuda global ya alcanza los 307 billones de dólares, y un nivel de deuda tan alto limita la flexibilidad de las políticas de tasas de interés de los países, haciendo que las políticas monetarias sean más propensas a ser expansivas, lo que indirectamente aumenta el atractivo del oro. Al mismo tiempo, los mercados bursátiles ya están en niveles históricos altos, con pocos líderes, y el riesgo de concentración en las carteras aumenta cada vez más. En este contexto, muchas personas adquieren oro para la estabilidad de sus carteras.

En cuanto a las predicciones del movimiento del precio del oro, actualmente hay una gran divergencia entre las instituciones. Hasta principios de abril, el consenso es que en 2026 el precio promedio será entre 4800 y 5200 dólares por onza, con un objetivo de fin de año entre 5400 y 5800 dólares, y escenarios optimistas que podrían llegar a 6000-6500 dólares. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700, y JPMorgan incluso espera que en el cuarto trimestre pueda alcanzar los 6300 dólares. Pero en esencia, estas predicciones indican que para 2026, el oro será más una «oscilar en niveles altos con tendencia al alza» que una subida unidireccional sin retrocesos.

Mi opinión es que la compra de oro por parte de los bancos centrales representa una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. Esta tendencia no desaparecerá de repente en 2026, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. El piso del oro se va elevando, con caídas limitadas en los mercados bajistas y una fuerte continuidad en los mercados alcistas. Pero hay que tener en cuenta que la subida del oro nunca es lineal. A principios de año, debido a un rebote en las tasas reales y la calma en las crisis, hubo una corrección significativa del 18%, con alta volatilidad. La clave está en si tienes un sistema para monitorear estos cambios, en lugar de seguir la corriente y perseguir las noticias.

Si quieres participar ahora, mi consejo es que primero pienses bien en tu posicionamiento. Los traders a corto plazo pueden aprovechar la volatilidad antes y después de los datos económicos de EE. UU. para hacer operaciones de swing, pero siempre con stops estrictos. Los principiantes no deben perseguir ciegamente los precios altos; primero prueba con poco dinero, aprende a seguir el calendario económico y los datos económicos de EE. UU. Los inversores a largo plazo deben estar preparados para soportar caídas del 20% o más, ya que la amplitud media anual del oro es del 19.4%, menor que la de las acciones. Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia combinada: mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para operaciones a corto plazo en posiciones satélite.

El costo de transacción del oro físico es relativamente alto, generalmente entre el 5% y el 20%, y el comercio frecuente puede comerse gran parte de las ganancias. Si quieres hacer swing trading, los ETF de oro o el par XAU/USD son opciones más líquidas y convenientes. Sigue la tendencia, piensa bien en tu posicionamiento antes de decidir cómo entrar.