Últimamente he estado observando el tipo de cambio del yen, y honestamente, esta caída ha sido bastante fuerte. El dólar estadounidense frente al yen fluctúa entre 152 y 160, alcanzando un mínimo en casi 53 años en términos de tipo de cambio efectivo real, y la historia detrás de esto en realidad es bastante compleja.

Primero, la causa más directa — la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón. Aunque el Banco de Japón subió a 0.5% en enero de 2025 y luego a 0.75% en diciembre, las tasas en Estados Unidos siguen siendo mucho más altas. Esto ha llevado a un auge en las operaciones de arbitraje, donde todos están tomando prestado yenes de bajo interés para invertir en activos en dólares de mayor rendimiento. Mientras esta diferencia de tasas exista, la presión de venta del yen continuará.

Luego, la situación interna en Japón. La política de expansión fiscal del nuevo gobierno en realidad ha aumentado las expectativas de depreciación del yen. El aumento en la emisión de deuda y el incremento en el riesgo de déficit fiscal hacen que la confianza en Japón disminuya naturalmente. Además, en medio de la situación en Oriente Medio, Japón depende mucho de las importaciones de petróleo del Medio Oriente, y el bloqueo del estrecho de Hormuz amenaza directamente la seguridad energética, lo que también presiona al yen de manera invisible.

¿Seguirá cayendo el yen? A corto plazo, el mercado en general espera que siga oscilando entre 152 y 158. El punto de inflexión clave probablemente será en la reunión del Banco de Japón en junio. Si el banco central sube las tasas a 1.0% como se espera, reduciendo la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón, esto podría atraer parte del capital de arbitraje de regreso. JP Morgan es más pesimista y cree que para fin de año el yen podría caer a 164, mientras que BNP Paribas en Francia espera que se mantenga cerca de 160.

Desde una perspectiva a más largo plazo, para que el yen revierta realmente su tendencia bajista, Japón necesita realizar reformas estructurales internas. La economía debe mostrar un crecimiento claro, y un ciclo virtuoso en salarios y precios debe consolidarse para que el yen pueda volver a establecer una base fuerte. Actualmente, el crecimiento económico en Japón es relativamente estable, pero el consumo todavía está algo débil, lo que limita el espacio para que el banco central suba las tasas.

Mi opinión personal es que, en el corto plazo, la respuesta a si el yen seguirá cayendo probablemente sea afirmativa. Pero si tienes planes de viajar o gastar en Japón, comprar en cuotas puede ser una buena estrategia para promediar costos. Para quienes quieren operar en el mercado de divisas, ahora es más importante entender claramente estos cuatro factores: inflación (CPI), datos de crecimiento económico, las políticas del banco central y la situación del mercado internacional. Cualquier cambio en estos factores puede alterar la dirección del yen.

Por último, mencionar que, en la historia, el yen ha tenido un carácter de refugio seguro. Cuando la aversión al riesgo global aumenta, el yen puede experimentar una recuperación. Así que, en lugar de obsesionarse con las subidas y bajadas a corto plazo, es mejor entender la lógica detrás y tomar decisiones según tu tolerancia al riesgo. Si realmente vas a operar, recuerda gestionar bien el riesgo y, si es necesario, consultar a un profesional.