Recientemente, la volatilidad de las acciones estadounidenses realmente merece atención. He notado que muchas personas todavía preguntan cuál es la causa de la caída del mercado, así que he organizado algunas observaciones de estos tiempos, esperando ayudar a clarificar el pensamiento de todos.

Primero, hablemos de la situación actual. Después de que la situación geopolítica en Oriente Medio se intensificó, el transporte en el estrecho de Hormuz se vio obstaculizado, y los precios mundiales del petróleo subieron inmediatamente, lo que directamente elevó los costos empresariales. Además, la actitud de la Reserva Federal se volvió más conservadora: en la reunión de marzo mantuvieron las tasas de interés en 3.5%-3.75%, e incluso sugirieron que quizás no reducirían las tasas de manera significativa, e incluso considerarían aumentarlas si la inflación se descontrolaba. Esto rompió las expectativas previas del mercado de una política monetaria expansiva continua, y de repente cambió toda la emoción del mercado.

El problema de la valoración de las acciones de IA también ha emergido. Aquellas grandes tecnológicas ya tenían ratios precio-beneficio muy por encima del promedio histórico, y tras el aumento del sentimiento de refugio, los fondos rápidamente retiraron capital de estas acciones sobrevaloradas. Por lo tanto, la causa de la caída del mercado estadounidense en realidad es una acumulación de múltiples factores: riesgo geopolítico, expectativas de inflación, cambio en políticas, realización de ganancias, todo presionando en conjunto el mercado.

Al revisar la historia, la lógica detrás de cada gran caída del mercado estadounidense es muy similar. La Gran Depresión de 1929 fue por una burbuja de apalancamiento y guerras comerciales, el lunes negro de 1987 fue provocado por una crisis de liquidez desencadenada por el trading algorítmico, la burbuja de internet en 2000 fue por valoraciones irracionales y aumento de tasas por la Fed, la crisis de las hipotecas subprime en 2008 fue por la expansión de la burbuja inmobiliaria y riesgos en derivados, la pandemia en 2020 fue por una parada económica repentina, y en 2022 fue por aumentos agresivos de tasas para combatir la alta inflación. Cada una tiene un patrón similar: burbuja → evento desencadenante → colapso del mercado.

El impacto en el mercado taiwanés es evidente. Cuando las acciones estadounidenses caen, las taiwanesas también caen, eso ya es un patrón establecido. Por un lado, es la contagiosa emoción del mercado; por otro, los fondos extranjeros retiran inversiones de los mercados emergentes. Pero lo fundamental es que una recesión en EE. UU. reducirá la demanda de productos taiwaneses, especialmente en tecnología y manufactura. La caída de Taiwan en febrero y marzo refleja claramente la influencia de las acciones estadounidenses, especialmente en pesos pesados como TSMC y MediaTek.

La caída del mercado estadounidense también afecta a otros activos de manera interesante. Los bonos suelen atraer fondos de refugio, el oro sube, y el dólar también se aprecia. Pero si la caída se debe a la inflación, en el corto plazo puede ocurrir una situación de "caída doble en acciones y bonos". El rendimiento de las criptomonedas en estos años se asemeja más a las acciones tecnológicas: cuando caen las acciones estadounidenses, también caen ellas.

¿Cómo deben reaccionar los inversores minoristas? Mi consejo es no intentar predecir con precisión el fondo del mercado; en lugar de perseguir máximos y vender en mínimos, es mejor gestionar los riesgos. Se puede considerar agregar activos defensivos en la cartera, como bonos de calidad o bonos del gobierno, diversificando moderadamente el riesgo de tecnología hacia sectores como servicios públicos o salud. Si quieres ser más activo, puedes usar instrumentos inversos para cubrir riesgos de caídas extremas. Lo más importante es mantener algo de efectivo, para poder aprovechar las caídas excesivas del mercado y comprar a precios bajos.

Al final, por muy compleja que sea la causa de la caída del mercado estadounidense, en esencia es una corrección inevitable cuando los precios de los activos se separan de los fundamentos. Cada gran movimiento nos recuerda que la gestión del riesgo es tan importante como buscar rendimientos. Volver a los fundamentos, revisar nuestra capacidad de tolerancia al riesgo y si la asignación de activos está equilibrada, es una estrategia relativamente sólida en condiciones extremas.