Las recientes fluctuaciones en las acciones estadounidenses realmente merecen atención. He organizado las causas recientes de la caída del mercado estadounidense y el impacto de esta tendencia en nuestros inversores.

Primero, la situación actual. La escalada del conflicto geopolítico en Oriente Medio es el desencadenante más directo, las acciones militares de Estados Unidos e Israel contra Irán provocaron el bloqueo del transporte en el estrecho de Hormuz, bloqueando entre el 20 y el 25% de las rutas marítimas de petróleo a nivel mundial, con buques petroleros varados en los puertos y un aumento significativo en el riesgo de suministro de petróleo. Los precios del petróleo Brent se dispararon, elevando los costos energéticos globales, generando preocupaciones por interrupciones en la cadena de suministro y afectando las expectativas de inflación. El mercado entró en un modo de "precio de guerra", donde cualquier noticia de alto el fuego o escalada del conflicto provoca volatilidad extrema.

Otro problema derivado de los altos precios del petróleo es la preocupación por la inflación estancada. Los costos en transporte y manufactura se han elevado, elevando también las expectativas inflacionarias. Los inversores empiezan a preocuparse de que esta combinación adversa pueda reducir las ganancias corporativas y frenar el consumo, complicando las políticas monetarias. En este entorno, las acciones tecnológicas y de crecimiento enfrentan una presión especialmente fuerte.

Las políticas de la Reserva Federal también aumentan la incertidumbre. En la reunión de marzo del FOMC, decidieron mantener las tasas de interés en 3.5%-3.75%, pero el gráfico de puntos mostró una reducción significativa en las expectativas de recortes en 2026, posiblemente solo una vez o incluso ninguna. Powell también enfatizó que si la inflación se descontrola por el energía, la Fed podría reactivar los aumentos de tasas. Esto rompe con las expectativas optimistas de recortes continuos, y aumenta la presión por costos de endeudamiento más altos.

Otro factor que no se puede ignorar es la toma de ganancias en acciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA). Antes de esta caída, las acciones de concepto de IA ya estaban en niveles históricos altos, con algunos gigantes tecnológicos con ratios P/E muy por encima del promedio histórico. Tras varias subidas, el ambiente de toma de ganancias se intensifica. Cuando el sentimiento de refugio aumenta, el impulso de compra se reduce rápidamente, y los fondos se retiran de los grupos sobrevalorados, enfrentando las acciones tecnológicas una corrección significativa.

Al revisar la historia, las causas de las caídas en las acciones estadounidenses suelen seguir patrones similares. En la Gran Depresión de 1929, la burbuja de apalancamiento estalló junto con la guerra comercial, provocando una caída del 89% en el Dow Jones en 33 meses. En el lunes negro de 1987, la venta en cadena provocada por el trading algorítmico y la contracción de liquidez de la Fed causaron una caída del 22.6% en un solo día. La burbuja de internet de 2000-2002, con gran entrada de fondos en empresas sin beneficios, estalló tras el aumento de tasas de la Fed, con una caída del 78% en el Nasdaq. La crisis de las hipotecas subprime de 2007-2009, con la expansión de la burbuja inmobiliaria y los riesgos en derivados financieros, provocó una caída del 52% en el Dow. La pandemia de COVID-19 en 2020 causó un desplome global, con el Dow cayendo más del 30% en corto plazo, pero tras la flexibilización cuantitativa de la Fed, el S&P 500 recuperó todas las pérdidas en seis meses. En 2022, en un mercado bajista por subidas de tasas agresivas, la Fed aumentó las tasas siete veces, sumando 425 puntos base, y el S&P 500 cayó un 27%, el Nasdaq un 35%. En abril de 2025, la política arancelaria de Trump generó una caída del 10% en los principales índices en solo dos días, superando las expectativas.

El patrón común en cada caída del mercado estadounidense es: una burbuja de activos que alcanza su punto máximo, seguida por un cambio en la política o un impacto externo que termina siendo la última gota que derrama el vaso.

Estas fluctuaciones impactan en el mercado taiwanés a través de tres canales principales. Primero, la contagión del sentimiento del mercado: una caída en EE. UU. genera pánico global, y los inversores venden en sincronía activos de riesgo como las acciones taiwanesas. Segundo, la salida de capital extranjero: los inversores internacionales retiran fondos de mercados emergentes para atender necesidades de liquidez. La influencia más fundamental es la interacción con la economía real: EE. UU. es el principal mercado de exportación de Taiwán, por lo que una recesión en EE. UU. reducirá directamente la demanda de exportaciones taiwanesas, afectando especialmente a la tecnología y manufactura. En febrero y marzo, el mercado taiwanés cayó varios cientos de puntos por la caída en EE. UU., afectando principalmente a TSMC, MediaTek y otras acciones de peso.

Las caídas en EE. UU. suelen activar un patrón típico de refugio: fondos que migran de acciones a bonos del Tesoro estadounidense, dólares y oro, considerados activos de bajo riesgo. En bonos, cuando el mercado cae, aumenta la percepción de riesgo y los inversores se refugian en activos más seguros, especialmente en bonos del gobierno de EE. UU., en particular los bonos a largo plazo, considerados los mejores activos refugio globales, lo que impulsa sus precios y reduce sus rendimientos. El dólar es la última moneda de refugio en tiempos de pánico global, y los inversores venden activos de riesgo para comprar dólares, elevando su valor. El oro, como activo tradicional de refugio, también sube en estos momentos, ya que los inversores buscan protección contra la incertidumbre, elevando su precio. Sin embargo, en momentos de pánico extremo, los inversores pueden vender oro para obtener efectivo y cubrir márgenes en acciones.

En cuanto a las materias primas, una caída en el mercado suele indicar una desaceleración económica, con menor demanda de materias primas industriales, haciendo que los precios del petróleo y el cobre caigan junto con las acciones. Pero si la caída es por interrupciones en el suministro debido a conflictos geopolíticos, los precios del petróleo pueden subir en contra de la tendencia, generando un escenario de inflación estancada. Aunque algunos apoyan las criptomonedas como oro digital, en realidad su comportamiento es más similar a las acciones de alto riesgo, y en caídas del mercado, los inversores venden criptomonedas para obtener efectivo, provocando caídas significativas en sus precios.

Frente a estas volatilidades, ¿qué deberían hacer los inversores minoristas? Mi consejo es aumentar la asignación de activos defensivos en la cartera, asegurando bonos corporativos o bonos del gobierno en niveles adecuados para obtener ingresos estables, o asignar moderadamente activos ligados a la inflación para cubrir riesgos geopolíticos. También es importante vigilar la ponderación en acciones tecnológicas: si las acciones relacionadas con IA están sobrevaloradas, en un entorno de tasas inciertas, diversificar riesgos hacia sectores defensivos como servicios públicos y salud. La cobertura de riesgos también es clave, usando CFD, opciones o ETF inversos para enfrentar caídas extremas. Finalmente, mantener una parte en efectivo permite aprovechar las caídas para comprar a precios más bajos cuando el mercado no tiene una dirección clara.

Volviendo a lo fundamental, aunque las causas de las caídas en EE. UU. varían, suelen estar relacionadas con burbujas de activos, cambios en la política monetaria y shocks externos acumulados. Desde 1929 hasta las recientes crisis geopolíticas, cada movimiento nos recuerda que la gestión del riesgo es tan importante como buscar rendimientos. En lugar de intentar predecir con precisión los mínimos o seguir la tendencia de compra y venta, es mejor centrarse en los fundamentos, evaluar nuestra tolerancia al riesgo y si la asignación de activos está equilibrada. Incrementar moderadamente los activos defensivos, diversificar la concentración en tecnología, usar herramientas de cobertura y mantener efectivo son estrategias relativamente sólidas en medio de volatilidades extremas.