Últimamente he estado siguiendo el tipo de cambio del yen japonés, realmente es interesante. Acabamos de pasar la reunión del Banco de Japón a finales de abril, y la subida de tasas que el mercado esperaba no ocurrió, el yen sigue oscilando entre 152 y 160, parece que en el corto plazo la tendencia a la baja del yen continuará.

Hablando de por qué el yen está tan débil, en realidad hay varios problemas estructurales que están haciendo de las suyas. El más directo es la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón, las tasas en EE. UU. todavía están en niveles altos, aunque el Banco de Japón subió a 0.75% a finales del año pasado, todavía está muy lejos en comparación con EE. UU. Esto ha llevado a que las operaciones de arbitraje sigan en marcha, todos están tomando prestado yenes de bajo interés para invertir en activos en dólares de mayor rendimiento, y las ventas de yenes no cesan.

Además, tras la llegada del nuevo gobierno en Japón, se implementaron estímulos fiscales a gran escala para impulsar la economía, pero esto también significa que el gobierno está aumentando su emisión de deuda, elevando el riesgo de déficit fiscal. El mercado está algo preocupado por esto, lo que también ha presionado aún más la atracción del yen. Sumado a esto, la situación en Oriente Medio sigue siendo inestable, Japón depende de las importaciones de petróleo, los costos energéticos son altos, y el déficit comercial se amplía, todo esto no favorece al yen.

He revisado las predicciones de las instituciones, JP Morgan es la más pesimista, y cree que para fin de año el yen podría caer a 164. La Banque de France también espera que caiga a 160. Pero lo más importante será la reunión del Banco de Japón en junio, actualmente el mercado ya prevé una probabilidad de subida de tasas del 76%. Si realmente suben las tasas, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón se reducirá, y podría haber una reflujo de fondos de arbitraje, lo que daría al yen una oportunidad de respirar.

Desde una perspectiva a más largo plazo, para que el yen realmente se recupere, todavía depende de las reformas económicas internas en Japón. Solo subir las tasas del banco central no es suficiente, hay que ver si el crecimiento económico puede realmente despegar, si los salarios y los precios pueden mantener un ciclo virtuoso. Actualmente, la economía japonesa crece de manera relativamente estable, y la inflación no es especialmente alta, estos son señales positivas.

La reciente caída del yen probablemente continuará en el corto plazo. Pero si tienes necesidades de viajar o consumir en Japón, comprar yenes en varias cuotas no es una mala idea, para diversificar riesgos. Para quienes quieren operar en el mercado de divisas, pueden seguir de cerca las declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, y las políticas de la Reserva Federal de EE. UU., ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del yen.

En resumen, en el corto plazo el yen todavía podría tener espacio a la baja, pero desde una perspectiva histórica, eventualmente volverá a niveles razonables. La clave está en las próximas acciones del Banco de Japón y en cómo cambie el sentimiento de riesgo global.