Últimamente he notado que el movimiento del dólar tiene un poco de interés. La Reserva Federal empezó a bajar las tasas desde el año pasado, pero este año hasta ahora no ha sido tan agresiva, los datos de empleo no agrícola siguen siendo bastante fuertes, y la inflación también se mantiene pegajosa, por lo que las expectativas del mercado de una bajada de tasas se han retrasado una y otra vez. Muchas personas esperaban que el dólar cayera, pero ahora el índice del dólar fluctúa entre 90 y 100, parece que no es tan simple.

He observado que las subidas y bajadas del dólar en realidad no dependen solo de la política de tasas de interés. Una tasa alta ciertamente atraerá capital, pero también hay que considerar la oferta de dólares, el déficit comercial, la confianza global en Estados Unidos, etc. Especialmente en los últimos años, la tendencia de "desdolarización" ha ido en aumento, con bancos centrales reduciendo sus tenencias de bonos estadounidenses y aumentando las de oro, lo cual ejerce presión a largo plazo sobre el dólar.

Pero aquí hay un punto clave: aunque la desdolarización es una tendencia real, es un proceso lento que se mide en años, y en el corto plazo el índice del dólar no caerá directamente de 100 a 90. Mientras haya riesgos financieros globales o conflictos geopolíticos que se intensifiquen, el capital seguirá retornando al dólar, porque en esencia sigue siendo la moneda refugio más importante.

Desde la historia, la fortaleza del dólar suele estar vinculada a eventos económicos importantes. En 2008, durante la crisis financiera, el dólar se apreció mucho; en 2020, durante la pandemia, se debilitó brevemente y luego se recuperó; en 2022-2023, con el ciclo de aumento de tasas, el índice del dólar alcanzó niveles altos, y ahora, tras entrar en un ciclo de bajada de tasas, ha comenzado a consolidarse en niveles elevados. Esto demuestra que la tendencia del dólar no puede juzgarse solo por subir o bajar las tasas.

Con la situación actual, creo que en el próximo año el dólar probablemente mostrará un rango de consolidación en niveles altos, con tendencia a debilitarse ligeramente. La postura hawkish de la Fed parece más basada en datos: mientras el empleo, los salarios y la inflación subyacente comiencen a desacelerarse, todavía hay oportunidad de que la política se vuelva más acomodaticia. 2027 podría ser un punto de inflexión, pero si realmente suben las tasas, será más en forma de ajustes moderados para combatir la inflación pegajosa, no como el ciclo rápido de subidas en 2022-2023.

Además, no se puede ignorar el impacto de una caída del dólar. Cuando el dólar se debilita, generalmente favorece al oro, porque el oro se valora en dólares y una depreciación del dólar hace que comprar oro sea más barato. En el mercado de acciones, una bajada de tasas atraerá capital, pero si el dólar es demasiado débil, los inversores extranjeros podrían mover su dinero a Europa o mercados emergentes. Las criptomonedas también suelen rendir bien cuando el dólar se debilita, ya que los fondos buscan activos que protejan contra la inflación.

Para las principales monedas, el yen podría apreciarse por las subidas de tasas en Japón, mientras que el dólar frente al yen se depreciaría; se espera que el peso mexicano se aprecie, aunque en poca medida; el euro se mantiene relativamente fuerte, pero la economía europea también tiene sus problemas. En general, la atracción relativa del dólar se está reduciendo, pero en el corto plazo todavía es difícil que sea reemplazado.

Si quieres aprovechar las oportunidades de volatilidad del tipo de cambio del dólar, a corto plazo puedes seguir datos como el IPC, el empleo no agrícola, las reuniones de la FOMC y otros que influyen en las expectativas de tasas. A medio y largo plazo, puedes usar los niveles de soporte y resistencia del índice del dólar junto con las diferencias en las políticas de los bancos centrales para buscar oportunidades de swing trading. O simplemente diversificar el riesgo con activos como oro y divisas, especialmente cuando el dólar esté en niveles altos de consolidación o debilitándose, ya que esta estrategia ayuda a equilibrar la cartera de inversión.