Últimamente mucha gente me ha preguntado si el yen subirá, honestamente, esa pregunta está muy bien planteada, porque ahora mismo es un momento realmente interesante.

Al observar cómo el dólar estadounidense sigue oscilando entre 152 y 160 yenes, en un rango que no está lejos del final de mayo, la opinión del mercado sobre el futuro del yen varía bastante. He notado un fenómeno: cada vez que se acerca una reunión del Banco de Japón, los operadores están especialmente nerviosos, porque saben que el destino del yen está prácticamente en manos del banco central.

Hablando de ello, la depreciación del yen ya lleva bastante tiempo. Desde el año pasado, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón ha sido la principal razón para mantener el yen débil. Las tasas de interés altas en EE. UU. y bajas en Japón crean un entorno de arbitraje perfecto: todos están tomando prestado en yenes para comprar activos en dólares, lo que naturalmente lleva a una venta del yen. Aunque el Banco de Japón ha estado subiendo las tasas, su ritmo es demasiado conservador, y no puede seguir el ritmo de la Reserva Federal.

Lo que complica aún más la situación es que los fundamentos económicos internos de Japón tampoco son muy optimistas. El consumo débil, la inflación importada que eleva los precios, y la situación en Oriente Medio que afecta los costos energéticos, todos estos factores se suman, limitando aún más el espacio para que el banco central suba las tasas. No se atreven a apretar demasiado, por miedo a dañar la recuperación económica que ya es frágil. Por eso, se presenta una situación contradictoria: el banco central quiere subir las tasas para apoyar el yen, pero no se atreve a hacerlo demasiado rápido.

Pero aquí hay un punto de inflexión que vale la pena seguir. La reunión del Banco de Japón en junio ya se ha convertido en el foco del mercado, y muchos economistas esperan que puedan subir la tasa de referencia del 0.75% a 1.0%. Si realmente logran subir las tasas, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón comenzará a reducirse, lo cual sería una señal positiva para el yen. Entonces, podría haber una oleada de flujos de arbitraje que regresen, ¿subirá el yen? En teoría, hay posibilidades.

Pero también debo ser honesto, la expectativa en Wall Street respecto al yen no es optimista. El jefe de estrategia de divisas de JP Morgan en Japón cree que para fin de año el yen podría caer a cerca de 164, debido a la debilidad de los fundamentos japoneses y a que el efecto de la restricción monetaria del banco central será relativamente limitado. El Banco de París también comparte una visión similar, y prevé que el dólar frente al yen oscile alrededor de 160.

A largo plazo, para que el yen realmente cambie su tendencia bajista, todavía depende de reformas estructurales internas en Japón. La economía necesita un impulso claro en su crecimiento, y un ciclo virtuoso en salarios y precios que se estabilice, para que el yen tenga un soporte real. Aunque en el corto plazo habrá volatilidad, en esencia todo dependerá de si la economía japonesa puede salir de su situación difícil.

Si me preguntas si ahora deberías comprar yenes, mi consejo es que primero evalúes tus necesidades. Si planeas viajar, puedes ir entrando en etapas, sin necesidad de comprar todo de una vez. Si realmente quieres obtener beneficios en el mercado de divisas, tendrás que hacer tu tarea: entender las políticas del banco central, los datos económicos, el sentimiento de riesgo global, estos factores clave. Lo más importante es gestionar bien el riesgo, no dejarte asustar por las fluctuaciones a corto plazo. ¿Subirá el yen? La respuesta está en estos fundamentos económicos.