Últimamente, con las fluctuaciones en las tasas de interés, muchas personas buscan inversiones seguras.

Yo también, al reorganizar mi portafolio, volví la vista hacia los bonos estadounidenses, pero resultó ser más complejo de lo que pensaba.
Especialmente desde la perspectiva de un inversor coreano, hay que considerar también el problema del tipo de cambio.

Primero, para entender los bonos, podemos decir que son una especie de pagaré emitido cuando el gobierno o las empresas toman prestado dinero.
El inversor recibe intereses fijos y al vencimiento recupera el principal.
Los bonos del gobierno de EE. UU. se dividen en tres tipos principales: T-bill de menos de un año, T-note de 1 a 10 años y T-bond de 10 a 30 años.
Por regla general, cuanto más largo el vencimiento, mayor la tasa de interés, pero en épocas de recesión, la demanda por bonos a largo plazo puede disminuir, haciendo que las tasas de los bonos a corto plazo sean más altas, una inversión contraria a lo esperado.

Al pensar en cómo comprar bonos estadounidenses, lo primero que hay que considerar es la relación entre la tasa de interés y el rendimiento.
Los precios de los bonos y las tasas de interés se mueven en direcciones opuestas.
Cuando las tasas suben, los nuevos bonos emitidos ofrecen tasas más altas, por lo que los precios de los bonos existentes bajan.
Por el contrario, si las tasas bajan, los precios de los bonos existentes suben.
El rendimiento refleja en última instancia la psicología de los inversores.

Las ventajas de invertir en bonos del gobierno de EE. UU. son bastante claras.
Primero, el respaldo del pago por parte del gobierno estadounidense garantiza la máxima seguridad.
Esa es también la razón por la que muchos inversores acuden en tiempos de recesión.
Segundo, al tener tasas fijas, se puede esperar un ingreso predecible, ideal para jubilados o quienes necesitan flujo de caja estable.
Tercero, el mercado de bonos es muy grande y activo, lo que garantiza buena liquidez.
Se puede vender rápidamente cuando sea necesario.
Cuarto, los intereses de los bonos del gobierno de EE. UU. están sujetos solo a impuestos federales, exentos de impuestos estatales y locales, lo que mejora el rendimiento neto.

Por supuesto, también hay riesgos.
Si las tasas suben, el valor de los bonos existentes cae, y si necesitas vender antes del vencimiento, puedes sufrir pérdidas.
La inflación también es un problema: al ser tasas fijas, si los precios suben, el rendimiento real disminuye.
Usar bonos ligados a la inflación (TIPS) puede mitigar en parte este problema.
Desde la perspectiva de un inversor extranjero, el riesgo cambiario también es importante.

Hay tres formas principales de comprar bonos estadounidenses.
La primera es la compra directa.
A través del sitio web TreasuryDirect, puedes comprar directamente del gobierno de EE. UU., sin comisiones de gestión y recibiendo intereses periódicos hasta el vencimiento.
Pero solo puedes comprar hasta 10,000 dólares por persona, y para diversificar necesitas comprar varios bonos, lo que puede ser engorroso.
Si necesitas vender antes del vencimiento, puede que tengas que hacerlo a un precio con descuento.

La segunda opción es usar fondos de bonos.
Un gestor profesional combina varios bonos en una cartera, lo que ayuda a diversificar el riesgo de cada bono individual.
Incluso con una inversión pequeña, puedes acceder a una cartera diversificada.
El inconveniente es que hay comisiones de gestión que reducen el rendimiento.

La tercera opción es comprar ETFs de bonos.
Siguen un índice, por lo que tienen comisiones más bajas que los fondos y se pueden comprar y vender en bolsa como acciones, lo que mejora la liquidez.
Pero, dado que reflejan la volatilidad del mercado, el precio puede fluctuar incluso si los bonos subyacentes son estables.
Al ser fondos pasivos, no cuentan con la gestión activa de un gestor.

Para los inversores coreanos, una estrategia recomendable es combinar bonos de Corea y de EE. UU.
Tener bonos de diferentes países ayuda a diversificar regionalmente, y poseer tanto won como dólares puede reducir el riesgo cambiario.
Dado que los ciclos económicos de ambos países no siempre coinciden, cuando uno va mal, el otro puede compensar.

También existen formas de gestionar el riesgo cambiario.
Se pueden usar productos derivados como contratos a futuro para fijar el tipo de cambio, aunque esto reduce el riesgo, también puede hacer que se pierdan oportunidades de aprovechar movimientos favorables del mercado.
Otra estrategia es cubrir solo una parte de la inversión, dejando el resto expuesto.
Cuando el dólar se fortalece, la parte sin cobertura puede generar mejores rendimientos, y cuando se debilita, la parte cubierta ayuda a limitar pérdidas.

La duración (duration) es un concepto clave.
Indica la sensibilidad del precio del bono a cambios en las tasas de interés.
Para preservar el principal, se prefieren bonos con vencimientos largos; para reducir el riesgo de tasa, se mezclan bonos con vencimientos cortos, ajustando la cartera según la estrategia.

También hay que verificar los aspectos fiscales.
Los intereses de los bonos del gobierno de EE. UU. están sujetos a impuestos federales, pero en Corea también puede aplicarse impuesto.
Afortunadamente, existe un acuerdo de doble imposición entre ambos países, evitando pagar doble impuesto sobre los mismos ingresos.
Aún así, es recomendable consultar con un experto en impuestos para asegurarse.

Por ejemplo, una cartera equilibrada con un 50% de bonos coreanos y un 50% de bonos estadounidenses puede lograr tanto protección del capital como generación de ingresos.
Al diversificar, se reduce la dependencia de la economía de un solo país.
Cuando el dólar está fuerte, la parte sin cobertura en dólares puede generar beneficios, y cuando está débil, la parte cubierta ayuda a evitar pérdidas, logrando un equilibrio automático.

En conclusión, la forma de comprar bonos estadounidenses depende de los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo y el horizonte temporal.
Para inversiones conservadoras y a largo plazo, la compra directa puede ser adecuada; para diversificación y gestión profesional, los fondos; y para menor costo y mayor flexibilidad, los ETFs.
Sea cual sea la opción, es fundamental entender bien los riesgos de tasas, inflación y cambio, y gestionar la inversión en consecuencia.
Especialmente para inversores coreanos, combinar de manera adecuada bonos de EE. UU. y de Corea puede ofrecer una cartera más estable y rentable.