Últimamente he estado revisando el sector de materias primas, y he notado que algunas lógicas han cambiado.

En el pasado, nuestra evaluación del precio de las materias primas se basaba en la salud de la economía manufacturera global, si la economía iba bien, la demanda aumentaba y los precios subían, y viceversa. Pero ahora ya no es así, factores estructurales como centros de datos de IA, vehículos eléctricos, actualización de redes eléctricas y el resurgir de la energía nuclear están cambiando fundamentalmente los patrones de demanda de materias primas como cobre, uranio y oro.

Primero, hablemos del cobre, que ahora se dice que es la "nueva petróleo en la era de la IA". Un gran centro de datos de IA consume tanta energía como una pequeña ciudad, y cada componente — servidores, distribución eléctrica, sistemas de enfriamiento, fibra óptica entre centros de datos — requiere grandes cantidades de cobre. Además, el uso de cobre en vehículos eléctricos es de 3 a 4 veces mayor que en autos de combustión, y con la actualización de redes eléctricas y sistemas de almacenamiento de energía, la demanda de cobre está en un crecimiento estructural. Más importante aún, los mineros advierten que la oferta mundial de cobre podría tener un déficit a largo plazo, ya que la exploración y puesta en marcha de nuevas minas toma en promedio de 7 a 10 años, y la calidad de las minas existentes sigue disminuyendo.

He revisado informes de grandes empresas mineras de cobre como FCX y BHP, y he visto que ambas son muy cautelosas con sus planes de expansión. FCX, debido a un accidente en una mina en Indonesia, ha reducido su expectativa de producción de cobre para 2026, pero CICC aún ha elevado su precio objetivo a 64.40 dólares, argumentando que la producción en la segunda mitad del año se recuperará. Estas fluctuaciones a corto plazo representan, en cambio, oportunidades para los inversores que apuestan a la tendencia a largo plazo del cobre.

El oro y la plata también son interesantes. La lógica tradicional es que sirven como refugio y protección contra la inflación, pero ahora la plata tiene un impulso estructural adicional: es indispensable en paneles solares, vehículos eléctricos y soldadura en servidores de IA. La oferta de plata proviene principalmente de minerales asociados a plomo y zinc, sin flexibilidad para expandir la producción de plata de forma independiente. Los bancos centrales siguen comprando oro para hacer frente a problemas de deuda y del sistema monetario a largo plazo. Newmont, la mayor minera de oro del mundo, estima que en 2026 su producción será de aproximadamente 5.26 millones de onzas, con una guía de costos en 1,680 dólares por onza, y el precio del oro a largo plazo en alza beneficiará su margen de ganancia.

Lo más interesante es el sector nuclear. Microsoft ya firmó con Constellation para reactivar la planta nuclear de Three Mile Island, y Google y Amazon están invirtiendo en pequeños reactores modulares. La demanda de energía base en centros de datos de IA ha puesto a la energía nuclear en la agenda política nuevamente. Aunque los precios spot del uranio fluctúan, los contratos a largo plazo están en ascenso. Empresas como Cameco y NexGen Energy merecen atención.

En cuanto al petróleo y gas natural, hay una aparente contradicción: por un lado, se habla de la transición energética, y por otro, la demanda global de electricidad y la IA están haciendo que el gas natural vuelva a ser importante. Las exportaciones de gas natural licuado de EE. UU. alcanzan niveles récord, mientras que la oferta de petróleo sigue controlada por OPEC+. ExxonMobil estima que entre 2026 y 2030 invertirá entre 28 y 33 mil millones de dólares anuales para aumentar la extracción de gas natural y reducir costos de petróleo, dejando claro su camino de transformación.

Los minerales de tierras raras y otros minerales clave representan otra dimensión. La IA y la cadena de suministro militar dependen mucho de estas, y China controla aproximadamente el 70% de la extracción y el 90% del refinado y separación a nivel mundial. EE. UU., Australia y Canadá están acelerando la creación de cadenas de suministro autónomas, pero en el corto plazo, no pueden desplazar a China, lo que genera mucha volatilidad en las acciones relacionadas con tierras raras.

Si quieres invertir en acciones relacionadas con materias primas, mi consejo es entender primero tu ritmo de operación. Los ETF ofrecen la ventaja de evitar que una sola minera, por huelgas o sobrecostos, no pueda seguir el ritmo del precio de los commodities. Las acciones individuales suelen ser mucho más volátiles; por ejemplo, un aumento del 10% en el precio del cobre puede traducirse en un aumento del 15-20% en FCX, pero también en caídas similares.

Las oportunidades reales suelen venir de movimientos de tendencia, eventos geopolíticos o rupturas en los precios. La volatilidad en el mercado de materias primas es alta, con entrada y salida de capital apalancado con frecuencia, y cuando la tendencia alcista se relaja, las ventas en pánico pueden ser muy agresivas. Mi regla de operación es que ninguna acción de materia prima individual represente más del 5% del capital total, y cada operación debe tener un stop fijo.

Para seguir la tendencia de las acciones relacionadas con materias primas, hay que prestar atención a varios indicadores. La demanda se ve principalmente en las políticas de inversión en infraestructura en China, la oferta en regulaciones ambientales, accidentes mineros y políticas de OPEC. El índice BDI puede predecir la volatilidad de los precios en logística, y las políticas arancelarias en el contexto geopolítico también afectan las importaciones y exportaciones. Las tasas de interés influyen en el oro, y las políticas de QE y la tendencia a desdolarizar el sistema financiero ofrecen un soporte a largo plazo para su demanda.

En el entorno actual, las materias primas han pasado de ser un simple indicador cíclico a un tema de inversión con crecimiento estructural. Si te interesa este sector, puedes comenzar con ETF, como COPX para cobre global, URA para uranio, LIT para litio, que son opciones más directas para participar en la demanda estructural de materias primas. Cuando tengas más experiencia, puedes considerar acciones individuales.