Últimamente he visto a muchas personas discutir por qué las acciones estadounidenses han caído mucho; en realidad, esa es una buena pregunta, porque la lógica detrás es mucho más compleja que la superficie.

Hablando de ello, la volatilidad del mercado estadounidense nunca ha sido un evento aislado. Revisando la historia se puede encontrar una pauta: cada gran caída, el mercado está en burbuja. La burbuja de apalancamiento en 1929, la burbuja de internet en 2000, la crisis de préstamos subprime en 2008, las altas valoraciones de las acciones tecnológicas en 2022... Los patrones en realidad son similares: los precios de los activos se alejan demasiado de los fundamentos, y al final, un evento desencadenante los hace estallar con un golpe.

¿Y por qué esta vez las acciones estadounidenses cayeron mucho? He notado que hay varios factores que se superponen. Primero, la escalada de la situación geopolítica en Oriente Medio. Tras la acción militar conjunta de EE. UU. y sus aliados, el tránsito por el estrecho de Hormuz se vio obstaculizado, los precios mundiales del petróleo se dispararon, lo que elevó directamente los costos empresariales, especialmente para el transporte y la manufactura. La expectativa de inflación por los altos precios del petróleo hizo que el mercado empezara a preocuparse por una situación de “inflación estancada”: enfrentando costos elevados y un crecimiento económico que se desacelera, lo cual es un doble golpe para las ganancias corporativas.

En segundo lugar, el cambio en la postura de la Reserva Federal también es clave. Después de la reunión del FOMC en marzo, el mercado vio que las expectativas de recortes de tasas se redujeron drásticamente. El presidente Powell incluso insinuó que si la inflación se descontrolaba, podrían subir las tasas, rompiendo con la expectativa optimista de recortes continuos. El aumento en los costos de endeudamiento y la reevaluación de activos con altas valoraciones generaron presión a la baja.

El tercer factor que no se puede ignorar: las acciones tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial ya alcanzaron niveles históricos altos. Los ratios precio-beneficio están muy por encima del promedio histórico, y el ambiente de toma de ganancias es fuerte. Cuando la aversión al riesgo aumenta, el capital se retira rápidamente de estos sectores sobrevalorados, por eso las acciones tecnológicas cayeron especialmente mucho.

He observado que la caída del mercado estadounidense impacta a la bolsa de Taiwán en múltiples niveles. El más directo es la contagiosa emocionalidad del mercado: cuando los inversores globales entran en pánico, venden en masa activos de riesgo, incluyendo la bolsa taiwanesa. Luego, está la retirada de capital extranjero: Taiwán depende mucho de inversión extranjera, y cuando necesitan liquidez, retiran fondos de los mercados emergentes. La causa más profunda es económica: EE. UU. es el mayor mercado de exportación de Taiwán, y una recesión en EE. UU. significa una menor demanda de productos taiwaneses, especialmente en tecnología y manufactura. Por eso, acciones como TSMC, MediaTek y otras grandes empresas tecnológicas suelen caer mucho en estas circunstancias.

Curiosamente, cuando las acciones estadounidenses caen, se activa un patrón típico de refugio. El capital se traslada a bonos estadounidenses, dólares y oro, considerados activos seguros. Los bonos estadounidenses son especialmente populares, porque se ven como los activos más seguros del mundo. La entrada masiva de fondos impulsa los precios de los bonos y reduce sus rendimientos. El dólar también se aprecia, ya que los inversores globales venden activos de riesgo para volver a dólares. El oro, como tradicional refugio, también se vuelve popular, salvo en casos extremos donde el pánico lleva a los inversores a cerrar posiciones rápidamente para cubrir márgenes, lo que puede causar ventas inusuales de oro.

¿Y qué pueden hacer los inversores minoristas? Mi consejo es no intentar predecir con precisión el fondo del mercado ni seguir la tendencia comprando en alza o vendiendo en baja. Una estrategia más práctica es evaluar tu capacidad de tolerancia al riesgo y aumentar la asignación de activos defensivos en tu portafolio, como bonos corporativos de calidad o bonos del gobierno para obtener ingresos estables. Si las acciones tecnológicas tienen demasiado peso, considera diversificar hacia sectores defensivos como servicios públicos, salud, etc. También, mantener algo de efectivo para aprovechar las caídas excesivas y obtener mejores precios. Cuando sea necesario, se pueden usar CFD, opciones o ETFs inversos para cubrir riesgos de caídas extremas.

Al revisar las volatilidades del mercado en estos años, desde la Gran Depresión en 1929 hasta las recientes crisis por conflictos geopolíticos, la respuesta a por qué las acciones estadounidenses caen siempre apunta a la misma lógica: burbotas de activos, cambios en políticas y shocks externos acumulados. La verdadera sabiduría en inversión no está en buscar maximizar retornos, sino en entender y gestionar los riesgos. Mantener la racionalidad, hacer una buena asignación y dejar margen son las mejores formas de sobrevivir en mercados volátiles.