Últimamente he estado mirando el gráfico de tendencia del oro en los últimos 30 años y me he dado cuenta de que esta ola de mercado realmente es diferente.

Desde que en 1971 el dólar abandonó el patrón oro, el oro ha sido como liberado, subiendo de 35 dólares a más de 5100 dólares ahora, con una ganancia de más de 145 veces. Pero esto no es una historia de subida lineal, sino que ha pasado por tres grandes mercados alcistas.

La primera fue de 1971 a 1980, desde la crisis monetaria hasta la ola de inflación, subiendo directamente 24 veces. En ese momento, el dólar pasó de ser un billete de cambio a papel de desecho, y la gente prefería acumular oro en lugar de dólares. Luego, la Fed subió agresivamente las tasas de interés más del 20%, lo que hizo colapsar el precio del oro en un 80%. Después vino una larga fase de consolidación de 20 años, con el precio del oro oscilando entre 200 y 300 dólares.

La segunda tendencia alcista comenzó en 2001, tras el estallido de la burbuja de internet, con el oro subiendo desde 250 dólares hasta alcanzar los 1921 dólares en 2011, un aumento de 7.6 veces en total. Esta vez fue por el 11 de septiembre, que desencadenó una lucha global contra el terrorismo, la QE de EE. UU., y la burbuja inmobiliaria, y fue solo tras la crisis financiera de 2008 que el oro realmente empezó a subir.

La tercera gran tendencia alcista empezó en 2019, desde un mínimo de 1200 dólares hasta más de 5000 dólares ahora, con un aumento de más del 300%. Especialmente desde 2024 hasta ahora, subiendo de unos 2000 dólares a más de 5100 dólares, con un incremento acumulado en casi dos años de más del 150%, mucho más rápido que las acciones o los bonos, que son activos tradicionales.

Al observar estas tres tendencias alcistas, he descubierto una regla: cada una comienza con la pérdida de confianza en el dólar o con presión sistémica, luego sube lentamente, acelera y se sobrecalienta, durando en promedio entre 8 y 10 años. Pero la forma en que terminan siempre es la misma: los bancos centrales suben agresivamente las tasas para controlar la inflación.

Pero lo que diferencia esta vez es que la deuda global de los gobiernos ya es insostenible, y los bancos centrales no pueden subir las tasas como en el pasado. Por eso creo que el precio del oro probablemente fluctúe en un rango muy alto durante varios años, en lo que llamamos un período de consolidación en niveles elevados. La verdadera finalización puede tener que esperar a la aparición de un sistema monetario global completamente nuevo.

Hablando de invertir en oro, en realidad hay que compararlo con qué. En los últimos 50 años, el oro ha subido 120 veces, mientras que el índice Dow Jones ha subido 51 veces, por lo que parece que el oro es más fuerte. Pero el problema es que el precio del oro no es estable; entre 1980 y 2000, ese período de 20 años fue de consolidación. Si hubieras entrado en ese momento, habrías perdido 20 años de tiempo valioso.

Por eso, mi opinión es que el oro es una buena herramienta de inversión, pero es más adecuado para operaciones de swing, no para mantenerlo a largo plazo de forma simple. Las tendencias alcistas del oro suelen ir acompañadas de crisis macroeconómicas, y los mercados bajistas son largos y bajos. Si aciertas con el ciclo, puedes ganar grandes movimientos; si te equivocas, puedes quedarte en pausa durante muchos años.

Otro aspecto importante es que el costo de extracción del oro aumenta con el tiempo, por lo que incluso si la tendencia alcista termina, el precio en los mínimos seguirá subiendo gradualmente. Esto significa que no tienes que preocuparte de que el oro se vuelva completamente sin valor; si entiendes esta regla, no estarás haciendo esfuerzos inútiles.

Comparando oro, acciones y bonos, los bonos son los más sencillos porque solo hay que cobrar intereses, el oro es el segundo porque hay que seguir la tendencia, y las acciones son las más difíciles porque hay que escoger empresas. Pero en términos de rentabilidad, en los últimos 30 años, las acciones han tenido un mejor rendimiento, seguidas del oro y luego los bonos.

La lógica de inversión es bastante clara: en períodos de crecimiento económico, invierte en acciones; en recesión, en oro. La estrategia más segura es tener una proporción adecuada de acciones, bonos y oro según tu perfil de riesgo. Así, incluso eventos impredecibles como una guerra entre Rusia y Ucrania o subidas de inflación y tasas, pueden compensar parte del riesgo de volatilidad.

Mirando el rendimiento del oro en los últimos 30 años en el gráfico, se puede entender por qué muchas instituciones son optimistas respecto al mercado. Pero lo más importante es entender si quieres mantenerlo a largo plazo o hacer swing trading, ya que eso determinará tu estrategia de entrada y salida.