Últimamente he estado reflexionando sobre una pregunta: ¿volverá a subir el oro? Esto no es solo un problema técnico, sino que requiere entender las fuerzas que realmente impulsan el precio del oro.

He notado que muchas personas solo ven la bajada de tasas y la inflación al mirar el oro, en realidad hay mucho más detrás. Desde principios de año, los bancos centrales de todo el mundo han seguido aumentando sus reservas de oro, superando por cuarto año consecutivo la barrera de mil toneladas. Lo más interesante es que el 76% de los bancos centrales dicen que en los próximos cinco años aumentarán su asignación de oro. Esto no es una especulación a corto plazo, sino una señal estructural.

¿Pero por qué sucede esto? En pocas palabras, es una reevaluación de la confianza en el dólar a largo plazo. El evento de congelación de reservas de divisas en 2022, en esencia, sacudió la confianza en el sistema de moneda fiduciaria. El oro, por su parte, no puede ser congelado unilateralmente, lo que lo convierte en una verdadera "medida de valor definitiva". Cuando la deuda global alcanza los 307 billones de dólares y los bancos centrales de todos los países están pensando en cómo proteger sus activos, la atracción del oro difícilmente desaparece.

Por supuesto, las fluctuaciones a corto plazo también son muy intensas. He visto que en el último año, debido a políticas arancelarias, expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y conflictos geopolíticos, el precio del oro ha sido muy volátil. Especialmente a principios de este año, debido a la recuperación de las tasas reales, el oro retrocedió un 18% en un momento, y esta volatilidad pone a prueba la mentalidad. Pero eso es precisamente lo que quiero destacar: la base a largo plazo del oro se va elevando, las caídas en los mercados bajistas son limitadas, y eso es lo que vale la pena seguir.

Veamos qué predicen las instituciones. Goldman Sachs ajustó su objetivo de fin de año a 5700 dólares, y JPMorgan incluso ve posibles 6300 dólares, basándose en la lógica de que los bancos centrales siguen comprando, y la demanda de refugio sigue explotando. Por supuesto, hay quienes son más optimistas y creen que si la crisis geopolítica se intensifica o el dólar se deprecia significativamente, el precio podría llegar a entre 6500 y 7200 dólares.

Pero debo ser honesto: la tendencia alcista del oro nunca es lineal. Si eres un operador a corto plazo, la volatilidad es una oportunidad, especialmente antes y después de la publicación de datos en EE. UU. Si eres un inversor principiante, prueba con pequeñas cantidades y no persigas las subidas sin criterio. Si eres un inversor a largo plazo, el oro puede diversificar riesgos, pero debes estar preparado para soportar caídas de más del 20%. La volatilidad del precio del oro en realidad no es menor que la de las acciones, con una amplitud media anual del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500.

Mi opinión personal es: ¿volverá a subir el oro? La probabilidad es muy alta. Pero lo importante no es predecir un precio específico, sino tener un sistema para monitorear estos factores impulsores: las compras de oro de los bancos centrales, las políticas de la Reserva Federal, la situación geopolítica, los cambios en las tasas reales. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. A corto plazo puede haber retrocesos, pero la lógica estructural de un crecimiento a largo plazo no ha cambiado.

En lugar de seguir ciegamente las noticias, es mejor construir tu propio marco de análisis. Entiende si tu estrategia es a corto o largo plazo, y decide cómo participar en función de eso. Esa es la postura correcta para afrontar la volatilidad del oro.