Últimamente he estado observando el mercado del oro y de repente me di cuenta de que la lógica detrás de esta tendencia alcista es mucho más compleja que lo que parece en la superficie.

A simple vista, parece ser expectativas de recortes de tasas, rigidez inflacionaria, riesgos geopolíticos, esas viejas historias, pero la verdadera historia radica en que—el sistema de crédito global está empezando a agrietarse. La posición del dólar como moneda de reserva está siendo cuestionada silenciosamente. El evento de congelación de reservas en divisas en 2022 cambió radicalmente la percepción de los bancos centrales sobre la seguridad de los activos. Desde entonces, el oro dejó de ser solo una herramienta contra la inflación y se convirtió en la cobertura definitiva contra todo el sistema de moneda fiduciaria.

He notado un fenómeno muy interesante—los bancos centrales han estado comprando oro desde 2022 sin realmente detenerse. Según los datos más recientes, los bancos centrales a nivel mundial han comprado en neto más de 1200 toneladas durante varios años consecutivos, esto no es una especulación a corto plazo, sino una estrategia a nivel nacional. Lo más importante es que el 76% de los encuestados entre los bancos centrales dicen que aumentarán la proporción de oro en sus reservas en los próximos cinco años, y al mismo tiempo esperan que la proporción de reservas en dólares disminuya. ¿Qué hay detrás de esto? Es una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar.

A corto plazo, el proteccionismo comercial, la incertidumbre en las políticas arancelarias, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, las tensiones geopolíticas—todo esto genera volatilidad. Pero estas fluctuaciones en realidad son ruido en una tendencia a largo plazo. Lo que realmente impulsa el suelo del oro son esas variables lentas: la reevaluación de la confianza en el dólar, la persistente acumulación de reservas por parte de los bancos centrales, la presión de la deuda global (que recientemente alcanzó los 307 billones de dólares), y los riesgos derivados de los máximos históricos en los mercados bursátiles.

Hablando del nivel actual del precio del oro, mi opinión es—aún no ha terminado, pero ya está oscilando en niveles altos. Excluyendo la inflación, el precio real del oro todavía tiene espacio para alcanzar su pico histórico de 1980, pero eso no significa que subirá sin parar. Las correcciones de los últimos meses (que han caído aproximadamente un 18% desde marzo) son completamente normales, e incluso representan una oportunidad de compra.

En cuanto a la predicción del precio del oro para 2026, las opiniones de las instituciones no son completamente unánimes, pero la tendencia general es alcista. La predicción consensuada está en torno a 4800 a 5200 dólares por onza, con objetivos de fin de año en 5400 a 5800 dólares, y en escenarios optimistas puede llegar a 6000 a 6500 dólares. Grandes bancos como Goldman Sachs, JPMorgan, Citibank han ajustado al alza sus metas, todas apuntando en la misma dirección—compras continuas por parte de los bancos centrales, expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, y una demanda de refugio en aumento.

Pero quiero enfatizar algo—que las predicciones del precio del oro, por muy precisas que sean, no garantizan un camino único. Un crecimiento económico más lento y una mayor caída en las tasas de interés pueden impulsar el precio del oro, pero si las políticas logran estimular el crecimiento y el dólar se fortalece, el precio del oro también puede retroceder. Por lo tanto, la tendencia en 2026 será más bien de oscilación en niveles altos con una inclinación al alza, no un movimiento unidireccional.

¿Todavía es momento de comprar oro? Mi respuesta es que sí, con oportunidades, pero depende de qué tipo de inversor seas. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad antes y después de los datos económicos en EE. UU. puede ser una oportunidad, pero siempre con stops estrictos. Si eres principiante, empieza con poco dinero para probar, no persigas ciegamente los máximos, aprende a usar el calendario económico para tomar decisiones. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es una buena herramienta de diversificación en tu portafolio, pero prepárate para soportar caídas de más del 20%.

Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia combinada—mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para operaciones cortas. Esto requiere un control de riesgo más fuerte, pero puede ofrecer mayores ganancias.

Un par de recordatorios: la amplitud media anual del oro es del 19.4%, mayor que la del S&P 500; su ciclo es muy largo, se necesitan más de 10 años para entenderlo bien; los costos de transacción en oro físico son altos (del 5 al 20%), y el trading frecuente puede comerse las ganancias, por eso es mejor usar ETFs de oro o herramientas como XAU/USD, que tienen mayor liquidez.

Por último, sobre la tendencia del precio del oro en 2026, mi visión es—que esta tendencia no desaparecerá de repente. La inflación sigue, la presión de la deuda continúa, las tensiones geopolíticas persisten, y la motivación de los bancos centrales para comprar oro sigue vigente. Cuanto más alto se sitúe el suelo del oro, menos probable será una caída profunda en el mercado bajista, y la tendencia alcista se mantendrá fuerte. Pero recuerda, la subida del oro nunca es lineal, habrá volatilidad en el medio, y lo clave es tener un sistema para monitorear, no seguir ciegamente las noticias. Define bien tu posición y luego decide con qué actitud entrar.