Últimamente, siempre me preguntan si el oro caerá. La verdad, esa pregunta no está bien formulada.

He notado que el impulso alcista del oro en esta ronda no se debe a especulaciones a corto plazo, sino a un problema sistémico profundo: la duda a largo plazo sobre el sistema de crédito del dólar en todo el mundo. Esa es la verdadera fuerza que impulsa la base del oro hacia arriba.

Antes de 2022, la gente miraba principalmente los precios del oro en relación con las tasas de interés y el movimiento del dólar, pero después de eso, toda la lógica cambió. Los bancos centrales compran oro de manera masiva, la geopolítica se intensifica, y las fricciones comerciales aumentan, estos factores comenzaron a dominar el mercado. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, el año pasado, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo superaron las 1200 toneladas, siendo ya el cuarto año consecutivo que superan las mil toneladas. Más importante aún, el 76% de los bancos centrales encuestados dijeron que en los próximos cinco años aumentarán su proporción de oro en sus reservas. Esto no es una moda pasajera, sino que los bancos centrales de diferentes países están apostando a largo plazo al sistema del dólar.

Piensa en esto: la deuda global ya alcanza los 307 billones de dólares, los espacios para las políticas de tasas de interés en los países están casi agotados, y las políticas monetarias solo pueden seguir relajándose, lo que lleva a una caída en las tasas de interés reales. En este contexto, el oro, como activo que no puede ser congelado unilateralmente ni depende de la solvencia de ningún Estado soberano, solo será más atractivo con el tiempo.

En esta tendencia alcista, ciertamente hay factores a corto plazo que generan volatilidad—la incertidumbre en las políticas arancelarias, las expectativas de recortes en las tasas de la Reserva Federal, los conflictos geopolíticos, etc. Pero estos son solo fluctuaciones dentro del marco de los factores estructurales a largo plazo. Recientemente, algunos organismos predicen que para fines de 2026, el precio del oro podría alcanzar entre 5400 y 5800 dólares, con escenarios optimistas incluso de 6000 a 6500 dólares. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo a 5700 dólares, y JP Morgan incluso espera que en el cuarto trimestre pueda llegar a 6300 dólares.

Pero aquí hay un punto clave: ¿el oro caerá? Por supuesto que sí. A principios de mayo, el precio del oro corrigió un 18% desde su pico, lo cual es normal. La volatilidad promedio anual del oro es del 19.4%, incluso mayor que la del S&P 500, por lo que no es sorprendente que tenga oscilaciones significativas. Solo un mercado bajista profundo podría reducir el precio a la mitad, como entre 2011 y 2015. Las correcciones actuales, en cambio, son oportunidades de compra en la visión de las instituciones.

Mi opinión es que, cuanto más alto se sitúe el fondo del oro, más fuerte será esta tendencia a corto plazo. Mientras la inflación global persista, la presión de la deuda continúe, y las tensiones geopolíticas sigan presentes, los bancos centrales seguirán comprando oro. El oro no subirá en línea recta, sino que experimentará fluctuaciones y correcciones, pero la dirección a largo plazo es clara.

Si eres un trader a corto plazo, estas volatilidades en realidad son oportunidades, especialmente cuando los datos de EE. UU. se publican y las fluctuaciones se amplifican. Pero debes establecer límites de pérdida estrictos y gestionar bien el riesgo. Si eres principiante, prueba con pequeñas cantidades, no persigas las subidas sin control. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es una buena herramienta de diversificación en tu portafolio, pero debes estar preparado mentalmente para soportar caídas del 20% o más, que son posibles.

En definitiva, en lugar de preocuparte por si el oro caerá, es mejor que aclares tu posición: ¿quieres hacer trading a corto plazo o una asignación a largo plazo? Cuando tengas claro esto, podrás decidir cómo entrar. Seguir la tendencia, monitorear los datos macroeconómicos y los movimientos de los bancos centrales es mucho más confiable que seguir ciegamente las noticias.