Últimamente he estado siguiendo las acciones de memoria, y he descubierto que muchas personas todavía no tienen muy claro este sector. Hoy quiero compartir algunas de mis observaciones.

Primero, un fenómeno: ¿por qué, siendo ambas acciones del sector de semiconductores, la volatilidad de las acciones de memoria es especialmente grande? La causa fundamental radica en un ciclo inevitable en esta industria: escasez de stock → expansión de producción → exceso → caída drástica de precios → reducción de producción → nuevamente escasez. La última previsión de Nomura muestra que en el segundo trimestre de este año, los precios de DRAM y NAND aumentaron un 51% y un 50% respectivamente en comparación trimestral, lo que indica que actualmente estamos en un ciclo alcista.

Pero las acciones de memoria no son simplemente acciones de crecimiento. Son activos de comercio cíclico típico, que ganan con el ritmo del ciclo económico, no con la empresa en sí misma. Muchas personas las confunden y las operan como si fueran acciones de IA, y terminan atrapadas en pérdidas severas. La diferencia es sencilla: las acciones de IA son inversiones en tendencia, las de memoria son comercio cíclico.

Hablando de la cadena de suministro, muchos solo miran a los fabricantes de chips, pero en realidad, las empresas en diferentes etapas enfrentan riesgos completamente distintos. Las que producen directamente los chips, como Nanya, Winbond, Macronix, tienen la mayor flexibilidad en beneficios, pero también son las más afectadas por el ciclo económico, con subidas y bajadas muy fuertes. En cambio, empresas como Phison y Adata, que controlan IC y módulos, debido a su dominio en protocolos de software y sistemas integrados, tienen una barrera de entrada más profunda y una menor volatilidad en margen bruto. Si buscas mayor estabilidad, los fabricantes de módulos son una opción más segura.

El mercado global está dominado por tres grandes: Samsung, SK Hynix y Micron, que controlan más del 94% del mercado mundial de DRAM. La memoria de alta banda ancha (HBM), que actualmente está en auge, es liderada principalmente por Hynix y Micron. Cuando estas grandes empresas dedican toda su capacidad a producir HBM para IA, las fábricas taiwanesas pueden aprovechar la oportunidad de recibir las órdenes remanentes. Por eso, las acciones de memoria en Taiwán han tenido un buen rendimiento últimamente.

Micron, como la única empresa estadounidense con capacidad de producción masiva de DRAM y NAND, está en una fase de recuperación clara a medida que su capacidad de HBM continúa expandiéndose, y su rentabilidad general está en proceso de mejora. La capacidad de HBM3e y HBM4 de Hynix ya está en producción en masa, beneficiándose directamente del aumento en la demanda de alto poder de cálculo en IA.

En Taiwán, Nanya es la opción más pura en concepto de DRAM, y ya ha comenzado a contribuir en ingresos con productos de memoria personalizados para IA. Winbond se enfoca en DRAM de nicho y NOR Flash, evitando la competencia de precios en DRAM general, lo que reduce la volatilidad en beneficios. Phison es la compañía con mayor pureza en NAND Flash; actualmente, la brecha de suministro de NAND aún ronda el 20%, y en el corto plazo, es difícil cambiar la situación de oferta y demanda.

¿Cuándo es el mejor momento para comprar acciones de memoria? Generalmente, cuando los precios dejan de caer y el mercado todavía está pesimista, empieza a rebotar. Debes prestar atención a tres señales: si los precios de DRAM se estabilizan, si los principales fabricantes comienzan a reducir producción, y si los inventarios disminuyen desde sus picos. Actualmente, los inventarios de los fabricantes globales de memoria están en niveles históricamente bajos, con algunos grandes fabricantes con solo unas 4 semanas de inventario, lo que explica por qué los precios tienden a subir más que a bajar.

Honestamente, la lógica de trading en acciones de memoria consiste en ir construyendo lentamente en el fondo del ciclo económico, y salir gradualmente cuando los precios suben mucho y el mercado está demasiado eufórico. Como los precios todavía están en alza y la oferta sigue ajustada a corto plazo, mantener activos relacionados con la fabricación y los módulos todavía tiene potencial de subida.

Finalmente, mi consejo es practicar primero con una cuenta demo, y en las próximas semanas observar la tendencia de los contratos de DRAM, seguir los informes financieros y las inversiones de capital de los principales fabricantes, para determinar en qué etapa del ciclo estamos. Cuando tengas una mejor comprensión del ciclo, considera operar con fondos pequeños en el mercado real. Recuerda: lo que ganas es el ritmo, no la empresa en sí misma.