Amundi en Solana lanza fondos tokenizados UCITS: la estrategia on-chain de RWA del gigante de gestión de activos de 2.4 billones de euros

En mayo de 2026, una noticia de Amundi, la mayor gestora de activos de Europa, generó ondas en los mundos de las criptomonedas y las finanzas tradicionales: con una gestión de 2.4 billones de euros, decidió lanzar en la cadena de bloques Solana su primer fondo tokenizado completamente conforme a la normativa UCITS. Esto no es un experimento marginal ni una simple maniobra de relaciones públicas. El fondo se llama Spiko Amundi Overnight Swap Fund, abreviado SAFO, basado en la estructura de subfondos tokenizados regulados de SPIKO SICAV, bajo supervisión directa de la Autoridad de Mercados Financieros de Francia. Desde la estructura de cumplimiento en las finanzas tradicionales hasta la liquidación en la capa base de una blockchain de alto rendimiento, la elección de Amundi ofrece una respuesta verificable a la propuesta de “DeFi institucional”.

¿Qué es el fondo SAFO?

SAFO es un fondo monetario tokenizado dirigido a inversores profesionales y clientes institucionales, con una estrategia de inversión sencilla: opera mediante contratos de swap de rendimiento total respaldados en su totalidad por bancos de primera línea, siendo el principal contraparte actual BNP Paribas. El fondo acepta suscripciones y reembolsos en euros, dólares, libras esterlinas y francos suizos, con un umbral mínimo de inversión de una unidad en cada moneda.

Pero su verdadera particularidad radica en la superposición de su envoltorio legal y su carga en la cadena. SAFO es un producto de plan de inversión colectiva en valores transferibles bajo el marco UCITS. Esto significa que, tras su registro en cualquier país miembro de la UE, puede distribuirse transfronterizamente mediante pasaporte en toda la Unión Europea sin necesidad de solicitudes individuales en cada país. Para los fondos europeos que han considerado los costos de cumplimiento como un obstáculo para la participación en la cadena, esta estructura rompe una barrera clave. Como uno de los marcos regulatorios de fondos más reconocidos globalmente, UCITS puede extender su efecto de cumplimiento a mercados en Asia, Oriente Medio y otros donde se tome como referencia.

En cuanto a la división de responsabilidades, Amundi se encarga de la gestión de inversiones y asignación de activos, Spiko Finance actúa como agente de transferencia, plataforma de tokenización y broker, mientras que CACEIS, la entidad de custodia de Amundi, realiza funciones de depósito y administración del fondo. En la publicación de datos en la cadena, el valor neto del activo del fondo se calcula y actualiza mediante la red de oráculos descentralizados Chainlink, proporcionando a los inversores información verificable del valor en la cadena.

Este es el octavo despliegue de SAFO en la cadena de Solana. Anteriormente, el fondo se había desplegado en siete cadenas: Ethereum, Polygon, Arbitrum, Base, Starknet, Stellar y Etherlink. En marzo de 2026, el fondo había acumulado aproximadamente 100 millones de dólares en activos gestionados en esas siete cadenas.

La acelerada migración institucional a la cadena

Al poner en perspectiva la decisión de Amundi en una línea temporal más larga, se puede observar una trayectoria evolutiva clara.

Segunda mitad de 2025: establecimiento de infraestructura de cumplimiento. En octubre de 2025, se aprobó oficialmente la cotización en bolsa del ETF de Solana en EE. UU., abriendo la vía para que los corredores tradicionales puedan configurar exposiciones a Solana de forma regulada. En ese mismo período, RedStone lanzó en Solana un oráculo RWA especializado en bonos soberanos tokenizados y productos de crédito, creando un middleware clave para conectar activos financieros tradicionales con protocolos DeFi en Solana.

Primer trimestre de 2026: entrada masiva de fondos institucionales. En febrero de 2026, el fondo monetario tokenizado BUIDL de BlackRock creció hasta 525 millones de dólares en Solana, convirtiéndose en el mayor RWA en esa cadena. En marzo, Franklin Templeton y Ondo Finance firmaron una alianza estratégica para lanzar versiones tokenizadas de cinco ETF en Solana, marcando la primera vez que un gestor de activos con aproximadamente 1.7 billones de dólares en activos bajo gestión introduce productos en la red de Solana. En ese mismo mes, Plume Network amplió su protocolo Nest a Solana, integrando la plataforma Perena para ofrecer a los usuarios institucionales acceso a fondos de rendimiento de RWA. Además, en marzo, la SEC y la CFTC de EE. UU. clasificaron a SOL como un bien digital, allanando el camino para ampliar ETFs spot y derivados institucionales.

Abril de 2026: hitos en el ecosistema. La cantidad de direcciones que poseen tokens SPL en Solana superó los 167 millones, y el valor total de activos tokenizados en la cadena superó los 2.5 mil millones de dólares. La mayor emisora de tarjetas de crédito en Corea, Shinhan Card, firmó un memorando de entendimiento con la Fundación Solana para explorar pagos con stablecoins; SoFi anunció también que construirá servicios bancarios de moneda fiat y stablecoins en Solana.

Mayo de 2026: llegada oficial de Amundi. El 15 de mayo, Paul-Adrien Hyppolite, CEO de Spiko, anunció en la conferencia “House of Sol” en Londres que SAFO migraba a Solana. El 22 de mayo, el fondo se desplegó oficialmente en la cadena de Solana, convirtiéndose en el primer fondo tokenizado conforme a UCITS en la ecosistema de Solana.

Perspectiva multidimensional del mercado de RWA tokenizados

Tamaño y ritmo de crecimiento del mercado

El mercado de activos reales tokenizados continúa expandiéndose. Hasta mayo de 2026, el valor total de activos tokenizados alcanzó los 34,01 mil millones de dólares, con productos de bonos soberanos estadounidenses tokenizados cerca de 16 mil millones. En el primer trimestre de 2026, el valor de mercado de RWA en Solana creció un 43% respecto al trimestre anterior, alcanzando 2,01 mil millones de dólares. Simultáneamente, los depósitos de préstamos en RWA aumentaron un 115%, llegando a 1,23 mil millones de dólares. Es importante destacar que este crecimiento ocurrió en un contexto donde el precio de los tokens en Solana cayó entre un 30% y un 35%, lo que indica que el aumento no se debió a la especulación sobre los tokens, sino a la lógica de valor subyacente de los activos.

Indicadores de salud del ecosistema

Diversos datos muestran una expansión estructural del ecosistema RWA en Solana, con indicadores clave como:

| Indicador clave | Datos | Fecha de referencia | | --- | --- | --- | | Número de titulares de RWA en Solana (direcciones SPL) | 167 millones (récord histórico) | abril de 2026 | | Valor total de activos tokenizados en la cadena (Solana) | Más de 25 mil millones de dólares | abril de 2026 | | Escala del fondo BUIDL de BlackRock en Solana | 525 millones de dólares | mayo de 2026 | | Valor de mercado de stablecoins en Solana | 14.85 mil millones de dólares | fin de Q1 2026 | | Flujos netos acumulados en ETFs de Solana (desde su lanzamiento) | 1.45 mil millones de dólares | mayo de 2026 | | Número de instituciones con ETFs en Solana (~30) | Aproximadamente 540 millones de dólares | Q4 de 2025 |

Estos datos, provenientes de análisis on-chain públicos y reportes institucionales, reflejan una expansión en múltiples dimensiones del ecosistema RWA en Solana.

Adecuación técnica de Solana como cadena preferida para RWA

La elección de Solana por parte de Amundi, en lugar de otras blockchains, se basa en cuatro consideraciones técnicas:

1. Eficiencia en liquidación. Como fondo monetario, SAFO requiere operaciones frecuentes de suscripción, reembolso y actualización de valor liquidativo, que demandan alta velocidad de liquidación. La alta capacidad de procesamiento de Solana permite realizar estas operaciones en tiempo real en la cadena, sin depender de ciclos tradicionales T+1 o T+2.

2. Estructura de costos. En la gestión tradicional, cada transferencia, reembolso y publicación de valor liquidativo genera costos operativos. Para que la tokenización en cadena sea económicamente viable, los costos en la cadena deben ser significativamente menores que los de la liquidación tradicional. La estructura de tarifas bajas de Solana cumple con este requisito.

3. Programabilidad de activos. El valor de los RWA en cadena no solo radica en su emisión, sino en las operaciones financieras posteriores. La inversión en préstamos y depósitos en RWA en Solana alcanzó los 1.23 mil millones en Q1 de 2026, superando los 1.13 mil millones en Ethereum, demostrando que los activos tokenizados en Solana se están desplegando activamente en protocolos DeFi, no solo como activos estáticos.

4. Próximos saltos en rendimiento. Solana está probando una actualización de consenso llamada Alpenglow, que reduciría el tiempo de finalización de transacciones de aproximadamente 12.8 segundos a unos 100-150 milisegundos. Si se implementa, esto reforzará aún más su ventaja en liquidación rápida.

Evaluación objetiva de limitaciones técnicas

Es importante señalar que el rápido crecimiento de RWA en Solana tiene costos. Ethereum aún domina en volumen total de TVL en RWA, con aproximadamente 12.8 mil millones de dólares, y su oferta de stablecoins supera los 1633 millones de dólares. Además, proyectos institucionales como BUIDL de BlackRock y Onyx de JP Morgan están construidos sobre Ethereum, consolidando su posición como la capa preferida para activos institucionales en cadena. El crecimiento en Solana representa más una apertura de mercado incremental y escenarios de alta rotación, sin reemplazar completamente el mercado existente en Ethereum.

Interpretaciones del mercado sobre la decisión de Amundi

El despliegue de UCITS en Solana por parte de Amundi ha generado diversas interpretaciones:

Teoría de ruptura de cumplimiento. Muchos ven en UCITS el valor central de la decisión. La “pasaporte UCITS” permite distribuir fondos en toda la UE rápidamente, reduciendo costos regulatorios transfronterizos. Frente a un panorama fragmentado de regulación en criptoactivos, SAFO ofrece un modelo de cumplimiento reutilizable para la participación institucional en cadena en Europa.

Verificación institucional. Otros consideran esto como una validación significativa de Solana como infraestructura institucional. La gestión de 2.4 billones de euros en activos tradicionales por parte de Amundi hace que su elección tenga un efecto de referencia. Antes de Amundi, firmas como Franklin Templeton, State Street y Galaxy ya habían desplegado fondos tokenizados en Solana, mostrando una tendencia de adopción institucional.

Señal de diferenciación. Mientras Amundi entra en Solana, unas 30 instituciones en Q4 de 2025 ya habían comprado unos 540 millones de dólares en ETFs en Solana, pero el precio de SOL cayó entre un 30% y un 35% en Q1 de 2026. Esto refleja una diferenciación en la percepción de valor: las instituciones valoran más los activos en la cadena (fondos tokenizados) que el precio del token en sí, mostrando diferentes niveles de riesgo y preferencias.

Divergencia de caminos. Existe un debate sobre si las instituciones deben acceder a cripto a través de herramientas tradicionales como ETFs o mediante despliegue directo en cadena. La decisión de Amundi de desplegar un fondo regulado en Solana, en lugar de comprar SOL o ETFs, puede influir en la futura forma en que las instituciones ingresen al ecosistema.

Narrativa de escalada. Un informe de Messari en mayo de 2026 señala que Solana está dejando atrás su etiqueta de “cadena meme” y avanzando hacia infraestructura de liquidación y finanzas tokenizadas para instituciones. La incorporación de Amundi se ve como un paso clave en esa narrativa.

Análisis del impacto sectorial: cuatro dimensiones de cambio estructural

Primero, cambio en el paradigma de “elección de cadena” para despliegue de RWA institucional. Antes, las grandes instituciones preferían Ethereum o cadenas privadas. La elección de Amundi puede impulsar a otras a priorizar aspectos como capacidad de procesamiento, velocidad y costos en la evaluación de cadenas, más allá de la infraestructura regulatoria y redes de colaboración existentes.

Segundo, integración profunda del marco UCITS con las cadenas públicas. SAFO demuestra que no hay conflicto técnico o legal insalvable entre UCITS y la tokenización en cadenas públicas. Esto puede servir como referencia para otros productos europeos en cadena. Si los reguladores continúan aceptando este modelo, en 12-18 meses podrían surgir más fondos similares.

Tercero, reconfiguración de la competencia en el ecosistema RWA. Ethereum mantiene su ventaja en volumen de stablecoins y proyectos institucionales, pero Solana, con su alta rotación y crecimiento en préstamos RWA, busca una vía de crecimiento basada en “despliegue activo de capital”. La competencia dependerá de qué priorizan los inversores: seguridad y custodia o eficiencia en uso de activos.

Cuarto, la narrativa de DeFi institucional pasa de marginal a central. 2026 se considera un año de transición, donde la participación institucional en protocolos DeFi y despliegue directo en cadenas públicas se vuelve la norma, no la excepción. La entrada de Amundi es un ejemplo de esa tendencia, donde los activos en balance y las operaciones en cadena se vuelven parte del negocio financiero tradicional.

Conclusión: un punto de inflexión, no un final

El despliegue de UCITS en Solana por parte de Amundi marca un momento clave en la transición de DeFi institucional de concepto a práctica en balances reales. Es la primera vez que una gestora de fondos regulados despliega un producto tradicional en cadena de forma nativa, sin recurrir a ETFs u otros instrumentos indirectos. La señal que transmite es poderosa y supera cualquier informe del sector.

Pero también hay que ser cautelosos. Un solo despliegue no equivale a una victoria definitiva. La gestión de Amundi en este fondo es de aproximadamente 1 millón de dólares, frente a sus 2.4 billones de euros en activos totales, y los 2 mil millones de dólares en RWA en Solana. Además, la ventaja de Ethereum en la tokenización institucional y su red regulada establecen barreras altas para la competencia.

En definitiva, la decisión de Amundi ofrece un ejemplo observable: cuando las finanzas tradicionales ingresan en la cadena pública, ¿cuáles son sus criterios tecnológicos, de cumplimiento y de uso de activos? Este ejemplo vale más que un simple titular: proporciona un puente para pasar de “discutir posibilidades” a “probar factibilidad”.