¿Por qué el ciclo económico ascendente no impulsa los rendimientos de los bonos del Estado?

¿Qué determina la tendencia de los rendimientos de los bonos del Estado?

Tradicionalmente, la evaluación de la tendencia de los rendimientos de los bonos del Estado se basa principalmente en la liquidez del mercado y los fundamentos económicos, especialmente en la primera, los participantes del mercado casi en su totalidad observan la flexibilidad de la liquidez, enfocándose generalmente en la perspectiva de la liquidez. Pero el ciclo económico a corto plazo es la “ancla” que determina la tendencia y dirección de los rendimientos de los bonos del Estado, las variaciones en la liquidez generan fluctuaciones superpuestas sobre esa “ancla” (ver “¿Cuándo se invertirá la tendencia de los tipos de interés?”), aunque la liquidez y los fundamentos económicos son variables independientes importantes que influyen en los cambios en los rendimientos de los bonos, esto no significa que no tengan influencia mutua.

La liquidez en cierta medida reaccionará a los cambios en los fundamentos económicos. La liquidez, en términos de origen, puede dividirse aproximadamente en dos partes: una parte es inyectada “exógenamente” por el banco central a través de operaciones de política monetaria, y otra parte es creada “endógenamente” por el proceso de derivación del crédito bancario en la economía misma. Ya sea la variación de la liquidez “endógena” o la “exógena”, ambas reaccionan a los cambios en los fundamentos económicos. Para la liquidez “endógena”, los fundamentos económicos influirán directamente en su variación y determinarán la dirección del cambio en las tasas de interés de los fondos. Cuando la economía está en buena forma, los agentes del mercado tienen expectativas relativamente optimistas sobre el futuro, y tienden a ampliar la producción y la inversión. En ese momento, la demanda de fondos es más fuerte, la creación de liquidez “endógena” en la economía aumenta, y esto generalmente impulsa al alza las tasas de interés. Cuando la economía está en recesión, las expectativas de los agentes del mercado se ajustan a la baja, y la motivación para producir e invertir disminuye. En ese momento, la demanda de fondos disminuye, la creación de liquidez “endógena” se desacelera, y esto suele ir acompañado de una caída en las tasas de interés.

Se recomienda acceder a la base de datos de Caixin, donde se puede consultar en cualquier momento datos macroeconómicos, acciones, bonos, perfiles de empresas y datos financieros en general.