La emoción del mercado cambia muy rápidamente en los últimos tiempos, después de que el precio del oro experimentara una tendencia alcista unilateral en el primer trimestre de 2026, retrocedió profundamente hasta situarse cerca de los 4,500 dólares y consolidarse, y el intento de superar el máximo histórico de 4,830 dólares en abril ha sido declarado fallido.

Actualmente, la lógica principal del mercado está en proceso de cambio: las propiedades financieras que respaldaron el aumento anterior (el entorno de tasas de interés) y las propiedades de refugio (conflictos geopolíticos) entran en una fase de vientos en contra, lo que es la causa directa de la dificultad para formar una tendencia alcista.

La presión macroeconómica se ha convertido en el principal factor negativo. El mercado ha descartado completamente la posibilidad de una reducción de tasas en lo que queda del año, y la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en diciembre sigue en aumento, el índice del dólar se mantiene estable en su nivel más alto en casi seis semanas, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha superado el 4.5%, elevando continuamente el costo de oportunidad de mantener oro, lo que continúa retirando la demanda de refugio.

La disminución de la demanda de refugio también es una variable clave. Aunque la situación en Oriente Medio aún no se ha calmado por completo, las señales optimistas de que Irán y Estados Unidos están en la fase final de negociaciones han debilitado parcialmente la motivación de compra de oro por motivos geopolíticos.

El soporte a largo plazo todavía está presente: los bancos centrales mundiales continúan comprando oro. En el primer trimestre, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales superaron las 244 toneladas, y el Banco Central de China ha aumentado sus reservas de oro durante 18 meses consecutivos. Los bancos centrales consideran el oro como un activo estratégico para la desdolarización, lo que proporciona un sólido soporte en el nivel inferior del precio del oro.

Las señales del mercado muestran una interacción entre fuerzas alcistas y bajistas. La media móvil de corto plazo en el gráfico diario está en una disposición bajista, indicando que cada rebote enfrenta presión de venta en la parte superior. Sin embargo, el índice de fuerza relativa muestra una tendencia de fortalecimiento que se está desacelerando, lo que sugiere que el mercado no está en una caída unilateral de pánico. En el rango técnico, los 4,452 dólares en la parte inferior son un soporte clave reciente, y los 4,590 dólares en la parte superior representan una resistencia a corto plazo para las rebotes. Se espera que los precios continúen en un patrón de consolidación con tendencia a la baja durante esta semana.

En general, el oro todavía está en un proceso de búsqueda de un nuevo equilibrio en el corto plazo. La estrategia principal es prevenir caídas, y en el mediano plazo, se centra en si las compras de oro por parte de los bancos centrales mundiales podrán volver a dominar la lógica de fijación de precios después de que se digieran las malas noticias sobre las tasas de interés.